6月17日，2026北京CBD国际金融论坛暨中信全球财富与投资大会在京举办。中信建投证券党委书记、董事长刘成发表《投研、投资、投行、投顾“四投联动”赋能未来产业发展》主题演讲。刘成表示，证券公司必须依靠投研、投资、投行、投顾的协同联动：以投研为大脑，以投资为纽带，以投行为抓手，以投顾为延伸，形成合力，形成闭环，才能有效服务未来产业发展。中信建投证券“四投联动”赋能未来产业发展，具体从四方面开展工作：一是做深研究支撑，从传统证券研究转向深度产业洞察。二是做实投资纽带，从短期套利转向耐心资本。三是做强投行牵引，通过投行服务未来产业企业。四是做优财富落脚，从机构独享转向公私联动、普惠共享。“四投联动”的精髓在于顺应科创企业从初创、到发展壮大不同阶段的金融需求，打通了证券公司内部的业务价值链循环。
以下是发言全文：
尊敬的各位领导、各位来宾：
大家好！非常荣幸能够参加这次思想盛宴。中信建投证券是中信集团核心子公司，也是中国领先的证券公司，是中国资本市场发展的见证者、参与者、贡献者，今天更要投身到金融强国的伟大事业中，为实现中华民族伟大复兴做出自己的贡献。前不久，《求是》杂志刊发了总书记的一篇重要讲话，主题是“前瞻布局和发展未来产业”。总书记指出，要大力发展科技金融，构建与未来产业全生命周期融资需求相适应的金融服务体系。今天，我就围绕金融服务未来产业发展，向大家汇报中信建投证券作为一家投资银行的思考与实践。
一、未来产业发展方兴未艾
未来产业，是由前沿技术驱动、当前处于孕育阶段或产业化初期的前瞻性产业，具有战略性、引领性、颠覆性和不确定性。国家“十五五”规划纲要中提出的六大未来产业方向，包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能和第六代移动通信。
下面，我从三个维度谈谈认识和体会。
一看政策导向：未来产业是大国博弈的主战场。当前，大国博弈的焦点正在从传统领域向前沿科技转移。美国以《芯片与科学法案》为战略支点，投入2800亿美元，旨在促进半导体产业回流和前沿科技研发；我国在“十五五”规划中，将未来产业定位为科技创新和经济高质量发展的核心驱动力，强调前瞻性布局和全链条培育体系建设。欧盟、日本也在加速跟进，这是一个时代潮流。
二看产业现状：未来产业虽然冠名未来，实际上它是已经和正在发生的产业变革。2024年我国未来产业产值规模将近12万亿元，2025年未来产业新设企业达28.3万户，同比增长近40%。这些数据足以说明，未来产业正在从潜在动能加速转化为现实生产力。
未来产业六大方向已呈现齐头并进的发展格局。具身智能领域，2025年我国人形机器人出货量占全球80%以上，融资总额735亿元。脑机接口领域，国内侵入式脑机接口已进入临床试验阶段，位居全球前列。生物制造产业总规模达1.1万亿元，生物发酵产品产量占全球七成以上。可控核聚变领域，中国环流三号实现双亿度运行，并入选年度中国科学十大进展。6G研发已形成超300项关键技术储备，正进入第二阶段技术试验，为下一代通信网络建设抢占先机做好了储备。2025年中国商业航天市场规模已经接近3万亿元，同比增长21.7%，空天经济正快速崛起。我们相信 2025年未来产业占 GDP 的比重一定会更进一步提升。
从区域看，各地都在加力布局发展未来产业，首都北京正在打造未来产业创新高地。2025年，北京市AI核心产业规模达4500亿元，企业超2500家，在全国占比达到 50%以上。在具身智能领域，北京提出到2027年培育核心企业不少于50家，量产总规模突破万台，培育千亿级产业集群。在氢能领域，北京起步最早、研发实力突出，大兴国际氢能示范区已集聚企业228家。当前，北京正围绕AI、具身智能和商业航天等前沿方向加速布局，打造全球领先的未来产业创新策源地。
三看产业趋势：未来产业就是五年前的半导体行业。与传统科技产业相比，未来产业还在技术路线和产业化路径的探索期。当时制定“十四五”规划的时候看半导体行业，今天我们看未来产业也是一样。在我们看来，未来产业不是简单的新质生产力换个说法，而是更具前瞻性和爆发力的产业形态。面对这样的产业特征和发展趋势，我们必须以更强的专业能力、更长的战略耐心去陪伴企业成长。
二、未来产业发展面临痛点
未来产业前景广阔，但培育周期长、不确定性高。从各方参与者视角审视，都存在结构性痛点。
第一，对企业而言，有产业链但缺抓手，技术突破快但商业转化面临挑战。龙头企业拥有丰富的产业链资源和应用场景，但缺乏产业地图抓手，难以前瞻识别产业机会。对创业企业而言，技术路线高度不确定，从研发到商业化需要很长的验证周期，在最关键的研发投入期往往面临各种各样的不确定性和资金压力。
