11月以来，头部量化私募“封盘潮”愈演愈烈，幻方量化和念空科技陆续封盘。昨日，幻方量化更是发布公告称，将免除基金赎回费用。

　　备受投资人关注的是，近期量化策略回撤明显，头部私募接连主动控制规模，是否意味着量化策略短期业绩将继续承压？

　　对此，业内人士存在分歧。乐观者认为，指数增强模型升级迭代后，超额收益会有所改善，调整或是机会；谨慎者则表示，四季度市场主线不明朗，市场中性策略承受双重压力，所以只能密切关注，此时不宜盲目“抄底”。

　　封盘潮愈演愈烈

　　11月15日，千亿级量化私募幻方量化发布公告称，公司自即日起暂停旗下全部产品的申购（含追加），已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。

　　11月23日，规模即将突破百亿元的量化私募念空科技宣布，公司将于2021年12月31日起对中证500指数增强产品线进行阶段性封盘。此次阶段性封盘是为了保障存续投资人利益，坚持规模稳健增长的原则，封盘后公司将对模型和交易数据进行理论和实盘的一致性分析。

　　就在头部量化私募封盘备受关注的时候，幻方量化再出“大招”。

　　11月25日，幻方量化发布公告称，为维护投资者利益，方便投资者调整基金配置，即日起免除所有已发行人民币基金的赎回费用。

　　幻方量化表示，目前市场环境发生了变化，未来一段时间量化策略可能面对比较复杂的市场环境，幻方量化打算阶段性缩减管理规模，同时也降低投资者调整基金配置的成本，有利于管理人和投资者快速应对市场的变化。

　　“最近头部私募陆续封盘主要是出于两种考虑，一是担心短期规模增长过快策略有所承压，客户的持有体验会比较差；二是部分量化私募认为，近期市场环境对量化策略不太友好，还不如趁这个时间进行模型升级迭代，打磨业绩。”沪上一位私募研究员直言。

　　量化策略刮起“回撤风”

　　从业绩表现来看，近期头部量化私募确实遭遇了明显回撤。

　　私募排排网数据显示，截至11月19日，近一周具备业绩记录的816只百亿级私募发行的量化产品整体收益为-0.19%，正收益占比为48.9%。其中585只量化多头产品近一周整体收益为-0.23%，正收益占比为44.44%。另外231只量化对冲产品近一周整体收益为-0.11%，正收益占比为60.17%。

　　量化产品投资价值如何？

　　备受投资人关注的是，在产品出现明显回撤、头部私募频繁封盘的背景下、量化策略产品还能不能买？哪些细分策略更具投资价值？

　　对此，业内人士存在分歧。

　　念空科技总经理王丽认为，指数增强在市场极度分化和风格切换的过程中确实会产生回撤，不过模型在经过迭代升级后，超额收益会逐步修复，业绩表现也会有所改善。

　　“近期的超额收益持续回撤，更多是源于市场环境变化和管理人规模的激增，但各家量化管理人也随之加大了模型研究力度，投入更大的人力、算力，致力于策略本身的迭代更新，所以调整给投资者带来的更多是机会而非压力。”沪上一位量化研究员表示。

　　不过，好买基金研究中心却直言，市场中性策略的性价比可能会持续下降。一方面，全市场超额收益的获取难度逐渐增加，而且随着中国资本市场不断成熟，量化私募行业的平均超额收益会逐步降低；另一方面，市场中性策略对冲成本长期居高不下，因此市场中性策略承受双重压力。

　　沪上一位FOF人士也表示：“四季度资金偏谨慎，市场主线或风格尚不明朗，所以指数增强和市场中性策略能否逆袭尚未可知，只能紧密跟踪且关注模型适应度较好的量化私募。”