近几年来，我国城市化进程持续推进，国家不断推出城市规划政策并且积极倡导“园林城市”、“绿色生态文明城市”的建设，为响应国家政策号召，地方政府也在城市建设中越来越重视城市园林的规划和建设。2019年我国园林行业市场总规模已突破5000亿。
其中，市政园林2013-2019年市场规模年均增长率达到2.86%，地产园林年均增长率达7.42%。未来随着城市化进展不断推进和房地产消费水平不断升级，我国园林行业的市场规模将进一步扩大，在基本增速不变的情况下，2020年园林行业市场总规模预期将会达到5563亿元。
01企业背景
（1）并购方：美丽生态
美丽生态，原简称为深华新，于1989年在深圳注册成立，1995年10月27日上市，上市当年，即成为当时全国纺织行业第一家股份制上市公司。
深圳五岳乾坤投资有限公司是美丽生态的非流通股东，其在美丽生态股权分置改革中发挥了非常重要的作用，即进行了向公司捐赠资产的关联交易。这也是股改方案中非常重要且必不可少的内容。
五岳乾坤向美丽生态无偿注入现金及相关资产，为公司快速转型，完成主营业务结构调整奠定了坚实的基础。
股权分置改革完成后，美丽生态的主营业务转移到了园林绿化业务，其主要收入来源也从燃气设备收入转变为园林绿化收入。同时，公司控股股东变更，五岳乾坤成为了公司的控股股东。随后，在2016年5月9日，公司的简称更改为“美丽生态”。
（2）被并购方：八达园林
江苏八达园林有限责任公司成立于1996年3月，公司原名武进市八达园林建筑有限公司，其业务范围主要包括大型园林工程设计施工、园林绿化工程设计及园林苗木的种植和销售。
2001年10月16日，公司更名为常州八达园林建设有限公司。2004年5月，公司继续增加注册资本426.50万元，股东王仁年以现金认购了226.50万元的注册资本，股东王建明认购了200.00万元的注册资本。
美丽生态并购八达园林，双方并购动因是什么？
02并购方并购动因
上市公司发起并购是基于企业战略视角，希望通过并购扩大自身市场份额，拓宽经营渠道、完善供应链，以及通过合作伙伴互相持股完成企业重组。而美丽生态并购八达园林主要基于两方面的考虑，一是希望通过并购来提高企业盈利能力，扩大业务范围；二是利用合作伙伴互相持股，完成企业重组。
（1）提高盈利能力，扩大业务范围
在2013年的股权分置改革中，五岳乾坤通过股份转赠将其公司核心业务与园林绿化紧密相关的三家子公司赠予美丽生态。这一操作使五岳乾坤成为了美丽生态最大的控股股东，与此同时，此次特殊的并购重组也为美丽生态当年营收的增做出了重要贡献。
但是，2014年美丽生态营业收入和净利润却大幅下降，当年的扣非净利润呈现亏损状态。根据美丽生态公司公告的解释，公司营收和净利出现大幅下降是因为公司业务转型刚刚开始，再加上其他意外事件造成的损失，才导致2014年公司经营状态的下滑。
2015年是美丽生态转型以发展园林绿化项目为主要业务的第二年，预计公司未来的主要发展战略规划仍将侧重于园林绿化产业的发展。尽管美丽生态在园林景观设计方面已经具有强大的业务能力，但是在园林工程建设方面还是有所欠缺，这极大地导致美丽生态在业务转型上的不理想以及2014年度的净利润严重下滑，最终出现负值。
因此，面对复杂严峻的外部经济环境，为了尽快实现长远战略计划，公司迫切需要寻找“互补”的合作伙伴作为其“救命稻草”。因此，公司将战略目标集中在更具市场竞争力的八达园林身上。
八达园林拥有国家城市园林绿化一级和景观建筑工程设计乙级等诸多相关业务资质，其业务范围辐射我国多个省、市、自治区。并且八达园林拥有丰富的苗圃种植经验，江苏，贵州，北京等全国许多城市都有其苗圃繁育基地。
此外，八达园林近几年在行业内发展势头良好，其2014年主营业务收入为90084.45万元，净利润为8708.06万元，盈利能力较强。通过此次并购，美丽生态的盈利能力和业务经营范围将获得较大幅度的提升，公司的经营业绩和经营水平都将有望获得提高。
（2）合作伙伴互相持股，完成企业重组
美丽生态从2006年开始，连续多年公司因为转型和业务调整的失败，一直戴着ST（连续两年亏损）、*ST（连续三年亏损，退市预警）、S*ST（未完成股权分置改革+退市预警）的帽子。
但是，作为全国纺织业第一家股份制公司，美丽生态是一个不错的壳资源，基于这个原因，五岳乾坤才会向公司赠予现金及相关资产，促使公司业务转型以园林绿化为主。在五岳乾坤成为八达园林第一大股东后，就积极促进八达园林围绕园林工程业务为主的资产重组。
而八达园林从成立初期历经几年的发展，已经占有一定市场规模并且拥有多项园林绿化相关资质，对于美丽生态来说是一个非常不错的合作伙伴。
通过对八达园林100%股权的收购，使美丽生态和八达园林互持股份，2015年完成资产重组后，美丽生态摘帽成功，连续四年没有再收到证监会退市风险警告，而2019年再次被*ST，是因为八达园林业绩承诺不达标所致。
03被并购方并购动因
随着国家大力投资发展城市绿化，我国的园林绿化产业也取得了空前的发展，伴随着PPP商业模式的出现，更为园林绿化产业增添了一份力量。
近年来，我国的城市化进程从未停止，随着越来越多的人迁入城市，对城市绿地的需求日益增加。从国家政策角度或从市场发展的角度来看，现代园林行业正在快速发展，这也为园林绿化企业的发展创造了有利条件。
八达园林主营业务主要包括园林工程建设、园林古建筑工程等。其自始至终为园林绿化的建筑公司，近几年公司稳步发展，市场规模也在不断扩大。
在2014年公司在园林绿化行业已经占据了一定的市场份额，并具有一定的市场支配地位，通过被美丽生态收购，，一方面，八达园林希望可以借助上市公司—美丽生态的融资平台，来拓宽其融资渠道。另一方面，八达园林希望可以扩大自己公司的规模，并实现业绩的快速增长。