12月11日， 中兴通讯 （000063.SH/0763.HK）AH股开盘突发暴跌，午后跌幅进一步扩大，其中A股跌停，收报37.82元，总成交超169亿元，遭净卖出超38亿元，居市场首位；H股跌超13%，报27.50港元。
消息面上，据路透社报道， 中兴通讯 可能将向美国政府支付超过10亿美元的和解金，以结束多年来有关公司海外贿赂的指控。据悉，今年美国司法部已对 中兴通讯 展开调查，指控公司涉嫌在南美洲及其他地区违反《反海外 腐败 法》。
报道中还提到，巨额和解金可能会削弱 中兴通讯 的财务状况——公司去年盈利84.25亿元人民币，约合12亿美元。但如果无法达成协议， 美国商务部 可能会恢复 高通 等美国供应商对中兴的出口禁令。
截图来源：路透社官网
对此， 中兴通讯 午间紧急发布公告回应称，公司已知悉近期新闻媒体针对本公司涉及美国《反海外 腐败 法》合规性调查的报道，正与美国司法部就有关事项进行沟通，并将通过法律等手段坚决维护自身权益。
“ 豆包 手机”热度大爆
涨停后却迅速跳水
近两个月， 中兴通讯 股价持续经历“过山车”。自10月中旬以来，公司AH股开始大幅回调，直至11月下旬才重拾涨势，12月初更一度涨停。
12月1日， 字节跳动 与 中兴通讯 合作开发的一款AI手机产品——搭载了 豆包 手机助手的努比亚M153工程样机正式发布，迅速引发市场关注。由于 字节跳动 方面表示并没有自己开发手机的计划，且已披露的手机合作厂商只有中兴， 中兴通讯 作为正宗“ 豆包 AI手机”概念股，当日A股强势涨停，港股更是暴涨近14%。
然而仅仅一天之后，随着微信、 淘宝 及多家银行App对 豆包 手机助手发出“安全警告”并强制退出，市场炒作热度也迅速冷却，12月2日 中兴通讯 股价冲高后大幅杀跌，此后连跌数日，基本回吐此前涨幅。
市场为何不买账？原因也很简单。
首先，这款手机实际上只是 豆包 与中兴合作的工程样机，并不是成熟产品。中兴商城的相关页面上明确标注了“仅面向需体验 豆包 手机助手的行业人士”，不承诺功能完整度，并提示普通消费者谨慎购买。
此外，虽然目前字节仅披露了与 中兴通讯 的合作，但同时也表示 豆包 正与多家手机厂商洽谈助手合作。消费者买中兴的手机，更多为的是 豆包 的AI功能，而不是为了中兴的品牌。这也意味着 中兴通讯 难以构建真正的核心壁垒，优势地位并不稳固。
在连续下跌之后， 中兴通讯 再次又爆出遭遇海外合规风险，无疑让公司更加雪上加霜。
三季度增收不增利
算力转型成效待考
今年 中兴通讯 股价一度表现十分亮眼，A、H股均在10月份创下历史新高，自4月低点以来A股最大涨幅接近100%，H股涨幅近150%。但随着股价的走高，重要股东的态度也开始出现分歧，尤其不少外资都对公司H股进行了减持，公司股价自10月以来便一路回撤。数据显示，截至12月11日， 中兴通讯 A股年内已由涨转跌，累计下跌4.54%，H股累计涨幅也缩小至约16%。
港交所公告显示，9月11日， 中兴通讯 H股遭 JP摩根 减持169.21万股，涉资约5811.21万港元。 贝莱德 对 中兴通讯 H股的多头持仓比例于也9月30日降至6.80%，较此前7.96%下降1.16个百分点。10月17日， 瑞银集团 减持 中兴通讯 H股146.9768万股，总金额约为5877.06万港元。
与此同时， 中兴通讯 的业绩也仍然承压。2024年公司营收、利润双降，今年前三季度营收同比增长11.63%至1005.2亿元，但归母净利润却同比下降32.69%至53.22亿元，扣非净利润为38.79亿元，同比下降43.77%。
第三季度单季度，公司实现营收289.67亿元，同比增长5.11%；归母净利润仅2.64亿元，同比骤降87.84%，扣非归母净利润从去年的19.35亿元暴跌111.62%至-2.25亿元，同比由盈转亏，显示出盈利能力大幅减弱。
分析指出， 中兴通讯 三季度业绩不及预期，主要是受到国内运营商通信基础设施投资下降的影响，运营商业务收入同比下滑、占比降低，而收入结构偏向于低毛利率的业务。今年上半年，公司运营商网络业务的收入占比降至49%，是近10年来首次跌至50%以下。
为了对冲基本盘的下滑， 中兴通讯 将目光投向以算力为代表的新兴业务。据 中兴通讯 官微披露，前三季度公司算力业务营收同比增长180%，营收占比达25%。其中，服务器及存储营收同比增长250%，数据中心产品营收同比增长120%。
不过，公司算力业务盈利水平仍相对较低。三季报公司综合毛利率为25.85%，同比下降14.5pt，环比下降5.0pct，由于算力服务器等低毛利率业务收入占比较大，收入结构变化，使得公司反而面临增收降利的局面。
从三季报披露情况来看， 中兴通讯 的算力转型已取得一些实质性进展，但还未能弥补传统运营商业务的业绩缺口。公司此次与字节合作推出 豆包 AI手机，显然也是寻求战略转型的又一次尝试，未来收效如何，仍然有待后续验证。