来源 :证券之星2023-08-04
当面板行业的复苏叠加国家层面内需刺激政策时，整个产业景气度有望进一步延长。
近期召开的旨在以“扩内需、促消费”为核心的年中政治局会议，基本确定政策底已至，诸多务实举措为下半年的国内消费打开了新局面。分析认为随着内需潜力的不断释放，中上游产业端受益逻辑将会逐步打通，尤其是由庞大的消费电子所推动的上游面板产业可能成为本轮消费刺激政策的重要受益环节，其行业景气周期或比原本业界预期的更长，包括TCL科技、京东方在内的面板龙头正迎来业绩的强势反弹。
消费刺激驱动经济复苏，家电增长强劲拉动出口
2023年，经济社会全面恢复常态化运行，生产需求稳步恢复，我国经济恢复持续向好，国家统计局数据显示，今年上半年我国GDP同比增长5.5%，二季度同比增长了6.3%。
“恢复经济”和“扩大消费”成为年度关键词，就在近日，国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，明确把恢复和扩大消费摆在优先位置，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，充分挖掘超大规模市场优势，畅通经济循环，释放消费潜力。
在政策利好的驱动下，中国经济复苏的趋势正在逐渐加强，内需市场的潜力也在持续释放，为经济的发展提供了强大后劲。从数据基本面看，消费拉动对于经济的贡献明显增强，上半年社会消费品零售总额同比增长8.2%，最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%，明显高于去年。
而作为经济增长的三驾马车之一的“出口”更是增长了3.7%，值得一提的是家电出口也收获了大幅增长的成绩，海关总署数据显示，2023年1-6月份，家用电器出口数量为172893.1万台，同比增长1.4%，出口额2967亿人民币，同比增长5.2%。
业内分析人士指出，随着促消费和地产政策渐次落地，内需潜能逐步释放，下半年消费和出口量的增加会是大概率趋势，这一增长效应还将逐步传导至中、上游产业，为相关产品订单的增长提供充足动能，以下游材料为主的“周期性”领域将迎来反弹时刻。反映到资本市场层面，长期处于估值底部的面板产业性价比愈发凸显，已成为多家券商一致看好的方向，市场在政策落地和需求复苏的推动下，有望迎来一波修复行情。
量价齐升支撑业绩强势反弹，TCL科技投资布局窗口正开启
今年以来，面板行业的反弹最为典型。供给端，头部面板厂在按需控产的共识之下，坚定调控稼动率的策略，维持行业供需健康关系，同时需求层面的不断提升，促进面板价格走出低谷，为行业筑底反弹带来巨大支撑。据TrendForce集邦咨询调研数据显示，电视面板多个尺寸报价创逾一年多新高，7月下旬主流65吋电视面板均价已达162美元，年初至今累计涨幅近50%。
受益于需求的强复苏和面板价格的上涨，面板厂业绩环比改善趋势明显。近期，京东方、彩虹等面板厂预告Q2业绩实现盈利，友达、群创和康宁等产业链头部企业公布Q2财报，再次证实行业业绩拐点已至。友达Q2营收633.2亿元台币，季增23.7%，单季亏损大幅缩小；群创Q2营收较Q1营收成长20.8%；康宁Q2净收益环比增三成。
作为全球大尺寸面板龙头，TCL科技的业绩同样令人关注。根据部分业内人士预测，TCL科技今年上半年的归母净利润将在3.3亿-9.9亿元区间（按不超出50%的同比波动幅度计算），对比去年二季度的近7亿亏损，预计今年二季度净利润有望同比增加15亿元以上，环比增加14亿元以上。
展望面板行业格局，在日韩陆续退出LCD市场的背景下，中国大陆面板厂逐步占领LCD面板话语权，其全球市场份额屡创新高。据洛图科技披露，2023年上半年中国大陆电视面板厂的出货总量达到8145万片，占全球市场的70%，较去年同期上涨了2.7个百分点，环比增长3.5个百分点。
上述人士指出，全球大尺寸LCD面板市场已形成以京东方、TCL华星为首的寡头格局，未来大陆面板厂上对于产能的调控能力还将进一步增强，预期后续面板行业的周期波动性将逐步平缓，行业进入景气度温和上行的新周期。同时，在需求基本面持续夯实的情况下，头部面板厂商的业绩反弹势能强劲，当前或为底部布局的有利窗口期。
光大证券认为在行业竞争格局优化及大尺寸TV面板需求复苏之下，TCL科技公司的业绩将具有较大弹性，上调公司2023-2024年归母净利润由35.1/66.41亿元至41.83/99.56亿元，调整幅度为19%/50%。