来源 :证券之星2023-05-17
2023年以来，面板价格持续复苏。一方面行业内“动态控产、按需生产”策略已成共识，各大厂商积极调控稼动率，一季度面板库存始终维持在健康水位；另一方面，春节过后下游需求复苏，中国品牌厂商策略性备货，推动面板价格稳步上涨。根据群智咨询测算（面积基准），一季度面板供需比为5.1%，二季度为4.3%，全球LCD TV面板市场供需维持动态平衡偏紧。
华西证券认为，随着TV面板价格的持续上涨和供需关系的不断改善，TCL科技和京东方等国内面板龙头厂商盈利状态将得到明显改善，面板行业走向健康发展是必然趋势。
供给侧调控叠加需求侧复苏，LCD有望迎来量价齐升
从供给侧来看，随着日韩厂商的退出，台湾厂商的产线转型，全球LCD面板产能不断向大陆集中，大陆面板厂商的话语权也在不断提升。在经历了2022年的面板周期低谷后，大陆头部面板厂商调整过去满产满销的经营模式，改变为“按需生产、动态控产”的策略，以实现产品价格和产能两者之间的动态平衡。据5月8日TCL科技在投资人交流会中披露，目前面板行业库存已降至1.5周左右，终端及渠道库存整体均处于健康偏紧水平。
从需求侧来看，随着经济回暖及居民消费热情复苏，面板下游需求有所反弹。根据GFK、NPD等市调机构数据，2023年Q1全球TV零售量同比增长1.5%，面积同比增长5.6%。3月起品牌厂对于二季度的需求预期转向乐观，积极启动备货，加上中国品牌厂618促销季带动，二季度面板需求还将持续提升。根据群智咨询预计，二季度全球液晶电视面板出货量将达 6190 万片，环比有望增长 8.3%。
在供给控产、需求恢复的情况下，面板价格已迎来反弹。根据奥维睿沃月度价格信息整理，今年TV面板价格已连涨五个月，5月份32-75 英寸 TV 面板价格相较1月份涨幅均在 20%以上，其中65 英寸的涨幅最高达38%，其他32/43/50/55/75英寸的涨幅在20%-28%左右。
另外值得注意的是，在本轮面板上行周期中，中美市场大屏化趋势持续演进，带动全球大尺寸面板需求加速上升。一季度，中国市场65吋已超越55吋成为第一大主销尺寸电视。与此同时，一季度电视面板平均出货尺寸达到47.2寸，同比增加1.3寸，环比增加0.7寸（数据来源：奥维睿沃）。大尺寸产品的普及，可以加速行业产能消耗，群智咨询早前曾做过测算，即电视平均尺寸每增加1吋将可消化1条月产能约为9万片的8.5代面板生产线的产能，平均尺寸的增长将更有效消化新增产能，对平衡供需关系将起到非常积极的作用。
头部面板厂释放积极信号，盈利修复在即
从近期各大面板厂商公布的一季报财务数据可以看出行业复苏取得的显著改善，如TCL科技的半导体显示业务实现收入151.2亿元，环比去年四季度增长11.01%，显示面板销售面积1,132.3万平，环比增长12.33%。
TCL科技在回答投资者提问时表示，面板价格上涨将进一步体现在二季度的业绩中，大尺寸产品价格的上涨将推动毛利率改善，三季度主要面板厂有望恢复盈利，随着圣诞、黑五等年底备货旺季来临，面板价格有望维持上涨趋势。京东方则表示随着下半年促销季的到来，终端销售回暖，品牌方备货动能延续，LCD产品将有机会迎来量价齐升。
在需求方面，TCL科技认为，大尺寸化趋势是今年面板需求面积增长的主要驱动力，中国一季度的TV平均尺寸大幅提高到60吋，全球TV平均尺寸今年将成长1吋以上，随着全球显示面板平均尺寸快速成长，市场对于65吋、75吋、85吋等大尺寸面板的需求拉动将使得大尺寸产能趋于紧缺。
目前，TCL科技电视面板市场份额稳居全球第二，其中55吋和75吋产品份额全球第一，65吋产品份额全球第二，TV产品中65吋及以上产品出货面积占比超45%。较高的大尺寸业务产能及规模优势，使得TCL科技具备更快从周期底部崛起的能力，并有望在本轮大尺寸需求周期中获得更多机遇。
长江证券研报称，TCL科技显示业务在淡季表现符合此前预期，全年来看依然具有较大弹性，主要关注后续大尺寸面板涨价幅度和持续性，考虑到中国大陆厂商前三大合计市占率超过 60%，对行业供需影响力与日俱增，若下半年旺季仍能保持以销定产的战略定力，则可能使得价格弹性超过当前预期。