专题：4月或成为A股上半年最重要的机遇期 关注三方向机会

　　● 本报记者 胡雨

　　4月1日，A股三大股指集体上涨，4月市场行情迎来开门红。展望后市表现，多位券商人士判断，4月A股或延续震荡走势，行业景气度预期、公司成长性预期将是影响板块间相对表现的关键，板块龙头有望逐渐成为市场投资主线。

　　从配置角度出发，除挖掘绩优股龙头机遇外，券商较关注的投资主题还包括高股息、新质生产力、设备更新和以旧换新等。

　　震荡格局或延续

　　经历一个半月的快速冲高后，3月下旬以来A股市场整体呈现区间震荡态势，近几个交易日再度出现反弹。对于4月市场表现，不少券商人士基于对宏观经济数据、流动性等因素的分析，判断A股或继续维持震荡态势。

　　中国银河证券策略分析师蔡芳媛认为，4月A股行情主要看市场是否有持续性动能的补给。虽然当前市场处于动能减弱阶段，但在业绩披露期间，业绩端提振及政策端进一步加持，市场仍会有新的上行动能出现。“整体上看，经过一轮修复上涨行情后，4月市场有望以震荡性结构性行情为主，更多关注基本面及政策利好。”

　　2024年一季度，一系列宏观、行业层面的政策密集发布成为呵护经济及市场的重要支撑。在华安证券研究所副所长、首席经济学家郑小霞看来，市场有望在较好的宏观环境中，走出震荡上行行情。“随着财政政策前置有望在4月加速发力，基建端等对经济的支撑力有望逐渐加强，市场对经济预期迎来逐渐好转的契机；货币政策方面，预计总量宽松的可能性降低，更多以结构性工具为主。”

　　进入4月，A股市场迎来年报、季报披露窗口期，业绩因素成为投资者关注的焦点。招商证券首席策略分析师张夏预计，上市公司2024年一季度盈利增速在低基数的背景下有所反弹，不过投资者仍然关注地产销售同比负增长、新项目投放节奏偏慢等因素；流动性层面，北向资金和流入ETF的资金仍保持净流入态势且波动不大，因此市场可能仍然延续3月震荡局面，等待企业盈利改善信号进一步确认。

　　关注行业盈利预期

　　从上市公司目前的财报披露情况看，Wind数据显示，截至4月1日中国证券报记者发稿时，A股已有超过1100家上市公司披露2023年年报，另有33家公司披露了2024年一季度业绩预告或在公告中对一季度业绩进行预测。

　　蔡芳媛判断，随着上市公司2023年年报和2024年一季度业绩预告披露的展开，行业景气度预期、公司成长性预期将是影响板块间相对表现的关键，板块龙头有望逐渐成为市场投资主线。“4月配置投资策略应当聚焦受益于有业绩预期、有政策利好预期板块里的低估值价值股以及成长型价值股，建议战略性布局科技、上游原材料、消费等板块里的价值股。”

　　通过对过去十余年间市场4月超额收益的复盘，国投证券首席策略分析师林荣雄（金麒麟分析师）表示，4月市场涨幅往往与一季报更相关，投资者尤其应该关注景气边际改善的方向，缺乏基本面支撑的行业可能波动会逐渐加大。结合2024年1至2月工业企业利润和PMI数据表现，林荣雄表示，在本轮2023年年报及2024年一季度业绩预告密集披露期间，景气度最佳行业集中在出口方向，具体板块看好乘用车、船舶、家电等。

　　从未来一两个月的角度看，张夏建议，重点关注消费周期领域细分行业的龙头，行业上重点关注家电、食品饮料、零售社服、有色金属；科技领域仍建议关注电子板块（消费电子、半导体）、通信（通信设备）等板块。

　　把握新质生产力等机遇

　　对于4月A股市场其他布局主线，记者梳理发现，高股息、新质生产力、设备更新等均有券商提及。

　　对于高股息，东吴证券首席经济学家陈李表示：“市场对高股息认知已出现明显分化。如果把高股息当作一种主题投资，高股息热度近期有所回落，但部分国内外投资者已开始把高股息作为一种价值投资来看待，认为只要行业需求不出现大幅下滑、竞争格局相对稳定、未来有潜力分红，都是值得重视的高股息品种。建议关注有潜在分红能力的企业。”

　　华泰证券首席策略分析师王以表示，3月以来，以煤炭、公用事业为代表的高股息资产涨势有所回落但仓位集中度持续提升，且TMT和高股息板块仓位的分化更加明显，反映投资者对防御性资产偏好的进一步增强。就4月而言，考虑到煤炭、公用事业板块仓位、交易拥挤度均偏高，高股息方面，投资者可关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向。

　　郑小霞认为，新质生产力的地位和重要性不断拔高，相关领域有望不断上演主题性机会。“新质生产力立足有政策支持的领域，建议关注设备更新、半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。”

　　对于设备更新和以旧换新相关投资机会，光大证券（维权）首席策略分析师张宇（金麒麟分析师）生认为，随着市场情绪持续回升，若后续设备更新和消费品以旧换新实施细则超预期，则相关行业的市场行情值得关注，主要包括高技术制造业、传统制造业以及直接受益于消费品以旧换新的相关行业。

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