3月26日，沙河股份发布2020年年度报告。
报告显示，公司2020年全年营业收入为3.47亿元，同比下降20.88%；归母净利润为437.43万元，同比下降79.25%；扣非归母净利润为-606.02万元，同比下降152.64%；基本每股收益0.02元/股。
公司自1992年6月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为1亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对沙河股份2020年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.47亿元，同比下降20.88%；净利润为913.47万元，同比下降71.57%；经营活动净现金流为2.59亿元，同比增长697.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入下降。报告期内，营业收入为3.5亿元，同比下降20.88%。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 营业收入（元） |
3.58亿 |
4.38亿 |
3.47亿 |
| 营业收入增速 |
-30.25% |
22.41% |
-20.88% |
归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为437.4万元，同比大幅下降79.25%。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 归母净利润（元） |
1.46亿 |
2108.52万 |
437.43万 |
| 归母净利润增速 |
1813.42% |
-85.56% |
-79.25% |
扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为228.27%，114.45%，-152.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 扣非归母利润（元） |
536.81万 |
1151.17万 |
-606.02万 |
| 扣非归母利润增速 |
228.27% |
114.45% |
-152.64% |
净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为913.5万元，扣非净利润为-606万元。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 净利润（元） |
1.55亿 |
3213.17万 |
913.47万 |
| 扣非归母利润（元） |
536.81万 |
1151.17万 |
-606.02万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-20.88%，销售费用同比变动41.17%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 营业收入（元） |
3.58亿 |
4.38亿 |
3.47亿 |
| 销售费用（元） |
1515.1万 |
952.15万 |
1344.15万 |
| 营业收入增速 |
-30.25% |
22.41% |
-20.88% |
| 销售费用增速 |
-37.76% |
-37.16% |
41.17% |
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-20.88%，税金及附加同比变动99.53%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 营业收入（元） |
3.58亿 |
4.38亿 |
3.47亿 |
| 营业收入增速 |
-30.25% |
22.41% |
-20.88% |
| 税金及附加增速 |
-42.91% |
194.99% |
99.53% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降20.88%，经营活动净现金流同比增长697.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 营业收入（元） |
3.58亿 |
4.38亿 |
3.47亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.18亿 |
3248.75万 |
2.59亿 |
| 营业收入增速 |
-30.25% |
22.41% |
-20.88% |
| 经营活动净现金流增速 |
-128.18% |
127.5% |
697.7% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.88%，同比增长27.25%；净利率为2.63%，同比下降64.07%；净资产收益率（加权）为0.49%，同比下降79.32%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为37.88%，同比大幅增长27.25%。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 销售毛利率 |
29.51% |
29.77% |
37.88% |
| 销售毛利率增速 |
52.74% |
0.87% |
27.25% |
销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为43.17%，7.33%，2.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 销售净利率 |
43.17% |
7.33% |
2.63% |
| 销售净利率增速 |
1916.06% |
-83.01% |
-64.07% |
销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期29.77%增长至37.88%，存货周转率由去年同期0.21次下降至0.14次。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 销售毛利率 |
29.51% |
29.77% |
37.88% |
| 存货周转率（次） |
0.19 |
0.21 |
0.14 |
销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期29.77%增长至37.88%，应收账款周转率由去年同期5540.28次下降至530.99次。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 销售毛利率 |
29.51% |
29.77% |
37.88% |
| 应收账款周转率（次） |
986.91 |
5540.28 |
530.99 |
销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.51%、29.77%、37.88%，持续增长，销售净利率分别为43.17%、7.33%、2.63%，持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 销售毛利率 |
29.51% |
29.77% |
37.88% |
| 销售净利率 |
43.17% |
7.33% |
2.63% |
预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为193.55%，显著高于以往同期。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 预收款项（元） |
5.41亿 |
4.17亿 |
6.71亿 |
| 营业收入（元） |
3.58亿 |
4.38亿 |
3.47亿 |
| 预收款项/营业收入 |
151.16% |
95.25% |
193.55% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.49%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 净资产收益率 |
17.97% |
2.37% |
0.49% |
| 净资产收益率增速 |
1644.66% |
-86.81% |
-79.33% |
净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.97%，2.37%，0.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 净资产收益率 |
17.97% |
2.37% |
0.49% |
| 净资产收益率增速 |
1644.66% |
-86.81% |
-79.33% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.44%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 投入资本回报率 |
15.95% |
2.18% |
0.44% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为154.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 非常规性收益（元） |
1.97亿 |
1315.56万 |
1412.79万 |
| 净利润（元） |
1.55亿 |
3213.17万 |
913.47万 |
| 非常规性收益/净利润 |
613.89% |
40.94% |
154.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为60.81%，同比增长18%；流动比率为1.69，速动比率为0.42；总债务为1.25亿元，其中短期债务为625万元，短期债务占总债务比为5%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为50.44%，51.53%，60.81%，变动趋势增长。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 资产负债率 |
50.44% |
51.53% |
60.81% |
流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.99，1.9，1.69，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 流动比率（倍） |
1.99 |
1.9 |
1.69 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.61、0.56、0.4，持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 现金比率 |
0.61 |
0.56 |
0.4 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.7亿元，短期债务为625万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.45%，低于1.5%。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 货币资金（元） |
1.81亿 |
1.54亿 |
4.7亿 |
| 短期债务（元） |
2500万 |
2500万 |
625万 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.08% |
0.84% |
0.45% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为530.99，同比下降90.42%；存货周转率为0.14，同比下降34.93%；总资产周转率为0.16，同比下降30.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为530.99，同比大幅下降至90.42%。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 应收账款周转率（次） |
986.91 |
5540.28 |
530.99 |
| 应收账款周转率增速 |
60.79% |
461.38% |
-90.42% |
存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.14，同比大幅下降34.93%。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 存货周转率（次） |
0.19 |
0.21 |
0.14 |
| 存货周转率增速 |
-41.81% |
8.15% |
-34.93% |
从长期性资产看，需要重点关注：
固定资产变动较大。报告期内，固定资产为0.3亿元，较期初增长79.68%。
| 项目 |
20191231 |
| 期初固定资产（元） |
1415.21万 |
| 本期固定资产（元） |
2542.88万 |
长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为613万元，较期初增长229.86%。
| 项目 |
20191231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
185.83万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
612.98万 |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长41.17%。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 销售费用（元） |
1515.1万 |
952.15万 |
1344.15万 |
| 销售费用增速 |
-37.76% |
-37.16% |
41.17% |