4月29日，皇庭国际发布2022年年度报告，审计意见为保留意见的审计。
报告显示，公司2022年全年营业收入为6.63亿元，同比下降12.09%；归母净利润为-12.31亿元，同比下降6.36%；扣非归母净利润为-5.03亿元，同比下降106.04%；基本每股收益-1.64元/股。
公司自1996年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6979.74万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皇庭国际2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.63亿元，同比下降12.09%；净利润为-12亿元，同比增长4.57%；经营活动净现金流为3.85亿元，同比下降5.65%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入下降。报告期内，营业收入为6.6亿元，同比下降12.09%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
6.86亿 |
7.54亿 |
6.63亿 |
| 营业收入增速 |
-31.24% |
10.02% |
-12.09% |
?营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降12.09%，低于行业均值-8.81%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
6.86亿 |
7.54亿 |
6.63亿 |
| 营业收入增速 |
-31.24% |
10.02% |
-12.09% |
| 营业收入增速行业均值 |
10.8% |
-4.09% |
-8.81% |
?扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-5亿元，同比大幅下降106.04%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
-2.35亿 |
-2.44亿 |
-5.03亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-652.18% |
-3.9% |
-106.04% |
?连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.3亿元，-1.5亿元，-11.4亿元，连续为负数。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业利润（元） |
-1.28亿 |
-1.5亿 |
-11.37亿 |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.09%，净利润同比增长4.57%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
6.86亿 |
7.54亿 |
6.63亿 |
| 净利润（元） |
-3.2亿 |
-12.58亿 |
-12亿 |
| 营业收入增速 |
-31.24% |
10.02% |
-12.09% |
| 净利润增速 |
-522.7% |
-293.53% |
4.57% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.09%，税金及附加同比变动2.6%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
6.86亿 |
7.54亿 |
6.63亿 |
| 营业收入增速 |
-31.24% |
10.02% |
-12.09% |
| 税金及附加增速 |
-23.61% |
18.9% |
2.6% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动19.39%高于行业均值-97.96%，营业收入同比变动-12.09%低于行业均值-8.81%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-31.24% |
10.02% |
-12.09% |
| 营业收入增速行业均值 |
10.8% |
-4.09% |
-8.81% |
| 应收账款较期初增速 |
10.04% |
1.82% |
19.39% |
| 应收账款较期初增速行业均值 |
-47.63% |
-579.98% |
97.96% |
?应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为44.21%，高于行业均值10.41%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
2.41亿 |
2.46亿 |
2.93亿 |
| 营业收入（元） |
6.86亿 |
7.54亿 |
6.63亿 |
| 应收账款/营业收入 |
35.17% |
32.55% |
44.21% |
| 应收账款/营业收入行业均值 |
7.51% |
7.51% |
10.41% |
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长200.85%，营业成本同比增长-4.58%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
430.75% |
-11.35% |
200.85% |
| 营业成本增速 |
-26.53% |
-7.51% |
-4.58% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长200.85%，营业收入同比增长-12.09%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
430.75% |
-11.35% |
200.85% |
| 营业收入增速 |
-31.24% |
10.02% |
-12.09% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.8亿元、4.1亿元、3.9亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.75亿 |
4.08亿 |
3.85亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.32低于行业均值3.06，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.75亿 |
4.08亿 |
3.85亿 |
| 净利润（元） |
-3.2亿 |
-12.58亿 |
-12亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-1.49 |
-0.32 |
-0.32 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 |
3.58 |
1.85 |
3.06 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为68.09%，同比下降3.56%；净利率为-181.02%，同比下降8.56%；净资产收益率（加权）为-43.54%，同比下降1.94%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为68.09%，同比下降3.56%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
65.04% |
70.61% |
68.09% |
| 销售毛利率增速 |
-3.33% |
8.56% |
-3.56% |
?销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为68.09%，高于行业均值24.17%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
65.04% |
70.61% |
68.09% |
| 销售毛利率行业均值 |
30.8% |
30.31% |
24.17% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-46.62%，-166.75%，-181.02%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
-46.62% |
-166.75% |
-181.02% |
| 销售净利率增速 |
-714.76% |
-257.7% |
-8.56% |
?销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-181.02%，低于行业均值-26.52%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
-46.62% |
-166.75% |
-181.02% |
| 销售净利率行业均值 |
-12.57% |
-12.29% |
-26.52% |
?销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为68.09%高于行业均值24.17%，存货周转率为2.94次低于行业均值15.53次。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
65.04% |
70.61% |
68.09% |
| 销售毛利率行业均值 |
30.8% |
30.31% |
24.17% |
| 存货周转率（次） |
9.96 |
5.8 |
2.94 |
| 存货周转率行业均值（次） |
11.83 |
13.83 |
15.53 |
?销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为68.09%高于行业均值24.17%，应收账款周转率为2.46次低于行业均值229.68次。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
65.04% |
70.61% |
68.09% |
| 销售毛利率行业均值 |
30.8% |
30.31% |
24.17% |
| 应收账款周转率（次） |
2.98 |
3.1 |
2.46 |
| 应收账款周转率行业均值（次） |
190.51 |
750.64 |
229.68 |
?销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为68.09%高于行业均值24.17%，销售净利率为-181.02%低于行业均值-26.52%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
65.04% |
70.61% |
68.09% |
| 销售毛利率行业均值 |
30.8% |
30.31% |
24.17% |
| 销售净利率 |
-46.62% |
-166.75% |
-181.02% |
| 销售净利率行业均值 |
-12.57% |
-12.29% |
-26.52% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-43.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
-5.62% |
-42.71% |
-43.54% |
| 净资产收益率增速 |
-704.3% |
-659.96% |
-1.94% |
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-5.62%，-42.71%，-43.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
-5.62% |
-42.71% |
-43.54% |
| 净资产收益率增速 |
-704.3% |
-659.96% |
-1.94% |
?净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-43.54%，低于行业均值-9.89%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
-5.62% |
-42.71% |
-43.54% |
| 净资产收益率行业均值 |
3.06% |
-0.92% |
-9.89% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-18.07%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
