近期，中东大款“阿布扎比投资局”对上市公司云南白药做了投资调研，随后云南白药也发布了公告。在这份公告中，云南白药称“在进一步聚焦主业、谨慎投资的原则下，公司已于 2023 年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024 年不再开展二级市场证券投资业务。”这多少有点“金盘洗手”的味道，云南白药被二级市场害惨了。
众所周知，近几年来，云南白药的业绩不尽如人意，核心就是因为投资股票赔了不少钱。截至2023年三季度末，公司的交易性金融资产余额仅为2.87 亿元，较2023年初下降88.13%。这是因为云南白药主动选择“割肉”离场，果断止损出局。
投资者要明白的是，云南白药公司的证券投资部也是“资深投资玩家”了，早些年公司通过投资持有九州通、红塔证券以及各类基金后赚取了不少“公允变动收益”，给上市公司的净利润增长做出了一定的贡献。
于是云南白药开始加码投入二级证券市场，通过历年财报披露的信息来看，在2020年公司选择投资了腾讯、小米、恒瑞医药、茅台、伊利、中国生物制药等知名上市公司，持股市值一度超过100亿元以上。
在全球海量货币的灌溉下，2020年国内外资本市场基本上都走出了一路高歌猛进的行情，这时候的云南白药当然也是赚得盆满钵满了。2020年末，通过“炒股”云南白药获得了22.40亿元的“公允变动收益”，占当年净利润的比重逾30%。尝到了资本市场的甜头后，多少都有点“股神”飘飘然的味道吧，云南白药自然是不愿意轻易放弃二级市场的投资的。
2020年后接下来的三年，无论是A股还是港股的表现，二级市场的投资者都非常清楚的。2021年云南白药投资证券亏损19.29亿元，2022年亏损6.2亿元。2023年的投资数据还没有出来，大概率还是亏损的，不过这应该是云南白药最后一次在会计上计提“公允变动损失”了。
如今“股神”的座位还没有坐热，云南白药就主动认错、果断离场了。在这里，笔者还是非常佩服公司管理层壮士断腕的决心的，毕竟，管理层是有自知之明的，证券投资是需要极为专业的投资人才才有可能干好的。
在牛市，人人都是股神；2021-2023年这三年的大熊市，各路股神们基本都销声匿迹了。无论是公募基金还是私募基金，一个个都在比谁亏损更惨。根据有关报道称，2023年国内基金注销清盘数量创下了历史新高。
云南白药投资二级市场的故事算是讲完了，但这并不是笔者要提及的重点。从云南白药过去投资的二级市场上市公司的标的来看，毫无疑问，云南白药是在践行“价值投资”的，它选择的标的都是人见人爱的超级大白马，在当时的投资环境看来，是符合不少投资者心中“好股好价、适当分散”的投资逻辑的。
在市场调整之际，云南白药并没有选择及时止损出局，而是认为自己是在做“价值投资”，当好投资股东，做时间的朋友。后面随着时间的推移，发现投资亏损越来越严重，承受不了压力，就不得不割肉砍仓。在去年三季度，云南白药果断清仓了小米，回头来看，小米这笔投资基本上就割在了市场底部。
实际上，在2021年云南白药完全有机会选择在高位兑现部分投资利润的，那个时候是机构抱团最火热的时候，但云南白药并没有这么做，它选择的是一路死磕，“打死都不卖”，当好上市公司股东的长期投资策略，是不折不扣的“长期主义者”，但在最后的2年时间里，不仅亏光了所有的账面投资浮盈，还让投资本金出现了严重亏损。
但割肉终究还是割在了地板上，这与大多数普通散户没有区别，于是近期就有了公司官宣退出二级市场投资的公告。不知道各位读者看到这里后，有没有对“价值投资”进行深刻反思，踏实当股东的“价值投资”策略是真的永远有效吗？能够帮助投资者轻易穿越牛熊周期吗？云南白药以巨额亏损收场，给广大投资者上了一堂深刻的投资教育课。
价值投资者总是一厢情愿地当股东，把流通股活活地干成了“非流通股”，一股脑儿地给自己洗脑，所有的“浮亏”只是暂时的，只输时间不输钱，其实，这些都是“掩耳盗铃”的自我欺骗而已。可是，上市公司的大股东和高管们发现公司的价值被透支后，他们总是在迫不及待地套现，而散户们却总舍不得卖出，谁更聪明，这是一目了然的。
本轮熊市已经持续了3年之久，万一未来还将继续持续3年呢，不知道会有多少“价值投资者”能熬过去。难道“价值投资”的终极目的是为了当好一个忍受投资亏损的股东吗？连续数年亏损的投资结果又有多少人能甘愿接受呢？投资买股票当股东本来就无可非议，但其更重要的目的是能赚钱获利，拿到投资结果。
试想一下，如果巴菲特搞了一辈子“价值投资”，却录得一个亏损累累的下场，还会有人学习“价值投资”吗？大多数人之所以会学习“价值投资”，根源就在于巴菲特靠“价值投资”赚到了钱，拿到了巨大投资结果。于是人人都效仿他，希望有一天能够成为他，这才是真相。
做投资千万不要本末倒置了，无论是哪一种投资思想或投资理论，只要无法让投资者持续稳定赚到钱，就可以直接扔进垃圾桶了。践行价值投资的门槛从来都是很高的，适合巴菲特的“价值投资”未必就能适合所有的普通投资者，更何况中美国情不同，在美股土壤里诞生的“价值投资”容易在神州大地水土不服的。
投资者要明白的是：投资最终都是为了获利的，而不是单纯为了“价值投资”当股东的，即使是不得已而当股东，也是为了当一个能持续“赚钱”的股东，千万别缘木求鱼了。
有关价值投资的话题，就谈到这里，以后就不打算继续深入探讨这个话题了，希望越来越多的投资者能够自我觉醒，早日完成自己的投资蜕变之路，成为一个能够笑傲资本江湖的智者。