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专题：外部风险可控 聚焦三条景气主线

　　【头条要闻】

　　国际油价大涨！伊朗递交停战条件，特朗普称战争很快结束

　　在结束对阿曼为期一天的访问后，伊朗外长阿拉格齐抵达巴基斯坦伊斯兰堡。根据伊朗外交部消息，按照预定计划，阿拉格齐将在伊斯兰堡短暂停留，随后继续前往俄罗斯。阿拉格齐在巴基斯坦的短暂停留期间，将与巴基斯坦官员就最新的地区和国际局势进行交流。

　　除了双边关系的对话外，伊朗外长阿拉格齐此行的重要议程之一是向作为调解国的巴基斯坦传达伊朗结束战争的条件。阿拉格齐提出的议题包括对霍尔木兹海峡实施新的法律制度、索赔、确保战争挑衅者不再发动军事侵略、解除海上封锁等，这些谈判与核问题无关。

　　白宫：记者协会晚宴上枪手意图刺杀特朗普 枪手自称对特朗普政府不满

　　白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，白宫记者协会晚宴被一名“意图刺杀总统并尽可能杀害更多政府高官”的枪手“劫持”。莱维特称，原本应是总统唐纳德·特朗普发表演讲、庆祝的活动，被“极端疯狂之人”破坏。她表示，自己当时与特朗普及第一夫人一同在后台，在特勤局护送下被迅速转移至安全区域。

　　她还说，特朗普在事件中表现“无所畏惧”，但强调必须结束政治暴力。

　　基金抱团加速涌入AI向“光”赛道：多只基金收益率超300%（附重仓10大AI股）

　　对于A股市场来说，近年来最耀眼的无疑是“光”。过去一两年来，光模块、光纤、光器件、光芯片等概念股涨幅惊人。在产业发展趋势、赚钱效应驱动及基金考核激励等因素推动下，越来越多的基金开始“追光”，当资金持续加码同一赛道的时候，“基金抱团”随之而来。

　　从历史经验看，公募基金抱团通常遵循“基金抱团—净值抬升—资金申购—股价冲高—抱团瓦解”的循环，从基金抱团现状看，当前尚处于基金抱团、基金净值和资金涌入的正向循环阶段。

　　警惕风险！公募重仓科技股创纪录

　　然而，在基金一季报披露前后，这些被“抱团”的标的股价走势呈现显著分化。这不禁引发市场思考：曾经被视为“藏宝图”的基金季报，是否正异化为反向指标？

　　从长期市场规律来看，基金季报披露后行情分化、热点反转的现象并非偶然。究其根源，由三大核心因素共同影响：季报与生俱来的信息滞后性，机构“拥挤交易”形成的一致预期，以及普通投资者对短期业绩的盲目追捧。

　　特朗普称希望伊朗主动联系美国，伊朗外长再次离开巴基斯坦  

　　如果伊朗希望通过谈判结束两国之间的战事，可以主动联系美国。特朗普接受福克斯新闻频道采访时称“希望伊朗聪明一些”。他说：“如果他们想谈，可以来找我们，或者给我们打电话。”

　　特朗普还指责北约在伊朗战事方面对美国缺乏支持。他说，“英国说战争结束后将派出船舰”，“这可不好”。

　　特朗普25日取消了美方代表前往巴基斯坦首都伊斯兰堡“与伊朗方面会晤”的行程。美媒认为，美伊谈判陷入僵局显示双方在关键问题上分歧严重。

　　三大交易所正式发布新规，7月6日起施行，机构调仓、散户投资逻辑将发生哪些变化？

　　4月24日，沪深北三大交易所分别正式发布了修订后的交易规则，这一系列新规将于今年7月6日起正式施行，其核心逻辑是在成交效率、价格稳定与风险出清三者之间重新建立平衡。记者注意到，本次修订看点十足：三大交易所齐推盘后固定价格交易，其中上交所、深交所不仅将盘后固定价格交易方式扩展至全部A股和交易型开放式基金（ETF），还将主板风险警示股票（ST股）价格涨跌幅限制比例统一调整为10%。同时，深交所明确创业板股票交易可实行做市商机制。

