来源 :每日经济新闻2025-10-31
10月31日，云南白药发布2025年三季度报告，1-9月，公司实现营业收入306.54亿元，同比增长2.47%；归母净利润达到47.77亿元，已超过2024年全年的47.49亿元，创下同期历史新高，同比增幅达10.41%；扣非归母净利润达到45.50亿元，已超过2024年全年的45.23亿元，同比增长6.68%。加权平均净资产收益率11.92%，同比提升1.10个百分点。
在医药行业面临多重挑战的背景下，云南白药的这份成绩单显得格外珍贵。更值得关注的是，公司营收利润规模持续增长的同时，发展质量也取得了实质性提升，显示出可持续发展的良好韧劲。
增长质效持续提升，盈利结构优化成效显著
纵观2025年前三季度，云南白药净利润增速达到双位数，明显优于行业水平，业绩亮眼的背后，是公司多年来持续推进的业务结构调整开始进入收获期，也是公司业务结构优化与运营效率提升的综合体现。
工业板块的强势表现成为推动公司业绩增长的主要动力。2025年前三季度，公司工业收入115.82亿元，较上年同期增长9.06亿元，工业收入同比增速达8.48%。核心产品继续发挥市场领导作用，药品事业群构建“云鼎经纬”销售模式，以大单品打造为突破口，打造了10个过亿大单品，云南白药系列产品在高市占率的基础上，仍保持快速增长，气血康口服液在上半年实现同比翻番增长。健康品事业群推动美白、牙釉质修护、儿童牙膏等新品按期上市，不断拓展线上渠道，抢占不同类型消费者心智。
在资产质量方面，公司现金流表现优异。经营性现金流净额达到44.56亿元，同比增长9.40%，实现高基数下增长显著，表明公司的盈利质量扎实。期末货币资金余额86.18亿元，而资产负债率保持在25.36%的稳健水平。
运营效率的提升同样可圈可点。存货周转天数降至76天，营业周期降至165天，两项数据在行业内都处于领先水平，反映出公司在供应链管理和资金使用效率上的持续优化成效。
创新驱动发展，研发管线布局日趋完善
面对日益激烈的市场竞争，云南白药将创新研发作为企业发展的核心驱动力，深入实施创新驱动发展战略，通过系统的研发管线布局，为长期可持续发展奠定基础。前三季度研发费用为2.35亿元，同比增长8.7%。公司持续深化“大单品”战略，加快推动重要品种二次开发，“休眠”品种舒列安胶囊如期恢复上市，云南白药胶囊、气血康口服液等重要单品的循证研究稳步推进。
在代表行业未来发展方向的前沿领域，云南白药也进行了前瞻性布局。公司半年报显示，用于前列腺癌诊断的核药项目INR101已进入Ⅲ期临床试验；INR102 治疗核药项目已获得临床试验通知书，I 期临床试验研究中心已启动，研究者发起的临床试验（ⅡT）已完成12 例患者入组及给药；INB301 治疗肿瘤恶病质单抗项目，已完成毒理批和临床批生产与放行检验，已启动临床前研究和IND 申报资料撰写工作。另外，AI 及前沿科技研究方面，肿瘤类器官库和分子标志物研究项目研究成果在 Cancer Cell 和中国肿瘤临床杂志发表。
数智化方面，牙膏智慧工厂作为云南首家、全球中医药健康品领域首个成功入选“全球制造业灯塔工厂”，自主研发“营销业务运营平台”“一物一码溯源平台”“数智云药平台”驱动业务智慧化转型，推动中医药产业迈向高端化、智能化。
产业链纵深拓展，全链条布局优势显现
作为云南省中药材产业的龙头企业，云南白药持续深化从“田间到门店”的全产业链布局，这一战略正在为公司带来越来越显著的竞争优势。
在上游原材料环节，公司创新性地推行“1品种+1专家团队+320255个合作基地”的发展模式，通过建设14个专业化种源基地，实现了对十大云药品种的创新种源全覆盖。在种植环节，公司积极推进中药材GAP认证，新增认证基地管理面积7000余亩，从源头上保障了产品质量。
在中游加工制造领域，公司通过“六统一”运营模式，有效整合行业资源，构建起高效协同的中药材产业集群。“数智云药”平台交易额已突破15亿元，服务种植面积200万亩，吸引2万户种植户入驻，形成了良好的产业生态。该模式正在云南省7个产地推广，形成可复制的标准体系。
下游市场拓展方面，公司积极把握政策机遇，成功实现磨憨、勐康口岸的中药材首单通关，为“云药出海”拓展东南亚及周边国际市场、构建跨境中药材供应链体系打下基础。在药事服务领域，云南白药上半年新开发客户54家，中医馆接诊量达到1.78万人次，煎药中心处方量处理达29.35万张。
8月，公司以6.6亿元收购安国市聚药堂药业，这一战略性收购将进一步加强公司在饮片加工领域的布局，完善产业链条。通过“内涵式增长+外延式发展”的双轮驱动，云南白药正持续巩固其在中医药全产业链的领先地位。
云南白药从单一产品到多元布局，从传统制造到智慧赋能，公司转型之路正在进入收获期。从传统中药企业到现代化大健康产业集团，公司的业务边界不断拓展，创新能力持续增强。在2025年收官之际，云南白药的阶段性战略目标即将实现，市场期待其下一步的发展规划。