“All in AI，AI for All”，转型阶段的中兴通讯，交出了2025年“成绩单”。
近期，中兴通讯公告称，该公司2025年营业总收入1338.95亿元，同比上升10.38%；归母净利润56.18亿元，同比下降33.32%。或受这一数据影响，3月9日，中兴通讯股价下挫，截至收盘，其港股股价下跌4.25%，A股股价下跌4.55%。
产城园区评论获悉，中兴通讯是一家综合信息与通信技术解决方案提供商，聚焦DICT领域多年，业务覆盖160 多个国家和地区，已在亚太、美洲、欧洲、中东非洲、独联体等地区建立全球销售网点。
该公司提供从基础设施到应用的全栈全场景智算解决方案，并已形成高速互联、在网计算、算力原生、无感迁移、数据处理和算法优化等多项关键技术积累，服务于全球电信运营商、政企客户和消费者，覆盖工业、冶金钢铁、矿山、电力、交通、政务等领域。
不过，长期以来，通信设备厂商的增长高度依赖运营商网络建设周期。鉴于目前5G建设进入中后期，运营商业务持续缩减投资规模。这一背景下，中兴通讯调整业务结构，将算力基础设施确立为新的增长方向，其战略也从“全连接”升级为“连接+算力”。
公告中指出，2025年，面对人工智能快速发展的挑战与机遇，集团坚持创新引领，“连接+算力”战略升级初见成效，营业收入重返增长轨道；同时在行业周期切换叠加业务结构调整的背景下，归母净利润承压。
期内，中兴通讯实现营业收入1338.95亿元，同比增长10.38%；归属于上市公司普通股股东的净利润56.18亿元，同比下降33.32%；归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润33.7亿元，同比下降45.45%。其中第四季度营业总收入333.76亿元，同比上升6.79%，第四季度归母净利润2.96亿元，同比下降42.95%。
旧的运营商投资周期逐渐没落，与此同时，新的AI基础设施周期却迎来蓬勃生机。虽仍处“增收不增利”困境，但年内中兴通讯的算力业务营收同比增长150%，占总营收比重从2024年的11%提升至24.6%，其中服务器和存储产品收入增长超过200%，数据中心产品增长约50%。
具体来看，中兴通讯业务按下游客户可以划分为运营商网络业务、政企业务、消费者业务三大业务板块。
增长最快的是政企业务。期内，政企业务营收372.22亿元，同比增长100.49%，占营业收入比重为27.8%；增长主要由于服务器及存储收入增长；毛利率为10.97%，同比下降4.36个百分点，主要由于收入结构变动。
在算力领域，中兴通讯推出创新架构的高效正交超节点、AiCube智算一体机、Co-Sight智能体工厂等多场景解决方案，已在全球建设超500个绿色数据中心，落地万卡级智算中心，并保持在行业大模型等方面的投入。智算服务器规模进入国内互联网、电信、金融、电力等头部企业核心场景。
据悉，目前该公司已积累丰富的端到端AI智算实践经验，携手超千家合作伙伴，在工业制造、电力、城市治理等领域打造多个智能化项目，助力客户构建高效智算基础设施与行业AI应用生态。
运营商网络业务则是中兴通讯基本盘，实现营收628.57亿元，同比下滑10.62%，占营业收入比重为46.94%。该公司公告中称，期内运营商网络营业收入减少主要由于无线接入、固网等产品收入下降；毛利率为48.09%，同比下降2.81个百分点，主要由于无线接入产品毛利率下降。
消费者业务方面则录得营收338.16亿元，同比增长4.35%，占营业收入比重为25.26%，主要由于手机及移动互联产品、云电脑收入增长；毛利率为18.31%，同比下降4.35个百分点，主要由于家庭终端毛利率下降。
美银证券研报指，中兴通讯去年第四季盈利按年跌43%至2.96亿元，逊于该行预期，主要因为营运商业务规模缩减及年底支出增加。季度销售分别较该行及市场预期低8%及22%，仅按年升7%至334亿元。毛利率及经营利润率分别低于该行预测0.8及1.5个百分点。
该行指，中兴的政府/企业业务实现营收按年增长1倍，主要受服务器扩张规模倍增驱动。服务器业务占去年总营收20%，对比2024年的不足10%显著提升。
该行预期今年增长将持续强劲，基于客户基础从百度及阿里，扩展至潜在的腾讯与字节跳动，通用云端服务器需求再加速，及持续扩张的人工智能服务器业务。该行预期超级丛集产品占比提升将强化中兴的利润率。此外，中兴与字节跳动合作推出的AI智能手机原型机若量产，将为消费业务带来上行空间。
由此可见，中兴通讯“连接+算力”战略转型已初见成效，以服务器、存储为代表的第二曲线业务已成为重要增长引擎，但目前仍处转型阵痛期，困境反转还需一段时间。
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