来源 :证券之星2022-06-08
国金证券股份有限公司罗晓婷近期对中兵红箭进行研究并发布了研究报告《管理层人事变动，持续推动国企改革提高活力》，本报告对中兵红箭给出买入评级，当前股价为26.16元。
中兵红箭(000519)
业绩简评
公司 6.6 公告，公司副董事长、总经理寇军强（于 2020 年 12 月聘任）因个人工作变动申请辞职。辞职后，寇军强将不在公司及子公司担任任何职务。5.20 子公司北方红阳聘任尹强为副总经理。
经营分析
国企改革三年行动进入决战决胜关键阶段。 2022 年是“国企改革三年行动”收官之年， 5.27 国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》。中兵红箭控股股东为豫西工业集团、最终控制人为兵器工业集团， 6.1 兵器工业集团召开改革三年行动专题会，明确持续推动各级子企业实施个性化改革，公司有望受益国企改革，进一步激发活力、增强能力、提高经营效率。?培育钻石加速渗透，“免疫”属性强。获益消费者接受度和认知度提升，海外需求持续旺盛、中国需求逐步打开，美国 21 年培育钻在订婚戒指市场的渗透率升至 28.4%（+9.7PCT）， 1-4M22 印度毛坯进口、裸钻出口分别同增85.9%、 73.2%。供给端国内集中在河南，总体上受疫情影响较小。
工业金刚石景气回升，供不应求背景下价格抬升。培育钻石扩产转移产能+下游光伏需求快速增长，工业金刚石出现供不应求，自 21 年来平均每季度涨价一次，每次涨幅 5%-10%，毛利率水平提升明显、目前处于较高位置。
工业金刚石+培育钻石双龙头，规模/压机保有量/技术/工艺/研发能力/资金实力均位于行业领先地位。公司工业金刚石年销量 60 亿克拉+（ 50%用于光伏晶硅切割）、全球市占率第一， 17 年率先进军克拉级钻石首饰市场，能批量供应 3 克拉以上高品质培育钻石，雄厚资金实力保障产能扩充， 22 年扩产项目（总投资 11.5 亿元）入围河南省“982”工程。汽车及零部件 21 年扭亏为盈，特种装备逐步改善、 22 年旗下子公司北方红阳首次中标某军种产品。
投资建议
超硬材料龙头+智能弹药国内领先， 22 年产能持续扩张+培育钻良品率提升带来结构性涨价+工业钻涨价增强业绩弹性，业绩有望延续高增。我们预计22-24 年归母净利为 10.05/14.28/18.58 亿元， 3 年 CAGR 为 36%，对应 22年 PE 36 倍，维持“买入”评级。
风险提示
培育钻价格下跌/需求不及预期，军工/汽车业务改善不及预期
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.43。估值分析工具显示，中兵红箭（000519）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)