来源 :中金在线2025-09-01
华天酒店近日公布的 2025 年半年报数据引发广泛关注，营收与净利的双重下降，背后究竟是市场大环境的影响，还是自身经营策略存在问题？让我们一同深入剖析。
半年报数据亮“红灯”：营收降17.34%，净利亏损超亿元
2025 年 8 月 25 日，华天酒店(000428.SZ)正式发布 2025 年半年报。数据显示，公司上半年营业收入仅为 2.53 亿元，与去年同期相比，下降幅度达到 17.34%；归母净利润更是低至- 1.07 亿元，同比下降 35.46%；扣非归母净利润为- 1.13 亿元，同比下降 32.08%；基本每股收益- 0.10 元。从这些数据来看，华天酒店上半年的经营状况不容乐观。
在盈利能力方面，2025 年上半年公司毛利率为 13.14%，相较于去年同期，下降了 10.64 个百分点；净利率为- 52.17%，较上年同期下降 20.17 个百分点。8 月 27 日，华天酒店股价报收每股 3.61 元，当日跌幅达 2.43%。
核心业务遇冷：酒店营收降19.25%，客房收入下滑超两成
作为公司核心业务的酒店业务，在 2025 年上半年实现营收 2.11 亿元，同比下降 19.25%。根据财报解释，主要原因是“当前市场景气度不佳，商务需求仍处于缓慢恢复期，旅游需求难以完全支撑酒店业的经营业绩”。
截至报告期末，华天酒店直营加托管酒店总数达到 48 家，其中已开业 46 家(包括直营酒店 16 家，托管酒店 30 家，含托管阳光品牌 8 家酒店)，累计拥有会员 370 余万。但华天酒店作为中西部地区最大的民族酒店集团，旗下“华天”“阳光”两大系列品牌的优势，没能抵挡住行业下行压力——文旅行业已回归理性消费，酒店行业整体业绩承压，中高端酒店市场入住率和平均房价持续低迷，公司客房业务收入同比下降 23.65%。
成本与债务双重承压：短期借款15.73 亿，连续11年扣非净利亏损
经营上的压力还叠加着成本与债务的重担。公司客房、餐饮经营成本不断上升，酒店物资、原材料、设备更新、能耗、用工成本等逐年递增。若房价、入住率、人均消费水平及消费人次无法有效提高，客房和餐饮毛利润必将受到进一步挤压，通过精准市场研判和高效管理增效提升盈利能力，成了当下亟待解决的问题。
从资产状况看，财务风险也不容忽视。报告期内，期末资产总计为 44.54 亿元，应收账款为 3982.09 万元；经营活动产生的现金流量净额为 1018.02 万元，同比下降 80.15%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司短期借款余额高达 15.73 亿元，占总负债比例超过 44%。
官网信息显示，华天酒店 1996 年 8 月在湖南长沙成立并上市，主营业务涉及酒店服务及旅游地产等，收入构成为：客房 36.67%，餐饮 33.75%，其他 21.99%，租赁 5.79%，娱乐 1.80%。而自 2014 年起，因早前经营扩张过度依赖外部融资导致债台高筑，公司已连续 11 年扣非后净利润处于亏损状态。
争议中寻出路：是市场之困还是策略之失？
对于华天酒店上半年的业绩，业内看法不一。部分人认为，当前市场环境不佳，整个酒店行业都受冲击，其业绩下滑是市场环境所致，属“不可抗力”。但也有观点指出，同样的市场下，仍有部分酒店企业通过优化经营策略实现业绩稳定甚至增长。
华天酒店多年扣非净利持续亏损，自身经营策略或存不足：成本不断上升，是否存在成本管理漏洞？虽在拓展“大生活服务”产业链(运营洗衣、家政和物资贸易等业务，为业绩提供一定支撑)，但效果尚不够显著，是否在业务布局和执行上有欠缺？这些都值得深究。