第二，对高校科研院所而言，论文专利多但产业转化少，而且技术应用缺乏场景。院校现行评价机制以论文、奖项、专利数为主，转化瓶颈现象依然突出。更深层的问题在于，高校掌握前沿技术，但缺乏真实产业场景和商业化经营能力，导致科研成果转化能力存在结构性断层和堵点。
第三，对地方政府而言，对未来产业投资热情高涨，赛道布局热但精准施策难，旧模式与新产业之间存在很大落差。各地一方面竞相布局未来产业，另一方面存在赛道同质化、资源分散化倾向。未来产业多为硬科技加轻资产，地方政府面临从投资引领向技术引领的转型阵痛。同时，未来产业投入大、风险高、见效慢，地方财政承压与长期投入需求之间存在现实矛盾。
第四，对投资机构而言，投早投小与退出不畅同样存在矛盾，短钱与长投周期不匹配，旧框架与新产业难以适配。国内资金以短钱为主，私募股权基金多数周期仅5到7年，与未来产业长周期特征存在明显落差。退出渠道高度依赖单一IPO路径，并购市场尚未成熟，退出容易出现堵塞。更关键的是，未来产业技术路线快速迭代，行业处于非稳态，传统估值框架基本失效，投资机构缺乏持续跟踪前沿技术的研究能力和定价能力。
三、中信建投证券“四投联动”赋能未来产业发展
上述四个痛点相互交织，实际上就是制约未来产业发展的现实瓶颈，也意味着“科技-产业-金融”的循环没有打通。对证券公司而言，破解之道不能靠单一业务条线各自为战，而必须依靠投研、投资、投行、投顾的协同联动，为未来产业赋能。这就需要以投研为大脑，以投资为纽带，以投行为抓手，以投顾为延伸，形成合力，实现闭环，才能有效服务未来产业发展。
第一，做深研究支撑，从传统证券研究转向深度产业洞察，转向深度产业洞察，从根本上比拼对未来产业发展的认知能力。中信建投证券研究所在上市公司覆盖、估值模型构建等方面积累了深厚的优势。2025年，研究所拥有证券投资咨询分析师181名，共覆盖境内外上市公司1，600余家。今年5月，中信建投未来产业和政策研究院正式成立，重点围绕新兴和未来产业，打造“资源整合型”高端智库。两个部门利用现有的专业人才优势，发挥各自所长，共同探索为未来产业服务的路径，联合发布了氢能、脑机接口和具身智能等产业投资地图。研究先行、以研带投、以研促服，这正是研究赋能“四投联动”的生动举措。
第二，做实投资纽带，从短期套利转向耐心资本。投资体现的是价值发现的能力。作为公司私募股权投资的核心平台，中信建投资本累计管理规模超千亿元，与北京、重庆、浙江、四川等多地政府建立了深度的战略合作。在产业布局上，我们紧密契合各地优势，不仅深耕集成电路等战略新兴产业，更前瞻布局了多个未来产业赛道。依托“母基金+股权投资基金”的运作模式，我们推动前沿产业在各区域落地，真正实现资本与区域经济的深度协同。
第三，做强投行牵引，通过投行服务未来产业企业。中信建投证券投行累计服务了775家上市公司，其中包括宁德时代等千亿以上市值公司57家。通过深入产业研究，我们深刻认识到存储行业的战略价值。2020年，我们以自有资金参与了长鑫科技B轮融资。2022年，我们成为公司IPO联席保荐机构。2026年，公司科创板IPO申请获注册批文。在未来产业的多个赛道，中信建投证券均有综合金融服务方案落地，服务了包括本源量子、云深处和中国聚变能源等多家代表性公司。
第四，做优财富落脚，从机构独享转向普惠共享。财富管理不仅让社会分享发展红利，并且为未来产业不断输送资本活水。今年，我们发布了“信谛听”AI智数平台，上线仅1个月，就已经有万余投资者签约。该平台依托公司多年积累的机构级数据资产与性能优异的国产大模型，将专业投研与量化工具，以低成本、低门槛开放给普通投资者。我们还发行了科技主题基金，聚焦前沿产业，以组合投资覆盖多赛道。通过AI工具与基金组合的双重赋能，投资者既能以较低门槛分享未来产业红利，又能有效分散技术不确定性和产业周期波动带来的风险。
“四投联动”的精髓在于顺应未来产业的企业不同阶段金融需求，打通证券公司内部的业务价值链循环。研究先行、投资验证、投行融资、财富对接资金，四个环节形成闭环。行业分化加剧的背景下，我们的差异化将来自这种协同服务客户需求的综合能力。
总之，未来产业不是概念，而是正在发生的产业变革；科技金融不是口号，而是需要真刀真枪的业务重构。中信建投证券愿以“四投联动”为方法论，以未来产业为切入点，在服务国家战略中实现高质量发展，让更多金融资源真正进入实体经济，让更多居民分享中国科技创新的时代红利。
最后，感谢社会各界对中信建投证券的关心和支持。我们愿与各位一道——以开放筑发展之基，以合作聚创新之势，以共赢谋未来之路，共同陪伴中国未来产业的发展与壮大，共享中国经济高质量发展的丰硕成果。
谢谢大家！
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