来源：长江商报

　　长江商报记者 沈右荣

　　能源+金融双轮驱动，江苏国信（002608.SZ）经营业绩报复性增长。

　　近日，江苏国信披露2023年度报告，当年公司实现营业收入超过300亿元，延续增长趋势，但增速明显放缓。公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）18.70亿元，同比增长幅度超过30倍。

　　2021年，江苏国信出现2016年以来的首次亏损。2022年，公司虽然扭亏为盈，但净利润只有0.68亿元。

　　江苏国信主要从事电力能源和以信托为主的金融业务。针对2023年净利润报复性增长，江苏国信解释称，金融业务收益持续增长，能源业务利润贡献提升，使得业绩明显增长。

　　2016年，江苏国信通过“借壳”舜天船舶上市，虽然2023年净利润大幅增长，但仍然处于借壳上市以来的相对低位。同时，当年公司财务费用接近10亿元，吞噬不少利润。

　　2023年度，江苏国信计划现金分红约3.78亿元，分红率低于30%。与之相关的是，公司资产负债率升至55.62%，为“借壳”上市以来最高水平。

　　全年净利暴增但第四季亏损

　　江苏国信交出的年度报告喜中有忧。

　　根据年报，2023年度，江苏国信实现营业收入345.72亿元，创历史新高，但同比增速放缓。

　　2021年、2022年，公司实现的营业收入分别为288.79亿元、324.39亿元，同比增长33.14%、12.08%。2023年，公司营业收入同比增速放缓至个位数。

　　虽然营业收入增速放缓，但并未影响净利润的增长节奏。2023年，公司实现的净利润为18.70亿元，同比增长3014.44%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为17.96亿元，同比增长1835.13%。

　　净利润、扣非净利润数十倍增长，增速确实惊人。不过，净利润、扣非净利润属于报复性、恢复性增长，也就是说，数十倍增长与基数偏低有关。

　　2022年，公司净利润、扣非净利润分别为0.68亿元、-0.89亿元。

　　针对2023年的业绩增长，江苏国信解释称，金融板块经营发展稳定，收益持续增长。煤炭价格回落，能源板块加强燃料管理，利润贡献进一步提升。此外，公司严控成本费用，争取辅助服务收益，持续提质增效。

　　2023年，公司投资净收益为21.07亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益为20.30亿元，同比增长明显。而在2022年，公司投资净收益为14.31亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益为13.16亿元。

　　虽然江苏国信全年净利润同比数十倍增长，但当年四季度，公司净利润、扣非净利润分别为亏损0.93亿元、0.78亿元。

　　江苏国信当季亏损的主要原因是计提资产减值准备，计提资产减值准备将减少公司2023年度合并报表利润总额6.26亿元，减少2023年度合并报表的净利润约5.27亿元。

　　而四季度亏损并非惯例，2019年四季度、2020年四季度，公司的净利润分别为4.36亿元、5.08亿元。

　　经营现金流减少9.25亿

　　虽然江苏国信净利润实现报复性增长，但并非历史高位，而是相对低位。

　　江苏国信实际控制人为江苏省国资委，前身为同一实际控制人江苏省国信集团有限公司旗（金麒麟分析师）下的舜天船舶。此前舜天船舶因造船业低迷和违法违规陷入困境。2016年，江苏省国信集团有限公司介入重组转型；2017年，证券代码更名为“江苏国信”。

　　“借壳”上市后，江苏国信的经营业绩整体表现还算不错。2016年至2018年，公司实现的营业收入分别为168.15亿元、202.04亿元、221.35亿元，对应的净利润分别为10.78亿元、21.80亿元、25.56亿元，营收和净利连续三年增长。

　　2019年、2020年，公司营业收入小幅调整，净利润分别为24.04亿元、22.74亿元，同比下降5.94%、5.43%。2021年，公司出现了“借壳”上市后的首次年度亏损，亏损额3.43亿元。公司认为，是煤炭价格大幅上涨，公司发电成本激增所致。

　　剔除2021年、2022年这两年非正常期，2023年江苏国信的净利润仅高于2016年。

　　2023年，江苏国信经营现金流为37.92亿元，较上年同期的47.17亿元减少9.25亿元。

　　2023年底，公司资产负债率为55.62%，为2016年底以来最高水平。从2018年底开始，公司资产负债率逐年上升，2023年底的资产负债率较2018年底上升了12.78个百分点。

　　截至2023年底，公司账面货币资金100.44亿元，交易性金融资产（主要为股票和信托计划）为115.58亿元，对应的长短期债务为383亿元，其中，短期债务为100.52亿元。虽然公司现有货币资金可以覆盖短期债务，但公司债务规模整体较大，产生的财务费用对净利润的影响较大。

　　2023年，江苏国信的财务费用为9.80亿元，虽然较上年同期的10.76亿元明显减少，但仍然接近10亿元，吞噬了不少利润。

　　2023年度，江苏国信拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计将派发约3.78亿元，约占当年净利润的20.20%，低于30%。

　　2016年“借壳”上市以来，江苏国信实现的净利润累计数为120.87亿元。在这期间，公司派发的现金红利累计数约为15.12亿元，占累计净利润为12.51%。

　　当然，受历史因素影响，2016年至2018年公司不具备分红条件。

　

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