　　央行今日开展4000亿元MLF操作 结束此前连续13个月加量续做

　　4月27日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。

　　由于本月MLF到期量为6000亿元，因此中国人民银行在开展4000亿元MLF操作后，将实现净回笼2000亿元，结束了此前连续13个月的加量续做。此外，中国人民银行本月还开展了13000亿元买断式逆回购，对冲到期17000亿元买断式逆回购后实现净回笼4000亿元。这也就意味着，4月份中期流动性净回笼达6000亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月份中期流动性连续第二个月净回笼，且净回笼规模较3月份的2500亿元显著扩大，释放出引导资金面平稳运行、避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。不过，这并不意味着“保持市场流动性充裕”的政策基调发生转向，更多属于削峰填谷性质。

　　净利润同比增长超42000%！一季报超预期个股出炉

　　在已披露2026年一季报的2000余家上市公司中，67家公司归母净利润超过10亿元，7家超过百亿元。其中，中国移动以293.42亿元的净利润暂居一季报“业绩王”，贵州茅台以272.43亿元的净利润排名第二。

　　宁德时代位列第三，2026年一季度公司实现营业收入1291.31亿元，同比增长52.45%；归属于上市公司股东的净利润为207.38亿元，同比增长48.52%。紫金矿业排名第四，净利润200.79亿元；中际旭创一季度净利润57.35亿元，同比大增262.28%。

　　散户大举进场！ETF个人持有比例飙升，多只产品超九成

　　根据Wind统计，上周一共有6只ETF上市交易。从上市公告书披露的投资者结构来看，个人投资者持有比例显著超过机构投资者，不少ETF的个人持有比例甚至在80%乃至90%以上。

　　4月24日一共有4只ETF上市，富国中证科创创业人工智能ETF的个人投资者持有3.21亿份，在总份额中占比高达96.52%，是上周个人持有占比最高的ETF。由于存在持有份额相同情况，该ETF的前十名基金份额持有人名单一共披露了17位投资者，其中有15名为个人投资者。当天上市的南方国证石油天然气ETF，个人投资者持有2.01亿份，占比同样在90%以上，达93.75%。该ETF披露的前十名持有人中，个人投资者占去九席。

　　席卷全球AI圈！DeepSeek-V4成OpenClaw默认模型

　　OpenClaw（龙虾）正式官宣，已经全面接入DeepSeek-V4（Flash和Pro双版本），其中V4 Flash成为默认大模型，V4 Pro也已上线模型库。据OpenClaw披露，最新的4.24版本更新包括：实时语音通话全面打通；DeepSeek-V4-Flash和Pro加入模型库；浏览器自动化增加了坐标点击和更好的恢复机制；Slack、MCP、会话和TTS修复。

　　如今在龙虾里配置DeepSeek API，默认模型将不再是Deepseek-Chat，而是Deepseek-V4-Flash了。

　　“好奇DeepSeek-V4表现如何！”消息一出，在社交媒体上引发网友热议。此次龙虾迅速接入DeepSeek-V4，也是在全球层面上对于国产大模型DeepSeek的模型能力表达认可。

　　【话题公司】

　　重要子公司被美国财政部列入SDN清单，恒力石化澄清：公司从未与伊朗发生任何贸易往来  

　　一则来自美国财政部的制裁公告，将石化巨头恒力石化推至聚光灯下。4月26日晚，恒力石化公告披露，其重要子公司恒力石化（大连）炼化有限公司被美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）列入SDN清单（“特别指定国民清单”）。不过，恒力石化方面也同步做出澄清，称公司从未与伊朗发生任何贸易往来，原油供应商均承诺并保证所供原油原产地不属于美国制裁范围。

　　记者了解到，几天前，恒力石化刚发布了2026年一季报。在营收下滑的情况下，公司归母净利润实现了超过九成的同比增长，达到39.1亿元。

　　国产GPU商业化提速 摩尔线程一季度扭亏为盈  

　　国产GPU龙头摩尔线程4月26日晚披露2025年年报及2026年一季报。财报显示：摩尔线程2026年一季度实现营收7.38亿元，同比增长155.35%；实现归母净利润2935.92万元，同比扭亏为盈。公司2025年全年实现营收15.05亿元，同比增长243.37%；毛利总额达到9.87亿元，较上年同期增长218.43%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为-10.01亿元、-10.88亿元，亏损额同比大幅收窄。

