来源 :证券时报网2024-01-30
1月30日晚间，国际医学（000516.SZ）发布2023年业绩预告，在国内经济复苏、新院区投用以及新业务开展等多因素促进下，2023年公司业务规模显著提升，营业收入预计实现46.16亿元至46.56亿元，同比增长超70.27%。
公告同时指出，公司已建成的整体医疗床位使用量稳步提升，资产结构进一步优化，毛利率水平持续改善，但营业收入规模尚未能覆盖运营成本及期间费用，2023年业绩暂未扭亏。但值得一提的是，公司报告期内归母净利润大幅减亏，报告期内亏损缩减至3.7亿元至2.8亿元，同比收窄68.56%至76.20%。
医院重资产投入形成高壁垒，医疗业务进入高增长期
受人口老龄化、民众生活方式改变等因素影响，医疗资源存在供给不足，地域分布不均等结构性矛盾。国家出台了一系列政策，从准入条件、行政审批、投融资渠道、分级诊疗等多方面鼓励社会办医，以补充医疗资源薄弱区域，以及康复、护理、检验、影像等领域的供给。
近年来，随着医院品牌影响力的不断积累，作为西北地区稀缺的大型综合医疗服务集团，国际医学搭建起了以大健康医疗服务和现代医学技术转化应用为主业的服务平台，形成了以“综合医疗+特色专科”为业务模式的产业布局。
但医院的建设与经营是一项长期“工程”，从某种程度上来说与芯片制造行业有共通之处。医院运营初期建设投入巨大，众多医疗设备的折旧摊销也将对业绩产生较大的压力，建成后医院的品牌积累、患者认可度提升、医生队伍的壮大，到最后反映到业绩上需要一定时间。
近几年国际医学各新院区加速开诊，无疑将为未来几年业绩提供有力支撑。2019年9月，国内建成的超大型单体医院——西安国际医学中心医院开诊；2020年12月，西安高新医院二期正式开诊；2023年1月，拥有3600张床位的西安国际医学中心医院北院区开始试运行。截至2023年11月，旗下医院在用床位数合计已超过5000张，2023年前三季度门急诊服务总量168.68万人次，住院服务量13.28万人次，均超过2022年全年水平。
值得一提的是，公司旗下医疗机构的品牌力正加速形成。2023年第三季度，公司旗下医疗机构新增加医联体合作医院23家；高新医院外地患者就诊人数占比达31%；中心医院外地患者就诊人数占比达38%。
随着各新院区服务能力逐渐提升，品牌口碑逐步得到百姓认可，公司在医院领域的重资产投入正在转化为医疗业务的高速增长。
持续扩容高附加值市场，开拓新增长曲线
医院领域的厚积薄发，是公司业绩大幅减亏的重要原因之一。特色专科的持续拓展与落地，则是国际医学经营的另一重要亮点。依托规范化高水平的医疗服务平台，近年来国际医学布局了医美整形、辅助生殖等特色专科服务，以满足广大患者多样化、多层次医疗健康需求。
以辅助生殖为例。随着我国出生人口跌破千万，人口首次出现负增长，对辅助生殖类医疗服务项目的支持政策频出。2023年10月，广西医保局将9项（12小项）辅助生殖技术项目纳入医保，对于此次被纳入医保的一二代IVF技术，职工及城乡医保报销比例分别达70%及50%。据东北证券分析，辅助生殖可及性显著提升，政策有望全国范围推广，民营辅助生殖机构有望受益。
而围绕辅助生殖，早在2022年10月，国际医学下属西安高新医院已获准开展常规体外受精-胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术（IVF/ICSI-ET），即在高壁垒管控下业内稀缺的试管婴儿经营牌照。据了解，公司辅助生殖医疗平台具备每年4万例IVF周期运行能力，有望成为国内规模最大的生殖医学中心之一。
除辅助生殖领域，围绕高附加值市场扩容，国际医学在医美整形、康复、妇儿、特需医疗、质子治疗等服务领域均已布局。随着特色专科业务的持续扩张，为公司打造业绩增长新曲线提供了有力的支撑。随着公司综合医院经营状况的持续改善，叠加特色专科的日渐成熟，作为稀缺的医院上市公司，国际医学未来有望为投资者带来更多的惊喜与期待。