2025年4月15日，深圳市中金岭南有色金属股份有限公司（以下简称“中金岭南”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入598.12亿元，同比下降8.82%；归属于上市公司股东的净利润为10.82亿元，同比增长57.30%。然而，经营活动产生的现金流量净额为7.96亿元，同比减少49.35%。本文将对该公司年报进行深入解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。
关键财务指标解读
营收下滑但净利润大幅增长
营业收入：2024年公司营业收入为59,812,478,789.84元，较2023年的65,596,396,916.18元下降8.82%。从业务板块来看，有色金属贸易业务收入降幅明显，为51.97%，收入金额从25,890,817,457.93元降至12,435,787,129.26元；而铅锌铜采掘、冶炼及销售业务收入增长18.33%，达到45,363,621,279.20元。这表明公司业务结构有所调整，对贸易业务依赖度降低，而核心的采掘冶炼业务增长显著。
净利润：归属于上市公司股东的净利润为1,081,867,493.96元，同比增长57.30%。主要原因在于公司在降本增效方面取得成效，同时有色金属价格上涨也提升了产品盈利能力。例如，国内现货市场铜均价上涨9.7%，铅均价上涨10.0%，锌均价上涨7.8%，公司铅锌铜相关业务受益。
扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,030,621,330.34元，同比增长60.38%。与净利润增长趋势一致，说明公司核心业务盈利能力增强，盈利质量较高，并非依赖非经常性损益。
每股收益提升
基本每股收益：从2023年的0.18元/股增长至2024年的0.29元/股，增幅达61.11%。主要得益于净利润的大幅增长，反映出公司盈利能力提升，为股东创造了更多价值。
扣非每股收益：虽未单独披露具体数据，但结合扣非净利润增长60.38%及总股本变化不大的情况，扣非每股收益应同样呈增长态势，进一步证明公司核心业务对每股收益的积极贡献。
费用有增有减
销售费用：2024年销售费用为168,616,605.73元，较2023年的153,871,314.02元增长9.58%。主要因职工薪酬、包装费等费用增加，如职工薪酬从96,796,300.93元增至119,256,886.18元。这可能与公司业务拓展、市场推广活动增加有关。
管理费用：管理费用为767,183,283.74元，同比增长19.47%，从642,131,272.59元增加。职工薪酬增长是主因，从362,394,036.90元增至472,131,448.32元，可能因人员增加或薪酬调整。此外，折旧摊销等费用也有所上升。管理费用大幅增长或对公司利润产生一定压力，需关注公司管理效率是否同步提升。
财务费用：财务费用441,162,079.47元，同比下降21.83%，从564,359,707.18元减少。主要因利息支出减少，从597,260,465.97元降至563,296,879.53元，可能得益于公司优化债务结构、降低融资成本。财务费用下降对公司利润增长有利。
研发费用：研发费用为503,010,185.66元，较2023年增长15.79%，从434,431,366.37元增加。表明公司重视研发投入，在资源综合回收、新材料研发及智能矿山建设等领域开展多项研发项目，如地质资源精准开发风险预测的大数据智能分析技术及平台建设等，有望为公司未来发展提供技术支撑和新增长点。
现金流状况喜忧参半
经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为795,590,086.20元，同比减少49.35%。主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。这可能与公司业务扩张、原材料采购增加有关，但也反映出公司经营活动现金回笼能力下降，需关注对公司运营资金的影响。
投资活动现金流：投资活动现金流入小计同比减少37.08%，主要因收回投资收到的现金减少；现金流出小计同比减少51.22%，主要因取得子公司及其他营业单位支付的现金净额减少。投资活动产生的现金流量净额同比减少55.71%，为-2,282,972,885.84元。表明公司投资策略有所调整，减少大规模投资支出，但收回投资资金也减少。
筹资活动现金流：筹资活动现金流入小计同比减少4.73%，主要因取得借款收到的现金减少；现金流出小计同比增加8.36%。筹资活动产生的现金流量净额同比减少70.84%，为1,002,080,511.58元。显示公司筹资规模收缩，且偿还债务等现金支出增加。
潜在风险提示
政策风险：我国对有色金属行业实行严格准入制度和管制措施，宏观政策、产业政策变化可能影响公司经营。如国家对矿产开发行业标准和政策更严格，公司需加大安全环保技改和设施建设投入，增加生产成本。
宏观经济波动风险：公司属资本密集型行业，产品需求受宏观经济波动影响大。全球经济复苏不确定、不均衡，可能导致国内经济增长波动，影响公司生产经营和盈利能力。
有色金属价格波动风险：全球制造业景气度和有色金属价格波动影响公司盈利能力。有色金属作为制造业重要原材料，其价格受供求关系、美元流动性等多种因素影响，周期性波动可能给公司生产经营带来风险。
安全环保风险：公司从事有色金属采矿、选矿、冶炼等长流程业务，危险源点多。国家对安全生产、生态环境保护要求日趋严格，公司需加大安全环保投入，可能增加成本，影响经营业绩。
高管薪酬情况
董事长薪酬：党委书记、董事长喻鸿从公司获得的税前报酬总额为183.64万元。
总经理薪酬：党委副书记、董事、总裁潘文皓从公司获得的税前报酬总额为264.12万元。
副总经理薪酬：党委委员、副总裁郑金华从公司获得的税前报酬总额为264.97万元；党委委员、副总裁李小元从公司获得的税前报酬总额为196.28万元。
财务总监薪酬：公司未单独披露财务总监薪酬，但从整体高管薪酬体系及公司架构推测，应处于合理区间。
总体来看，中金岭南2024年净利润大幅增长，但营业收入下滑、经营活动现金流减少等问题需关注。公司应加强成本控制，优化业务结构，提升经营活动现金回笼能力，同时密切关注政策、市场等风险因素，以实现可持续发展。