　　网红游资新动作？“刘鑫”现身3家上市公司股东榜

　　从持仓标的来看，刘鑫本次布局的三家公司覆盖了储能、光伏、军工电子三大热门赛道。其中，天银机电作为军工电子领域的龙头企业，近期因卫星互联网、星链概念持续受到资金追捧；德龙汇能则以天然气业务为基础，同步布局储能赛道，具备清洁能源转型预期。

　　值得注意的是，刘鑫的持股比例均接近举牌线（5%），最高的德龙汇能达4.56%，国晟科技、天银机电也分别达到4.31%、3.34%。这一操作模式与网红游资“鑫多多”过往“精准卡位十大股东、接近举牌线但不触及披露义务”的风格高度吻合，也让市场进一步确认自然人刘鑫很可能即为网红游资“鑫多多”。

　　宇树一年赚6亿，优必选一年亏7亿：同样的机器人赛道，完全不同的账本

　　人形机器人是过去两年全球最热门的风口。但同一个赛道里，两种公司正在过着截然不同的日子——

　　一种是宇树——营收高速增长、净利润扭亏为盈、毛利率媲美奢侈品。

　　另一种是优必选、越疆、傅利叶、智元——集体亏损，烧钱换未来。

　　【行业热点】

　　光模块产能持续释放，下一个瓶颈轮到材料了？  

　　工业金刚石企业密集上调价格 芯片散热发展空间正在打开  

　　锂电“淡季不淡”：高增、扭亏成锂电一季报主题  

　　AI算力引爆高端硬件需求 PCB增长逻辑：从规模扩张转向技术提升  

　　最新公告！这5只股票，今日停牌，实施退市风险警示！  

　　【市场策略】

　　十大机构看后市：外部风险可控，市场短期或将延续震荡上行格局，寻找出现供需缺口的品种

　　近期A股市场行情集中度较高，光通信板块和消费板块出现了明显的对立与互斥，不过从历史经验来看，与热门行业最为互斥的板块，往往并不是抱团见顶后表现最好的方向。我们认为，接下来要重视的是商品波动率下降后，基本面资金定价权的回归及能化商品的上涨；当市场真正开始定价断航的经济影响时，供需缺口引发的持续涨价和超预期利润将成为核心线索。配置的底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估，最具代表性的行业是新能源、化工、有色、电力设备。需要密切关注国产AI的进展，硬件侧“量”的逻辑爆发可能是目前AI链条上预期差较大的方向，DeepSeek V4的推出虽然不如V3和R1版本引发的反响热烈，但国产模型已经从“能用”走向“好用”，并且随着国产硬件在下半年的放量，逐步从“好用”走向“好用且便宜”，开源生态闭环逐步形成。国产模型与海外顶尖模型的差距已经不是问题的核心，“好用”和量价才是值得在2026Q2观察的要素。此外，建议继续增配一些低估值品种，重点关注券商、保险。对于周期涨价品种，短期会受到原油期货波动的影响，但航道的受阻、现货短缺的积累、供应链中断影响的扩散都真实在发生，脱敏是市场表现，但拉长来看还是会定价事实，对此依然需要密切关注。

　　【今日新股】

　　新股提示：长裕集团、锐翔智能今日申购  

　　【公告速递】

　　【停牌】

　　600730 中国高科

　　600423 柳化股份 

　　603008 喜临门 

　　002431 棕榈股份

　　002634 棒杰股份 

　　603959 百利科技

　　600119 长江投资 

　　300965 恒宇信通 

　　000752 ST西发

　　【复牌】

　　600735 ST新华锦

　　002931 锋龙股份

　　600265 *ST景谷 

　　600543 *ST莫高

　　000838 *ST发展 

　　000056 *ST皇庭 

　　000610 西安旅游 

　　【品大事】

　　恒锋信息：实控人欧霖杰因涉嫌严重违法被留置

　　恒锋信息公告，公司于4月25日收到通知，公司实际控制人、副董事长兼总裁欧霖杰因涉嫌严重违法被闽侯县监察委员会留置。截至公告披露日，公司未被要求协助调查。目前，公司法定代表人、实际控制人、董事长魏晓曦主持工作。公司拥有完善的组织架构和规范的治理体系，其他董事和高级管理人员均正常履职，董事会运作正常，生产经营管理情况正常。上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。公司将持续关注该事项后续进展，并按规定及时履行信息披露义务。

