【冰山冷热】Q3收入延续高增，减值影响短期利润表现【买入】

　　脱水内容：

　　该段文字描述了 Q3 公司实现营业收入和归母净利润的历史新高,同时扭亏并完成对三家企业的收购重组。此外,毛利率同比改善,费用率也有所提升,但公司销售、管理、研发、财务费用率同比也有所上升。在经营性现金流方面,公司23Q3经营性现金流净额为-3948万元,较去年同期大幅下降。

　　投资建议：

　　我们预计2023-2025年公司实现营业收入49.33/61.50/75.92亿元，同比+70.5%/+24.7%/+23.4%，预计实现归母净利润1.14/2.78/4.33亿元，同比+522.2%/+144.9%/+55.6%。对应PE为38.5/15.7/10.1倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　公司工程项目中标不及预期、高标项目推进不及预期、冷链物流政策推广力度不及预期、松下系制冷资产整合不及预期、原材料成本大幅波动等。