距离华天酒店上一次疯狂卖资产，只间隔了两年时间。2019年，这家老牌酒店上市公司为扭亏为盈，一年内接连出售了4次资产，到了2021年，尚未等到年尾，华天酒店公开挂牌转让子公司股权及债权频次已达到5家，且笔笔交易涉及金额过亿。这不禁让人联想，华天酒店是不是又亏到“缺钱”了？
翻阅资料可知，华天酒店是湖南本土极具知名度的酒店集团，也是酒店领域足够资历的“湘军”代表，从1988年首家高星级酒店——长沙华天大酒店开业，到1995年成立华天国际酒店管理公司，再到1996年实现成功上市，已经走过了30余年的时间。
如果用人的一生来比喻，华天酒店已经步入“而立”之年，但作为一家公司，需要“立”起来的华天却深陷在经营困境和亏损的泥潭里，苦苦挣扎。
就在今年8月，华天酒店公告发布了一份三年行动计划，表示公司围绕“百年华天，华开天下”愿景，打造一家运营管理规范高效、具有市场竞争力和行业影响力的民族品牌酒店集团与优质生活服务运营商，其中还列出了清晰的任务重点。
没过几个月，11月3日湖南省属旅游公司湖南省酒店旅游发展集团有限公司宣布成立，华天酒店控股权也被无偿划转至该集团旗下。再过几天，华天酒店高层宣布新变动，聘请了新任董事会秘书，财务总监。
一系列变动是否意味着大家眼中已经进入“养老”状态的华天，到了不得不变、“刮骨疗毒”的转型时刻？而对于这家“老”企业来说，又需要怎样的变革才能真的“破茧重生”？
1、一年5连卖，老“湘军”华天酒店的家底还能“造”多久？
11月16日华天酒店发布公告称，拟将持有的全资子公司长沙华盾实业有限公司部分债权 9.17亿元通过产权交易所公开挂牌转让，转让价格不低于评估值6.86亿元。
这笔债权转让已经是华天酒店本年度的第五次资产交易，闻旅梳理发现，尽管一直在“卖卖卖”，华天酒店集团的资产出售结果却并不如其所愿。
除长沙华盾实业有限公司外，这一年华天酒店还分别将湘潭华天大酒店有限公司、张家界华天城置业有限责任公司、永州华天城置业有限责任公司、长春华天酒店管理有限公司股权及债权等放到了“桌面”上，明码交易。
梳理其进展，截至目前仅张家界华天城置业有限责任公司一家寻找到了中意的买家，其他四家企业中湘潭华天大酒店有限公司连续两次挂牌未能征集到意向受让方，剩余三家则依然在挂牌交易之中。
对于频繁出售资产，华天酒店没有明确对外做出过回应，不过根据其发布的《2021-2023三年行动计划》中，提到的坚持轻资产运营发展模式，以及“加快处置盘活重资产，退出房地产业”的发展战略内容来看，或许可以作为其中的原因之一。
另一重要的原因，还是在于接连亏损的运营压力，根据最新三季度报数据显示，截至2021年三季度报告期内，华天酒店实现营收4.66亿元，归属于上市公司股东的净利润-2.26亿元，资产的出售一定程度上能帮助其缓解部分业绩数字的压力。
事实上，透过卖资产来改善业绩华天酒店并不是第一次为之，有接近华天酒店的业内人士对闻旅表示，这种卖资产行为背后，其实就是在“拆东墙、补西墙”。华天酒店这些年已经跟不上时代的脚步，业绩也是在逐步走下坡路。主营业务酒店一直没有行之有效的突破来助力华天走出长沙，更别说走向国际，与锦江、华住、如家等企业相比，早已经不在一个水平线上，也错失了卡位酒店行业第一阵营的先机。
对于以上说法，透过闻旅梳理其近十年的核心财报数据可以看出一二。2011年时，正处于中国酒店发展10年黄金周期的初始阶段，那时候华天酒店的营收也是相对较好的，能达到15.65亿元左右，后续从2013年开始，尽管起起落落，但整体从实际营收到增速，都呈现出下滑的态势。2020年，叠加疫情影响，其营收已经下降到了5.15亿元。
从净利润维度来看，更是起伏不定，自2014年出现亏损开始，几乎都是盈亏交替进行，这也是为什么说华天酒店靠卖资产维持盈利并不是第一的原因。
