来源 :qqaiqin查答案2026-04-26
4月24日晚，中兴通讯的一季报出炉后，立刻在财经圈刷屏了。数据显示，中兴2026年一季度营收349.88亿元，同比增长6.13%，但归母净利润只有13.1亿元，同比暴跌46.58%，扣非净利润更是惨遭“腰斩”，下滑了52.16%。与此同时，经营活动现金流净额由正转负，亏了将近19.79个亿。营收没怎么掉，但赚的钱一夜回到解放前，这中间到底发生了什么？
如果你只看净利润这个数字，可能会觉得中兴通讯不行了。但看明白了，这是个典型的“增收不增利”局面。营收稳住了，说明产品还有人要，市场基本盘没垮。可为什么赚的钱少了这么多？
中兴自己在公告里说了几个原因，总结下来就是三点：汇率波动、减值增加、补贴退坡。先说汇率，今年一季度人民币汇率波动剧烈，中兴因为海外业务规模大，财务费用直接从去年同期的净赚3.4亿，变成了净支出3.41亿，一进一出差了将近7个亿。再看资产减值，存货跌价准备和应收账款减值计提大幅增加，仅资产减值损失就达到2.39亿，比去年同期猛涨了近两倍。另外，政府补贴、软件退税这些其他收益，也从去年的8亿多降到了3.7亿。
所以，中兴这一季的利润下滑，很大程度上是被外部不可控因素压垮的——汇率涨跌你说了不算，补贴发多少不是你说了算，客户欠款收不回来也不是你能左右的。这些加起来，随便一个都能让利润表很难看。
不过，能比这个更扎眼的数据，其实是经营现金流由正转负亏了将近20亿。去年这时候中兴账上还有18.5亿的净流入，今年不但全吐出去，还倒亏了，这就有点让人揪心了。现金流是企业的“血液”，如果卖出去货钱回不来，账面上再光鲜也很难走远。
但说实话，把视野拉长一点去看，中兴也不算特别凄惨。对比去年第四季度那只有2.96亿的净利润，今年一季度的13.1亿环比猛增了343%，说明最冷的时候可能已经熬过去了。而且算力业务占比已经提高到27%，AI终端和国际市场都在双位数增长，这些才是它未来的关键变量。
再看看整个行业的大背景，今年一季度国内三大运营商的净利润一起往下掉——中国移动降了4.2%，中国联通降了17.99%，中国电信降了17.08%，连整个行业的电信业务收入都缩水了1.8%。中兴作为设备商，利润率受影响也没什么好大惊小怪的。
讲到底，中兴面临的真问题是：旧的利润支柱在崩塌，新的增长点在蓄势。靠运营商吃饭的好日子正在远去，算力和政企业务虽然冲得快，但毛利率比传统网络业务低太多，想马上把利润撑起来，不现实。这是很多传统科技企业转型期都会撞上的“利润陡坡”——不上规模活不了，上了规模又暂时赚不到钱。两难，但别无选择。
把利润断崖式下跌归给汇兑和减值还算客观，但这背后更深层的问题是——中兴要不要靠牺牲利润继续拼规模，要不要在低毛利的算力赛道上和互联网巨头硬刚，能不能在新旧动能切换的过程中稳住现金流，每一步都不好走。
好在AI的浪潮方兴未艾，算力和终端的机会窗口还在，中兴能不能在阵痛之后真正支棱起来？评论区说说你的看法，你觉得中兴能翻盘吗？