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皖能电力(000543)内幕信息消息披露
 
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皖能电力三季报净利超4亿元扭亏为盈,火电企业价值有待重估

http://www.chaguwang.cn  2022-10-14  皖能电力内幕信息

来源 :财经涂鸦2022-10-14

  “前8月今年火电投资完成额同比增长60%;火电转型公司成长性强于纯新能源公司。”

  三季度,火电企业业绩有望迎来拐点,火电资产或将获得价值重估。

  10月13日盘后,皖能电力(000543.SH)发布业绩预告,预计前三季度净利润4亿元-4.6亿元,同比增长178.40%-190.16%,上年同期亏损5.1亿元。

  来源:公司公告

  对于盈利大幅提升,公司在公告中解释称:主要是因为本报告期结算电价上涨,缓解煤炭价格上涨带来的成本压力,盈利能力增强。

  同日,电力板块集体拉升,晋控电力(000767.SH)、建投能源(000600.SH)、内蒙华电(600863.SH)纷纷涨停,皖能电力涨超7%,电力指数上涨1.67%。

  

  来源:同花顺

  值得注意的是,前一交易日(12日)建投能源也发布了业绩预告,第三季度净利润3.44亿元,而其上半年净利润则亏损5908.03万元,三季度一举扭亏为盈,并同比增长138.51%。

  建投能源也明确表示,主要原因是结算电价提高影响火电主业利润同比增加。

  无疑,第三季度结算电价的提升,是火电企业业绩反转、盈利能力增强的根本动因。

  

  煤炭长协比例上升

  火电企业发电最大的成本来源于煤炭,但是电力运营商并没有实际的定价权,不能大幅调高电价来转嫁成本端的压力,故而煤炭价格上升很容易吞噬企业利润。

  2021年煤炭市场出现极端的需大于供的情况,动力煤价格直线上升,导致大部分火电企业2021年录得上市以来最大规模亏损。

  为此,发改委连续出台了一系列的措施来控制煤炭价格的上涨,以及深化电价机制改革。

  2021年,电价机制改革开始出现实质性的进展。

  2021年5月,国家发改委提出深入推进能源价格改革,持续深化上网电价市场化改革。

  2021年10月,国家发改委发布通知,有序放开全部燃煤发电电量上网电价,将交易电价的波动范围由此前的最高上浮10%扩大到20%。

  今年来,国家发改委多次出手稳定煤价。

  2022年2月,发改委发布303号文,确了煤炭中长期交易价格应在570元-770元的合理区间,严控煤价。

  7月,发改委2022年电煤中长期合同换签补签视频会议中,提出要严查煤炭中长期落实情况,要求严格满足三个100%条件,即“100%覆盖、100%履约、100%落入规定价格区间”。

  据申万宏源研报,从实际落实情况来看,2022年一季度长协煤履约率严重不及预期、二季度长协煤履约率有所上升,而其预计三季度长协煤履约率将小幅提升。

  多家火电企业长协煤覆盖率提升。

  皖能电力6月7日曾在互动平台表示,2021年公司长协兑现率78.7%,2022年6月初,皖能电力长协兑现率约85%。

  国元国际研报显示,2022上半年华能国际电力股份(00902.HK)采购长协煤5,189万吨,占总采购量58.83%;第二季度采购长协煤2,369万吨,占总采购量54.76%,目前华能国际(600011.SH)长期合同覆盖率约为83.5%。

  光大证券认为,随着三季度长协落地,各企业长协比例持续扩大,火电企业盈利能力有望得到修复。

  

  火电投资拐点至,企业价值待重估

  2016年以来,我国的火电产能出现过剩现象,“十三五”期间国家数次叫停多个煤电项目,火电核准装机容量大幅下滑,导致火电投资额持续下降,2016-2020年我国火电投资额从1174亿元持续下滑至553亿元。

  但2021年四季度以来,在能源保供影响、调峰需求以及全国部分地区间断性缺电影响多重因素推动下,火电投资迎来拐点,2022年实现高速增长。

  据中电联发布的数据,2021年火电投资额回升至672亿元,同比增长21.5%,2022年截止8月今年火电累计投资完成额达到428亿元,同比增长60.0%。1-9月全国新增43个核准或公示煤电项目,共计6382万千瓦。

  多家券商认为火电投资迎来拐点,火电资产理应获得价值重估。

  对于四季度的预测,申万宏源证券认为,迎峰度冬用电需求持续攀升,水电发电量大幅下滑,将持续增加对火电能源保供压力,缺电形势或将再现。同时,本轮缺电或将成为未来十年缺电起点。缺电加剧形势下火电电价机制理顺有望获得推进,火电企业利润或将确定性触底。

  其中不少券商更加偏好火电转型公司,而非纯新能源公司。

  天风证券指出,当下各大发电集团旗下公司已持续在新能源业务上发力,对标纯新能源运营商,兼具火电和新能源装机的公司估值仍存在较大提升空间。

  国泰君安也指出,当下制约火电资产估值的因素已改变,火电资产理应获得价值重估,而且从成长性看,火电企业转型迫切,华能国际、华润电力十四五期间规划的新能源装机CAGR均高于龙源电力和三峡能源,火电转型公司的成长性强于纯新能源公司。

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