6月29日，MLCC（多层陶瓷电容器）概念股表现活跃，洁美科技涨停，三环集团一度涨超12%，风华高科一度涨超7%，利和兴一度涨近7%。截至收盘，该板块内个股涨幅呈现不同程度回落。

　　消息面上，6月28日，据韩联社报道，三星电机被曝正与美国一家云服务提供商（CSP）就AI服务器用MLCC供应合同进行最后阶段谈判，合同规模预计约5000亿韩元（约合3.2亿美元）。这一消息进一步点燃了市场对MLCC行业的做多热情。

　　据业内人士透露，三星电机正与一家美国CSP进行最终谈判，合作方被普遍认为可能是Google、AWS或Meta中的一家。这笔合同的意义远不止于金额本身。AI服务器用MLCC在技术难度上远高于手机用产品，价格至少是后者的3倍。从用量来看，智能手机通常搭载1000至1300个MLCC，而一块AI服务器计算板就需要1.5万至2.5万个MLCC，最新一代AI服务器配备约20块计算板，单台服务器需要数十万颗MLCC。

　　今年3月，三星电机总裁张德铉在定期股东大会上表示，数据中心投资增加，高容量、高可靠性MLCC的供需正在趋紧。如今，这份5000亿韩元的大单进入最后谈判阶段，意味着AI超级周期正从半导体领域加速向电子元器件领域扩散。

　　此前，摩根士丹利将三星电机目标价从92万韩元大幅上调至256万韩元，将MLCC从一个周期性行业重新定义为结构性景气的赛道。该机构预测，三星电机MLCC业务到2026年将贡献营收的15%，到2030年这一比例将跃升至50%以上。

　　国内某MLCC上市公司管理层向记者透露，三星此次长单若能顺利落地，理论上将给国内MLCC相关产业带来积极影响，AI服务器所需求的高端MLCC产品结构占比持续提升，将对MLCC全球产能造成进一步的挤压，届时常规产品订单或将下放给更多的国内企业。

　　6月29日，中信证券发布研报指出，AI基建浪潮延续、产能扩产端存在阶段性约束、行业价格处于周期低点向上弹性空间广阔，本轮MLCC周期涨价延续时间有望超过一年，原厂端涨价幅度有望实现翻倍甚至更高的显著提升。

　　回溯来看，本轮MLCC板块行情自2月底启动，5月英伟达新一代Rubin架构服务器拆解报告发布后进入加速阶段，到6月下旬整个板块迎来普涨行情。产业链中游制造龙头是核心带动力量——三环集团近三个月股价涨幅接近两倍，总市值突破3000亿元；风华高科近三个月涨幅超三倍，市值逼近千亿元。上游原材料企业同样收获可观涨幅：国瓷材料近三个月涨幅达230%，年内涨幅接近五倍。

　　从现货市场看，此前，记者实地走访深圳华强北，从商家多家代理商、经销商反映的情况看，高容MLCC涨价尤为突出，多数产品目前的报价相较5月份已经翻倍，交货周期也普遍延长。

　　业内普遍认为，MLCC此轮行情的根源并非被“低估”，而是被“重新定义”。AI算力爆发之前，MLCC的叙事主体是消费电子周期的潮起潮落；AI算力爆发之后，MLCC从传统被动元件变成与AI算力深度绑定的核心瓶颈。

　　据悉，MLCC扩产周期长达18个月至24个月，且设备与原材料限制导致新增有效产能难以快速释放。村田等行业龙头2026年上半年启动的扩产项目预计将在2027年年中开始至2028年初陆续投产，英伟达VR200平台将于2026年四季度大规模放量。

　　“2027年全年，AI服务器MLCC需求有望同比增长88%，本轮供需错配的峰值可能出现在2027年上半年至年中。”西南证券电子首席分析师胡杨认为，行业进入新一轮产能过剩与价格战的时间预计在2028年年中，产能过剩也将是结构性的，高端高容MLCC仍将保持供需紧平衡，过剩则主要集中在中低端通用领域。

　　作者：刘逸鹏

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