申万宏源傅静涛：2024年小盘成长主题投资可能反复有机会

　　3月27日，申万宏源召开2024资本市场春季策略会，申万宏源研究策略首席分析师傅静涛表示，2024年小盘成长主题投资可能反复有机会，但要回避业绩验证期。下一个可能有机会的时间窗口是5月，重点关注国内新经济产业趋势验证情况，以及新质生产力发展+设备更新改造具体受益的方向。

　　大势研判来看，傅静涛表示，2024年A股业绩增长仍需磨底，2024年前三季度A股总体是震荡市，市场总体稳定和结构亮点挖掘仍高度依赖于政策催化。2025年业绩脱离底部区域，2024年四季度基本面预期锚定，向2025年切换，合理估值的投资机会增加，指数中枢有望抬升。短期来看，“2月春季躁动，4月脚踏实地，3月是过渡期”的判断不变，4月是业绩验证期，景气持续改善的方向稀缺，市场正常休整，等待政策刺激弹性和新经济产业趋势明确。

　　针对2024年的春季的AI行情，傅静涛认为，仍属于超跌反弹范畴，春季后行情延续的条件是国内的AI产业趋势和业绩验证线索更加明确。2022年以来，AI行情已经演绎至第四波。历史上产业趋势赛道方向，第四波上涨通常需要清晰的基本面验证线索。目前国内AI相关概念股的业绩兑现难度较高，所以春季的AI行情仍属于超跌反弹范畴。单纯依靠海外映射的股价弹性已经不足。后续AI行情延续的条件是国内产业催化和业绩验证线索更加明确。后续重点关注低空经济（第二波）、脑机接口、人形机器人等方向。