来源 :21经济网2025-10-10
2025年10月10日，中兴通讯港股（00763.HK）以及A股（000063.SZ）股价双双大涨，截至记者交稿，A股股价逼近2020年的历史高位，港股股价创历史新高，报43.88港元/股。推动公司股价走强的催化剂，是公司在AI算力领域的全栈布局引发市场关注。
这家传统通信巨头通过“连接+算力”双轮驱动战略，在芯片自研、服务器方案及客户拓展上多点突破，其算力核心资产的价值回归逻辑正逐步兑现。有券商研究员指出，其较大的成长空间受到业内广泛期待。
核心竞争力源于算力全栈自主设计能力
公开资料显示，中兴通讯的核心竞争力源于其算力全栈自主设计能力。子公司中兴微作为国内仅有的两家具备GPU、CPU、DPU、Scale up/out交换芯片全品类设计能力的企业之一，与母公司的交换机、服务器设计能力形成深度协同，可提供全供应链自主可控的算力服务器及超节点解决方案。这种“芯片+设备”的垂直整合优势，使其相比独立算力芯片公司具备竞争壁垒，为承接大规模算力订单奠定了技术基础。
在关键芯片研发与量产上，中兴通讯已进入收获期。其下一代5nm制程ASIC芯片已完成流片验证，计划2026年第一季度正式量产，同年第二季度将逐步转移至国内晶圆厂代工，实现从设计到制造的量产闭环。届时月产能可提升至5000张，能完全覆盖字节等头部客户订单需求。同时，中兴微51.2T交换芯片处于全国领先地位，在自研算力服务器内外互联及高端交换机领域具备突出优势，进一步夯实了技术护城河。
成功打入国内头部互联网企业供应链
客户拓展方面，中兴通讯已成功打入国内头部互联网企业供应链。据投资快报获取的最新券商研究数据，2025年公司算力芯片进入三家头部互联网企业测试验证收尾阶段：字节跳动已完成定制化验证，2026年第一季度起将分批接收3万张ASIC芯片用于大模型训练集群；阿里云处于深度协同阶段，采用JDM模式实现年供货超10万张，2025年第四季度已启动持续交付；腾讯云正进行兼容性测试，试点采购1000张。三大互联网巨头的订单落地，不仅验证了其产品竞争力，更打开了业绩增长空间。
受强劲的订单预期推动，市场对中兴通讯业绩预期日益强化。第三方研究机构预期，中兴通讯2026年算力芯片业务（含ASIC/AI芯片）实现收入120—150亿元，毛利率维持在42%—45%，高于公司整体毛利率水平。服务器业务同样目标清晰，2026年收入目标锁定400亿元以上，随着自研GPU等算力芯片从2026年第一季度起逐步上量，搭载中兴微芯片的服务器占比将逐季度提升，带动服务器业务利润率显著改善。
算力市场份额扩张“AI for All”战略深度推进
在算力市场布局上，中兴通讯展现出清晰的扩张路径。公司提出三年内实现算力市场20%以上份额的目标，这一目标并非空谈——其服务器产品已在电信运营商市场占据21%的份额，同时与字节、阿里、百度等头部互联网企业展开深度定制合作。推出的“超节点”智算服务器方案单机可支持64张GPU，具备Scale-Up与Scale-Out双重扩展能力，能支撑万卡级超大规模AI集群建设，适配当前爆发式增长的大模型训练需求。
终端业务的AI升级则成为另一增长引擎。中兴通讯在终端领域推进“AI for All”战略，其AI手机个人智能体与家庭场景解决方案已进入运营商定制机测试环节，预计2025年第四季度实现量产搭载。这一布局将进一步丰富公司AI生态，形成“算力基础设施+终端应用”的完整闭环。
行业景气度为中兴通讯算力业务提供了绝佳发展窗口。2025年全球AI服务器市场规模预计达1472亿美元，同比增长18%，国内液冷服务器市场年复合增长率更是高达46.8%。在“东数西算”工程与信创政策双重驱动下，国产算力基础设施需求持续释放，中兴通讯的全栈自主能力恰好契合市场需求痛点。
基于业务发展蓝图，市场对其中长期价值给出乐观预判。按照券商研究员最近两天给出的最新测算，两年内中兴通讯主业有望实现100亿元利润，对应20倍估值；算力基础设施业务预计贡献100亿元利润，对应40倍估值，合计市值空间可达6000亿元。长期来看，五年内国内AI服务器需求空间将达五千亿，全产业链市值空间五万亿，中兴通讯作为全栈AI服务器龙头，目标市值空间有望冲击万亿级别。业内人士指出，从传统通信设备商到“算力+连接”综合科技企业，中兴通讯的转型已初见成效。随着5nm ASIC芯片量产落地、头部客户订单持续交付及服务器业务规模扩张，其算力核心资产的价值处于持续重估状态，在AI算力国产化浪潮中，这家老牌科技巨头正迎来新的成长周期。