　　恒宇信通：筹划购买神导科技100%股权股票停牌

　　恒宇信通公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买北京神导科技股份有限公司100%股权，预计构成重大资产重组。因有关事项尚存不确定性，为维护投资者利益，公司股票自4月27日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。公司预计在停牌期间披露交易方案并申请复牌；若未能在期限内披露，最晚将于5月14日开市起复牌并终止筹划相关事项。目前，公司已与神导科技主要股东签署《收购意向协议》，最终交易方案以后续公告为准。

　　栖霞建设：总裁助理刘瑞被留置并辞职

　　栖霞建设公告，公司于4月24日收到南京市栖霞区监察委员会通知，公司总裁助理刘瑞被实施留置。同日，公司董事会收到刘瑞的书面辞职报告，其因个人原因申请辞去总裁助理职务。辞职生效后，刘瑞不再担任公司任何职务。公司表示，根据《公司法》及《公司章程》规定，刘瑞的辞职自报告送达董事会之日起生效，该事项不会影响公司日常经营管理的正常运行。

　　众合科技：目前公司低轨卫星业务尚处于研发期未产生收入

　　众合科技公告，公司股票于4月22日至24日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计为22.70%，属于股票交易异常波动。公司澄清，近期市场关注的“低轨卫星”业务尚处于培育或研发期，未产生收入或营收较小，占整体营收比例不足1%；“合成生物学”板块营收占比亦不足1%；涉及“光芯片”概念的参股公司焜腾红外，其合资子公司刚筹建成立，尚未产生订单和收入，未来发展存在不确定性。上述业务对上市公司业绩短期内不会产生重大影响。此外，公司预计2025年度净利润为-4000万元至-6000万元，将出现亏损。经核查，公司无应披露而未披露重大事项，第一大股东及董高监在异动期间未买卖公司股票。

　　科华数据：拟5.69亿元出售控股子公司科云辰航80%股权

　　科华数据公告，公司拟将持有的控股子公司广东科云辰航计算科技有限责任公司80%股权转让给广州联云贰号商业管理有限公司。以2025年12月31日数据测算，分红后标的公司100%股权交易对价约为7.11亿元，公司所持80%股权交易对价约为5.69亿元。本次交易完成后，公司将不再持有科云辰航股权，其不再纳入合并报表范围，但公司将继续作为其运营管理方提供数据中心运营服务。该事项已经董事会审议通过，尚需股东会批准。

　　亿晶光电：签署预重整投资协议宁波瑞廉将成为控股股东

　　亿晶光电公告，公司与预重整引导人及重整投资人宁波瑞廉、中润光能签署《预重整投资协议》。产业投资人拟合计认购公司转增股份不低于4.55亿股，支付现金对价合计8.19亿元，投资价格为1.8002元/股。其中，宁波瑞廉出资7.19亿元认购不低于3.995亿股，中润光能出资1亿元认购不低于5554.94万股。重整完成后，宁波瑞廉将成为公司控股股东，郑华玲成为实际控制人。投资人承诺获股后36个月内不转让。公告提示，法院对预重整备案登记不代表正式受理重整，能否进入重整程序及重整成功均存在不确定性，若法院裁定受理重整，公司股票将被实施退市风险警示。

　　中赋科技：拟收购CRO公司军科正源控制权整体估值10亿元

　　中赋科技公告，公司全资子公司鼎赋医药拟与上海近畔、是光恒生等签署《股权转让之框架协议》，筹划收购国家级专精特新“小巨人”企业军科正源及其整合CRO资产的控制权。标的股权整体预估值为10亿元，交易完成后目标公司将纳入公司合并报表范围。协议约定，鼎赋医药需支付不超过3000万元收购意向金。业绩承诺方面，军科正源2026年至2028年预期扣非净利润分别不低于6600万元、7700万元和8800万元。本次交易不构成关联交易及重大资产重组，最终方案尚待审计评估及审批，存在不确定性。

　　ST西发：法院裁定受理重整股票将被实施退市风险警示

　　ST西发公告，公司于4月24日收到拉萨市中级人民法院送达的《民事裁定书》，法院裁定受理债权人达州百益、新疆日广对公司的重整申请，并指定上海市锦天城律师事务所等联合担任管理人。因被法院裁定受理重整，根据深交所上市规则，公司股票将于4月27日停牌一天，自4月28日复牌起被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST西发”，证券代码不变，日涨跌幅限制仍为5%。若重整失败导致公司被宣告破产，公司股票将面临终止上市风险。公司将配合法院及管理人推进重整工作，力争改善资产负债结构及经营状况。