-3.05% |
-13.96% |
-18.07% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为57.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
-1.07亿 |
-8.05亿 |
-6.9亿 |
| 净利润（元） |
-3.2亿 |
-12.58亿 |
-12亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
8.5% |
63.98% |
57.5% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.2亿元，较期初变动率为2879.78%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初商誉（元） |
734.2万 |
| 本期商誉（元） |
2.19亿 |
?资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.68%高于行业均值-2.07%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产减值损失（元） |
-4551.78万 |
-478.86万 |
-1417.5万 |
| 净资产（元） |
48.34亿 |
33.85亿 |
20.99亿 |
| 资产减值损失/净资产 |
-0.94% |
-0.14% |
-0.68% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 |
-3.5% |
-8.37% |
-2.07% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
?前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为62.82%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大供应商采购占比 |
43.09% |
63.02% |
62.82% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为79.28%，同比增长14.86%；流动比率为0.17，速动比率为0.16；总债务为40.53亿元，其中短期债务为40.53亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为79.28%高于行业均值66.1%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
58.89% |
69.02% |
79.28% |
| 资产负债率行业均值 |
65.24% |
63.41% |
66.1% |
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为58.89%，69.02%，79.28%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
58.89% |
69.02% |
79.28% |
?流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.17。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
0.25 |
0.25 |
0.17 |
?流动比率较低。报告期内，流动比率为0.17低于行业均值1.83，流动性有待加强。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
0.25 |
0.25 |
0.17 |
| 流动比率行业均值（倍） |
1.84 |
1.81 |
1.83 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.2亿元，短期债务为40.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.05，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
1.57亿 |
1.41亿 |
2.19亿 |
| 短期债务（元） |
38.02亿 |
35.92亿 |
40.53亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.04 |
0.04 |
0.05 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.2亿元，短期债务为40.5亿元，经营活动净现金流为3.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
6.33亿 |
5.5亿 |
6.04亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
41.7亿 |
43.52亿 |
46.34亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.04，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.03 |
0.03 |
0.04 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.05、0.04、0.04，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.05 |
0.04 |
0.04 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.08、0.06，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.49亿 |
2.19亿 |
1.97亿 |
| 流动负债（元） |
22.67亿 |
49.56亿 |
55.48亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.07 |
0.04 |
0.04 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为193.08%高于行业均值164.43%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
43.52亿 |
40.32亿 |
40.53亿 |
| 净资产（元） |
48.34亿 |
33.85亿 |
20.99亿 |
| 总债务/净资产行业均值 |
164.43% |
164.43% |
164.43% |
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为90.03%、119.12%、193.08%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
43.52亿 |
40.32亿 |
40.53亿 |
| 净资产（元） |
48.34亿 |
33.85亿 |
20.99亿 |
| 总债务/净资产 |
90.03% |
119.12% |
193.08% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.6亿元，短期债务为40.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.242%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
1.17亿 |
1.04亿 |
1.58亿 |
| 短期债务（元） |
38.02亿 |
35.92亿 |
40.53亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.44% |
0.23% |
0.24% |
?其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为17.93%，高于行业均值5.86%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
6.46亿 |
5.79亿 |
1.92亿 |
| 流动资产（元） |
11.7亿 |
13.18亿 |
10.7亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
55.21% |
43.96% |
17.93% |
| 其他应收款/流动资产行业均值 |
5.74% |
5.77% |
5.86% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-48.9亿元，营运资本为-51.2亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-2.2亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-2.24亿 |
| 营运资金需求（元） |
-48.92亿 |
| 营运资本（元） |
-51.15亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.46，同比下降20.58%；存货周转率为2.94，同比下降49.34%；总资产周转率为0.06，同比下降5.31%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.46，同比大幅下降至20.58%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.98 |
3.1 |
2.46 |
| 应收账款周转率增速 |
-44.71% |
4.05% |
-20.58% |
?应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.46低于行业均值229.68，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.98 |
3.1 |
2.46 |
| 应收账款周转率行业均值（次） |
190.51 |
750.64 |
229.68 |
?存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.94低于行业均值15.53，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
9.96 |
5.8 |
2.94 |
| 存货周转率行业均值（次） |
11.83 |
13.83 |
15.53 |
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为9.96，5.8，2.94，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
9.96 |
5.8 |
2.94 |
| 存货周转率增速 |
-65.02% |
-41.73% |
-49.34% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.05%、2.25%、2.89%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
2.41亿 |
2.46亿 |
2.93亿 |
| 资产总额（元） |
117.57亿 |
109.26亿 |
101.33亿 |
| 应收账款/资产总额 |
2.05% |
2.25% |
2.89% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.06低于行业均值0.24，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.06 |
0.07 |
0.06 |
| 总资产周转率行业均值（次） |
0.24 |
0.28 |
0.24 |
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.1亿元，较期初增长182.82%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
3981.1万 |
| 本期固定资产（元） |
1.13亿 |
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长45.9%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
2191.37万 |
| 本期无形资产（元） |
3197.28万 |