4月27日晚间，大悦城控股集团股份有限公司（以下简称大悦城）发布2022年一季度业绩报告。
公告显示，2022年一季度，大悦城实现营收81.8亿元，同比上涨18.72%；净利润为7.91亿元，同比上涨61.58%；归属于上市公司股东的净利润亏损1亿元，同比下滑137.47%。大悦城自2009年来首次出现一季度归属净利润亏损情况。
在少数股东分走了8.92亿的净利润后，2022年一季度大悦城所取得的7.91亿净利润被全部清空，导致大悦城归属净利润亏损1亿元。
而2021年一季度，少数股东损益仅为2.2亿，该指标2022年一季度同比上涨了304%，是本报告期内大悦城归属净利润亏损的主要原因。
此外，大悦城一季度“三费“水平均有所上升。2022年一季度，大悦城销售费用为2.62亿，同比上涨29.5%；管理费用为3.28亿，同比上涨14.8%；财务费用为4.93亿，同比上涨约40%。
虽然”三费“上涨，但公司2022年一季度营业成本为51.6亿元，同比增长4.7%，成本增速低于营收增速。
毛利率方面，一季度大悦城毛利率为36.9%，较去年同期上涨了6.6个百分点。
经营活动产生的现金流量净额为-3.36亿元，去年同期为-17.8亿元。
对于归属于上市公司股东净利润亏损的情况，大悦城在公告中表示，是由于本期非全资子公司贡献的利润占比较上年同期有所上升。
少数股东分走大部分利润或许与大悦城近些年来的轻资产发展策略有关。
早年间，中国商业综合体的开发运营多以重资产模式为主，企业长期持有不动产，资金负载较重。
2016年，大悦城地产发布了“4A“大资管战略，加速”轻资本“化进程，逐步开始由开发运营商转变为资产管理商。
大悦城的轻资产模式主要由合作开发、基金管理以及管理输出三种模式组成，本质上是一种轻重结合的发展模式。这种模式能够有效减轻大悦城资金上的压力，缩短回收期。
而近些年的发展，大悦城则进一步注重轻资产的发展。
在此前发布的2021年年度报告中，大悦城就表示，“十四五”期间，公司将坚持“轻重并举”的商业拓展模式，并以轻资产项目发展为重要战略方向，以一、二线与强三线城市为核心，加速轻资产商业项目扩张。
2021年大悦城获取商业项目6个，包括重资产1个、轻资产5个。
此外，在推动商业轻资产管理输出项目落地上，大悦城也发力不小，2021年全年落地轻资产合作项目7个。
2021年，大悦城以轻资产模式运营管理 4 个大悦城项目，分别位于天津、昆明、鞍山、长沙，总建筑面积103.2万平方米，商业面积约58.7万平方米。
已签约尚未开业的轻资产商业项目6个，位于无锡、天津、绍兴等城市，商业面积约为47.3万平方米。
轻资产的发展模式虽然能够为企业减重，但同时也需要企业牺牲大量的权益份额。
大悦城近些年的发展更多侧重于轻资产，轻资产项目不断增加，如果轻资产项目贡献利润占比增加，少数股东就将分走更高比例的利润。
除了轻资产模式的影响外，作为标准产品线的大悦城系列，大悦城本身权益占也比并不高，除了沈阳大悦城、成都大悦城以及重庆大悦城占比较高，为59.59%以外，大悦城在其余的项目权益占比基本均在30%以下，其中最低的西安大悦城占比仅为17.33%。而这些项目大部分的利润也归属于少数股东。