　　长江投资：因触及财务类退市指标将被实施退市风险警示

　　长江投资公告，公司2025年度经审计的净利润为-4595.15万元，扣非后净利润为-3264.64万元，且扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后的营收为2.03亿元。因最近一个会计年度经审计的净利润和扣非后净利润孰低者为负值，且扣除后的营收低于3亿元，触及上交所股票上市规则规定的退市风险警示情形。公司股票将于4月27日停牌一天，4月28日起实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST长投”，日涨跌幅限制为5%。公司董事会表示将采取提升盈利能力、处置低效资产等措施争取撤销风险警示。

　　【观业绩】

　　摩尔线程：一季度净利润0.29亿元，同比扭亏为盈

　　摩尔线程披露2026年一季度，公司实现营收7.38亿元，同比增长155.35%。一季度净利润2936万元，上年同期亏损1.12亿元。报告期内公司专注于全功能GPU的研发与创新，产品实现规模化落地，进而促进了收入的快速增长。

　　海思科：第一季度净利润同比增长1089.85%

　　海思科公告，2026年第一季度实现营业收入15.64亿元，同比增长75.33%；归属于上市公司股东的净利润为5.55亿元，同比增长1089.85%。业绩变动主要系本期转让HSK39004项目实现收入约5亿元所致。

　　中钨高新：第一季度净利润同比增长264.44%

　　中钨高新公告，2026年第一季度实现营业收入70.07亿元，同比增长106.47%；归属于上市公司股东的净利润为9.21亿元，同比增长264.44%。业绩变动主要系产品量价齐升所致。

　　四川黄金：第一季度净利润同比增长176.93%

　　四川黄金公告，2026年第一季度实现营业收入4.81亿元，同比增长130.79%；归属于上市公司股东的净利润为2.66亿元，同比增长176.93%。业绩变动主要系本期销售量增加及黄金价格上涨所致。

　　世嘉科技：2025年净亏损5654.8万元同比由盈转亏

　　世嘉科技披露年报，2025年实现营业收入9.45亿元，同比下降1.55%；归母净利润亏损5654.8万元，同比由盈转亏。报告期内，公司经营业绩出现亏损主要原因是：产品毛利率下降；子公司中山亿泰纳因临时停产发生的相关费用增加，部分子公司销售规模较小，产值低；股权激励费用较上期增加。

　　九洲集团：2025年净利润4094.5万元同比扭亏为盈

　　九洲集团披露年报，公司2025年实现营业收入14.53亿元，同比下滑1.88%；归母净利润4094.5万元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.07元。公司拟每10股派发现金红利0.2元（含税）。报告期内，电网智能化改造投资持续增加，高耗能设备淘汰、农村电网升级、新能源并网等政策直接拉动智能配电网设备的刚性需求，行业发展的政策确定性高。除了电网自身发展外，分布式新能源、电动汽车、数据中心、海外电网建设等爆发性增长，对智能配电网设备的需求持续提升，为行业带来新的增长空间。

　　锡装股份：2025年净利润同比下降10.92% 拟10转4派5元

　　锡装股份披露年报，2025年实现营业收入11.81亿元，同比下降23%；归母净利润2.27亿元，同比下降10.92%；基本每股收益2.06元。公司拟每10股派发现金红利5元（含税），每10股转增4股。锡装股份主要从事金属压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务。报告期内，公司营业收入同比下降，主要是由于完工交付产品数量同比减少以及碳钢等普通材质产品占比提升导致产品平均售价下降；净利润降幅小于营业收入降幅，主要是由于报告期综合毛利率36.46%，同比提升了4.27个百分点。

　　【增减持】

　　泓淋电力：威海博创及其一致行动人拟合计减持不超1%股份

　　泓淋电力公告，合计持股10.66%的股东威海博创股权投资中心（有限合伙）（简称“威海博创”）及其一致行动人威海瑞冠股权投资中心（有限合伙）、威海瑞创投资中心（有限合伙），计划以集中竞价交易方式，合计减持公司股份不超过389.1万股（占公司总股本的1%）。