文/朋朋笔记
锂电、光伏、半导体，这是当前最热门的3大赛道，诞生了亿纬锂能、德方纳米、锦浪科技、阳光电源、斯达半导、圣邦股份等无数的10倍大牛股。
像地产、家电、非银金融等行业，今年的普遍跌幅都在15%以上。战术上的勤奋，无法掩盖战略上的懒惰。只要赛道选得好，牛股自然就少不了呀。
除了3大热门赛道之外，还有一个牛股成群的赛道，那就是CRO行业。2020年初至今，CRO板块的涨幅高达180.54%，牛股更是一大推，美迪西10.05倍，博腾股份（维权）5.82倍，皓元医药3.88倍，昭衍新药3.85倍，阳光诺和3.75倍，九州药业3.38，凯莱英2.7倍，康龙化成2.7倍，泰诺生物2.37倍。
今天，CRO板块逆势大涨2.8%，九洲药业大涨5.18%，药石科技、美迪西、博腾股份、药明康德（维权）、诺泰生物、阳光诺和、昭衍新药纷纷跟涨。
CRO板块的暴涨，主要有是因为CRO行业有着过硬的基本面，被认为是优中选优的黄金赛道。
CRO也就是合同研究组织，是指通过合同形式为医药企业和医药科研机构在研发过程中提供专业外包服务的组织或机构。简单来说，就是给药企做研发外包服务的。
临床CRO机构在医药研发产业链中处于关键地位。上游对接临床研究服务所需的专业人员和具备药物临床试验资格的医疗机构，中间对接药品监管机构，下游对接制药企业和其他新药研究机构。
华安证券认为，临床CRO是优中选优的黄金赛道。
从市场规模来看，2019年全球临床CRO市场规模为406亿美元，预计2024年将达到622亿美元，CAGR为8.9%。2019年中国临床CRO市场规模约为37亿美元，预计2024年将达到137亿美元，CAGR为29.9%；从盈利能力来看，临床CRO服务附加值较高，毛利率领先行业水平；从行业地位来看，临床CRO机构上游对接临床研究服务所需的专业人员和具备药物临床试验资格的医疗机构，中间对接药品监管机构，下游对接制药企业和其他新药研究机构，在医药研发产业链中处于关键地位。
国内临床CRO行业主要驱动因素如下：（1）临床试验质量监管趋严；（2）新药研发浪潮涌起；（3）仿制药一致性评价全面推进；（4）海外订单增多；（5）医药投融资市场活跃度高；（6）CRO机构服务专业化、多元化。
全球市场来看，CRO临床行业市场化程度较高，市场集中度较高。中国临床CRO尚处于发展初期，头部公司优势逐渐显现。
相比国外的CRO企业，中国CRO行业的特点就是增速快、人均成本低、盈利能力强。信达证券指出，中国CRO行业尚在高速发展阶段，集中度低于全球，通过对全球及中国代表性CRO公司2020年各项指标进行对比，可发现：1）国内公司收入增速远超国际，行业处于高速增长期。2020年两家国外公司出现收入负增长，国际平均收入增速为7.0%，国内公司平均收入增速为36.7%；2）国内公司净利润增速高，盈利能力强劲。国内公司净利率平均值为27.4%，远超国际龙头公司的7.5%；3）人均成本低，工程师红利持续驱动行业高增长。国际龙头公司2020年人均成本平均值为15.4万美元/人，国内公司为7.1万美元/人，显著低于国际龙头公司。
国内主要临床CRO公司中，泰格医药盈利能力突出，人均薪酬最高，人均创利能力最强。作为中国最大的临床CRO机构，头部公司优势明显。药明康德整体规模最大，推行“长尾战略”已显成效。“一体化、端到端”的新药研发服务能力能增强客户粘性，为临床业务导流。康龙化成三费控制良好，海外业务占比高，硕士及以上的高学历员工占比高。作为全方位的药物研发一体化平台，也拥有前端向后端临床业务导流的优势。同时，通过收购国内外优质标的，拓展临床业务能力。博济医药和诺思格的毛利率水平也较高。博济医药总体研发投入规模较小，但研发投入占比高。
华安证券建议重点关注泰格医药（中国唯一一家入选全球十大临床CRO机构的企业，国内临床CRO龙头，已建立中国最广泛的临床试验中心网络，拥有忠实的客户群和优质的口碑，头部公司优势明显）；药明康德（全球领先的一体化新药研发生产服务平台，“一体化、端到端”的服务能力增强客户粘性，不断为临床业务导流。通过收购和投资，临床CRO业务发展势头强劲）；康龙化成（全方位的药物研发一体化平台，在国内外收购优质标的，快速拓展临床业务能力）。
