1月11日下午收盘，东阿阿胶股价涨停。
1月10日晚间，东阿阿胶连发了多则人事变动公告，董事长韩跃伟辞职，不再担任任何职务；总裁高登锋申请辞去公司总裁，并被选举担任公司董事长；程杰被选举为公司总裁。程杰曾任华润三九总经理。
1月11日开盘后，不到11点，东阿阿胶就迎来涨停，一直持续到下午收盘。收盘价49.54元/股，几乎是2019年东阿阿胶开始清库存以来的最高峰。
此外，东阿阿胶此前三季报也显示，截至报告期末，应收帐款减少42.99%。
换帅、应收帐款少一半，股价上升，这是否在说明东阿阿胶即将度过清库存“阵痛期”，进入新一阶段的发展了呢？
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库存清完了吗？
2020年初，东阿阿胶发布了2019年年报，归母净利润-4.44亿元，同比下降121.29%，迎来了自1996年上市后的首亏。东阿阿胶对此的解释为“2019年公司主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量，尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，因而对经营业绩影响有所加大。”
同在2020年1月，东阿阿胶高管层也进行了“大换血”，此前推崇“文化营销和价值回归”理念的原总裁秦玉峰辞职，现任总裁高登峰担任新总裁。新帅上任的同时，东阿阿胶也开始新的营销模式，推进数字化转型。
经过两年多的清库存“阵痛”，数字化营销转型，东阿阿胶股价也逐渐恢复到了2018年的水平，那么，库存清完了吗？
事实上，从东阿阿胶2020年年报以来，东阿阿胶的清库存确实是逐步现成效。2020年末存货为24.78亿元，较上年同期减少了超过10亿元，到了2021年中报，存货又减少了近5亿元，到了20.29亿元。应收帐款也从2020年末的4.69亿元减少到了2021年第三季度的2.67亿元。
东阿阿胶在2021年中报中也解释，2021年上半年营收16.87亿元，同比增长54.01%，扣非净利润1.08亿元，同比增长202.59%，原因在于阿胶及系列产品销量恢复性增长，带动收入同比增加。
与此同时，数字化转型优势也被东阿阿胶列为其核心竞争力之一，“综合运用大数据、移动互联网、云计算、人工智能等技术，打通生产、营销等关键环节，线上线下相互融合，使产品和服务更好抵达消费者。”
东阿阿胶的数字化转型固然带来了一定成效，但销售费用大幅增长的问题也不可忽视。东阿阿胶2021年中报显示，销售费用5.45亿元，约占营收比32.31%，同比增长74.72%。而同期，片仔癀销售费用3.45亿元，约占营收比9%，同比增长6.76%；云南白药销售额费用20.98亿元，约占营收比10.99%，同比增长8.72%。
东阿阿胶在中报中也将销售费用大幅增长的原因解释为“为促进市场恢复增长，终端费用、品牌传播投入增加。”
在清库存取得一定成效，数字营销转型，但销售费用占比超高的背景下，新帅上任，这或许是东阿阿胶开启下一步的预告？
02
新帅营销经验丰富
东阿阿胶新帅程杰来自华润三九，拥有将近20年的营销经验，毕业于沈阳药科大学，拥有中药学学士学位。公开资料显示，程杰2003年9月加入华润三九，历任华润三九OTC终端代表、处方药管理专员、产品助理、产品专员、助理经理、999感冒灵产品经理、产品总监、OTC销售市场部总监、营销中心副总经理、专业品牌事业部党总支书记、总经理，澳诺(中国)制药有限公司党支部书记、执行董事，三九赛诺菲(深圳)健康产业有限公司董事、总经理。
华润三九年报显示，华润三九近五年业绩持续增长，2020年营收136.37亿元，较2015年的79亿元，增幅超过70%，净利润也从2015年的10.54亿元增长到了2020年的13.35亿元。
品牌运作能力是华润三九的核心竞争力之一，华润三九在年报中表示，公司“1+N”品牌策略取得了较好成果，在“999”品牌的基础上，陆续补充了“天和”、“顺峰”、“好娃娃”、“易善复”、“康妇特”、“澳诺”等深受消费者认可的药品品牌。”，在《2020年最有价值中国品牌100强》排行榜中，公司位列榜单第89位，品牌价值较上年增长13%。
同时，华润三九还拥有强大的渠道销售能力，其在年报中写道，“强大的渠道管理和终端覆盖是公司的核心优势之一”。在自我诊疗业务上，华润三九搭建了成熟的三九商道客户体系，覆盖了全国超过40万家药店，还建立了互联网销售模式，与京东大药房、阿里健康大药房等大型平台公司开展了业务合作，并与平安好医生等建立战略合作，构建“互联网+医+药”的新型产业价值链，探索专业品牌营销模式。
此外，东阿阿胶与华润的联系在过去几年其实一直在加强。公开资料显示，2016年到2019年“华润系”一直在增持东阿阿胶股份，东阿阿胶2020年年报中，第一大股东华润东阿阿胶股份有限公司持股比例为23.14%，第二大股东华润医药投资有限公司持股比例8.86%，两家合计持股32%。