以2017年来说，当年华天酒店实现净利润1.09亿元，而在前一年2016年净利润还处于亏损状态，金额达2.89亿元，在公布2017年年报数据时，华天酒店特别列出了将全资子公司北京世纪华天酒店管理有限公司51%的股权转让给湖南兴湘并购重组股权投资基金企业（有限合伙），这笔交易为公司税前利润增加了约8.65亿元。
无独有偶，2019年的盈利也离不开资产交易。华天酒店能够从上一年4.78亿元的亏损到实现0.5亿元盈利，还是因为在这一年连续4次出售旗下的资产。其中其全资子公司湖北华天大酒店有限责任公司100%股权的原本转让价计划不低于6.28亿元，但由于一直未征集到意向方，华天酒店直接“降价”2000万，再次转让给了湖南兴湘并购重组股权投资基金企业（有限合伙），仅这笔交易当年就为华天酒店带来投资收益2.83亿元。
2020年因为疫情影响，华天酒店的亏损更是扩大到了5.13亿元，今年疯狂“卖卖卖”的原因可想而知，尽管尚未到2021财年末，剩余4家子公司的交易若能如愿进行，再次实现扭亏对于华天酒店而言也不是没有可能。只是依靠卖资产维持短暂盈利，保壳上市，这条路终归是不能长久。作为上市公司而言，华天酒店的股价已经从刚刚上市巅峰时期的38.5元断崖式下跌到如今（11月19日收盘价）的3.03元。
2、寻求破局路，退出房地产业能救的了华天吗？
在变卖资产维持业绩的同时，华天酒店也宣布开启新一轮的变革。前文曾提到，华天酒店公告发布了一份行动计划，表示要打造一家运营管理规范高效、具有市场竞争力和行业影响力的民族品牌酒店集团与优质生活服务运营商。
这份计划中还提到了华天酒店的“四个坚持”，就是要坚持轻资产运营发展模式；坚持聚焦酒店主业及“1+N”多业态协同发展；坚持完全市场化运营管理机制；坚持发挥上市公司平台价值与作用。
对于计划期内的任务核心，则是点明为大力发展酒店商贸及洗涤、家政、物业、安保等生活服务业，加快处置盘活重资产，退出房地产业，强化资本运作与市值管理，通过轻资产化运营、品牌驱动、人才强企、信息化赋能等战略，推动公司高质量可持续发展。目标是在2023年步入良性发展轨道，完成重资产去化，资产负债率降至 50%左右，盈利能力明显增强。酒店业实现管理酒店数量过100家，走在中部地区酒店集团前列。
透过这份计划不难看出，华天酒店的大方向就是要重新聚焦酒店管理运营的主业，不再花精力在房地产以及其他多元的新业务上。这样的战略转型定位与行动计划，真的是摸到了华天酒店“病灶”的命脉了吗？作为观察者而言，或许不能对于一家已经走过了30年时间的老企业知之甚多，但从其财报中的一些数据，还是能看出些端倪。
闻旅梳理了华天酒店近五年主营业务营收占比数据，房地产业务在其这些年的收入中从来都不是主角，占比甚至也未超过30%，其他业务而言，占比更是少得可以忽略不计，从这个角度来说，华天酒店的核心业务也一直是在以酒店为核心来布局。去地产化对于华天酒店能带来怎样的提升与改变，除能看到的资产转让带来的短时收益，长期影响很难判然。
而对于华天酒店的行动计划，上述接近华天酒店的人士解读到，很难真正去解决核心的问题，去房地产的做法在很早以前华天酒店就已经尝试过，话题已经不新鲜了，如今再次提出来也仍是在原地打转，华天酒店缺乏的还是长期的，且行之有效的战略思维及执行能力，专业人才的不足也是华天酒店这些年存在的问题。
此外就是时间点的选择，疫情对于整体经济大环境而言，影响仍在持续加深，对于酒店所属的服务行业更是如此，未来几年这样的不确定性仍有可能持续，并不是推动战略转型的最佳时机，即便是真的转型，也需要更长的时间来验证成效，毕竟酒店管理运营的市场也已经变天了，先不谈规模，新兴势力已经成气候，这些有着互联网思维的酒店集团新的玩法、新的思维模式，很难短时间内跟得上。