从三季报的数据来看，行业延续了高增长的态势。中泰证券选取具有代表性、市场关注度高的13只CRO与CDMO创新药产业链核心标的分别组成CRO与CDMO板块，对各项指标解读后发现，CRO公司在高基数下景气延续，收入利润增长强劲：
1）业绩持续强劲：2021前三季度CRO、CDMO收入同比+43.2%，归母净利润+49.8%，扣非净利润+76.9%。剔除2020年疫情影响后，2019-2021前三季度板块收入+36.4%、归母净利润+56.6%，扣非净利润+43.8%，均呈快速增长态势；
2）毛利率略基本稳定：2021其三季度板块整体毛利率约为39.6%（-1.2pp），预计主要系上游原材料成本提升所致；
3）管理能力持续优化：2021前三季度销售费用率约2.7%（-0.5pp），管理费用率10.5%（-1.5pp），财务费用率降至-0.1%（-2.4pp），均呈稳步下降趋势。预计主要系三季度股权激励摊薄减少、汇兑损益减少、利息收益增长所致；
4）产能持续扩张：源于行业需求持续旺盛，固定资产+43.8%、在建工程+101.5%。
分析2021年前三季度CROCDMO板块持续高速增长的背后逻辑，中泰证券认为各自的内在逻辑并未变化：1）CDMO：“前端导流+后端延伸”逻辑加速兑现，后端商业化项目增长提速，头部公司产能加速扩容，为持续快速成长夯实基础；2）CRO：新签订单持续高增，高附加值创新疗法项目占比不断提升，伴随“量”“价”逐步提升，行业中长期高景气有望持续。
中泰证券认为，CRO是一个长坡厚雪的优质赛道，一体化平台“前端导流+后端延伸”商业模式加速收获，持续看好综合性“龙头白马”药明康德、药明生物、康龙化成、“专精特新”细分赛道龙头昭衍新药、药石科技、成都先导及不断加速成长的九洲药业、博腾股份、美迪西、诺泰生物等。
从今天的盘面来看，CRO概念股遭到了市场资金的追捧。但对于很多小散来说，往往是还没有反应过来股价就上了天，究竟应该怎么办呢？
关键是要发现主力资金介入的信号。因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。
如果投资者拥有尾盘掘金、查股网Level-2、AI资金、B/S点四大神器，就像在主力家中安装了4个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，再加上五星股池、五星情报局和北向掘金的助力，捕获主力抓牛股的概率岂不是更高？
3月16日，尾盘掘金发现主力在凯莱英的尾盘搞偷袭，并在当天14点50分进行了预警提示。查股网Level-2大单净量的数据显示，其实3月中旬开始，凯莱英的大单净量资金就开始了持续介入的状态，这也推动了股价的不断上涨，凯莱英的股价从3月初的228元左右最高涨到了494左右，涨幅110%+。
查股网Level-2大单净量的数据显示，从1月下旬至3月下旬，凯莱英的大单净量有明显大幅流出的情况，表明主力且战且退，这也导致了股价的持续下行。当大单净量持续流入的时候，凯莱英的股价就开始稳步上涨。我们可以清晰的看到，大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的。
4月19日和6月16日，B/S点也发出了提示信号，凯莱英的股价从285.89元涨至363.41元，区间涨幅27.11%。
AI资金协助投资者把握日内交易的机会，从而降低持仓成本。当时机成熟时，AI资金在盘中会发出“机会”和“风险”的信号。
有主力的票是个宝，没主力的票是根草。主力吃肉，小散喝汤。不奢求一口吃成胖子，采用车轮战法和游击战法，积小胜为大胜才是咱们小散的制胜之道。
所有的顶级游资都是从小散开始的，徐翔、赵老哥、章盟主、炒股养家莫不是如此。Just do it！
本产品由查股网提供，机构编号ZX0111。
风险提示：本产品仅供参考，不构成具体投资建议。策略产品研发投资顾问编号A0340617070005，策略根据算法模型得出，存在局限性，不代表未来收益。用户需独立做出投资决策，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。