“过去十几年的华天酒店可以说一直是在维持经营，不是开拓进取，曾经华天是有机会成为全国性质的酒店集团的，但是因为总是战略摇摆，错过了的机会再想重新抓住，很难。不过有变化总归是好的，还是要看华天酒店自己的魄力和决心，真正想要实现跨越就必须能忍得了痛‘刮骨疗毒’，否则浮于表面的改变很难解决华天的问题。”该人士这样讲到。
来源华天酒店集团官网
根据华天酒店可查询的最新数据，截至2021年上半年，自营加托管酒店共44家（已开业40家），其中自营酒店16家，托管酒店28家。这个数据与其他大型酒店集团相比而言，差距确实比较明显，2020年时，锦江酒店开业酒店数量已经达到8564家，华住集团则为7004家，首旅如家也达到5232家。想要真正成为具有市场竞争力和行业影响力的民族品牌酒店集团，对于华天酒店来说，任重而道远。
3、国资入股，能否为华天酒店的转型路增添筹码？
不论外界如何评论，华天酒店自身对于行动计划的执行还是很上心，在计划中特别提到，为实现未来三年行动计划，公司将成立由董事长牵头的“三年行动计划”实施领导小组，明确责任分工与进度要求，保证战略有序落地、高效实施，还将建立健全战略管理机制，强化考核约束，对战略执行过程进行动态管理，必要时进行优化调整，确保达标达效。
而划归给“新东家”湖南省酒店旅游发展集团有限公司，或许也是华天酒店有信心做出改变的原因之一。提到湖南省酒店旅游发展集团有限公司，就不得不提这家企业的超强背景，这家企业是经湖南省政府批准，由湖南省国资委履行出资人职责，以相关省属酒店、旅游、非遗等资产为基础组建的省属酒店旅游企业。
根据揭牌发布会时披露的信息，湖南省酒店旅游发展集团有限公司成立的宗旨就是要通过产业协同联动，实现专业化整合、市场化改革和品牌化建设，为湖南省经济社会发展注入新动能。在这样的整体战略部署之下，华天酒店能得到的资源支持以及转型变革的迫切性，都提升到更高的层次。
来源华天酒店集团官网
另外值得关注的是，控股股东变更后，华天酒店就公布了新的人事变动公告，决定聘任罗伟为公司董事会秘书，聘任谢彩平为公司财务总监。在三年行动计划中，也提到了会全面优化公司及子公司组织架构、管理层级、岗编员配置，分级完善决策事项清单、授权体系、管控流程和规章制度，并引入完全市场化的选人用人、薪酬考核、项目灵活经营等机制。这也是为了从根本上解决华天自身的人才问题。
对于华天酒店的一系列动作，华美顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱对闻旅表示，华天以前投资不动产相对较多，折旧摊销财务费用负担大。酒店集团是靠输出管理收取管理费为主的，因此华天出让资产的轻资产战略还是对的，而且也是上市公司对收益的要求。出让资产以后，营业收入就下降了，因为只有控股酒店的营业收入才可以并表。
“当然，疫情后营业收入下降是共性的。华天酒店控股公司变更为湖南省酒店旅游发展集团有限公司后更有利于产业链上下游的资源共享。前几年，华天为了扭转局势而盲目多元化，许多尝试没有收到效果。华天今后还是在自己具有核心竞争力的领域发展，控股公司会争取其增加管理国有酒店，增加管理费收入。”赵焕焱如是说。
不论如何，只要不退市，华天酒店就依然在资本市场存在自己的价值，尽管在变卖地产企业，未来华天酒店仍计划做新的扩张，三年行动计划中也提到，会适时启动股权投资，并购酒店主业及相关业态的优质资产，做大公司规模和市值。未来华天酒店究竟能讲怎样一个新故事，闻旅也将会持续关注。
本文来自微信公众号“闻旅”（ID:wenlvpai），作者：郭鸿云，36氪经授权发布。