来源 :中金在线2025-08-09
16个月，同一块资产估值翻倍，亏损企业上演“金蝉脱壳”！
2025年7月14日，金浦钛业(股票代码：000545.SZ)公告宣布通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式收购南京利德东方橡塑科技有限公司100%股权。2025年7月15日，金浦钛业复牌首日股价“一字涨停”。市场用真金白银投票，庆祝这家连续三年亏损的企业，终于甩掉钛白粉包袱，转型橡胶新材料赛道。鲜有人注意的是：这场“救命重组”的幕后操盘手，竟是实控人郭金东与其两个女儿——亏损的资产由上市公司买单，优质的资产被家族低价收入囊中，如今再高价卖回给股民。
01 一场蓄谋已久的“资产大挪移”
?金浦钛业：从借壳上市到“断臂求生”
2013年，金浦钛业借壳吉林制药登陆A股，主营钛白粉生产。彼时房地产行业高歌猛进，钛白粉作为涂料核心原料需求旺盛。然而十年后，行业产能过剩叠加地产寒冬，公司坠入深渊：
2022-2024年连续三年亏损，累计亏损额达5.64亿元；
2025年上半年预亏1.86亿，同比暴跌830%；
控股股东100%质押股权，7162万股被冻结，3500万股即将司法拍卖。
?利德东方：被“雪藏”的家族优质资产
与金浦钛业的惨淡形成鲜明对比，本次拟注入的资产——利德东方堪称“现金奶牛”：
国家级专精特新“小巨人”，拥有178项专利(71项发明专利)；
汽车制动软管市占率40%，高铁制动橡胶管路市占率超70%；
2024年营收10.44亿，净利润1.21亿元，同比增44%。
金浦钛业与利德东方经营对比(2024年)
讽刺的是：利德东方原本就属于金浦钛业！
2024年3月，上市公司以1.8亿元将利德东方控股权转让给实控人之女郭彦彤，当时导致亏损7727万元。短短16个月后，金浦钛业却要以数倍估值(预计超18亿)买回同一块资产。
02 三步走“财技”：如何把亏损变成涨停？
重组方案设计极为精巧，堪称教科书级“困境反转”模板：
第一步：资产置换——甩掉包袱
置出资产：南京钛白、徐州钛白等“亏损毒瘤”及全部负债(含15亿债务)；
置入资产：郭彦彤控制的利德东方91%股权(等值部分)。
关键点：负债彻底剥离，避免拖累新主体。
第二步：发行股份+现金——补齐差价
向郭彦彤(金浦东裕)发行股份购买置换差额：金浦钛业需用上述“南京钛白、徐州钛白等资产+负债包(含15亿债务)”与金浦东裕持有的利德东方91%股权进行“等值置换，由于钛白粉业务已资不抵债(资产价值资本市场的残酷真相：当一家公司连续多年亏损、大股东质押爆仓时，所谓的“重组转型”，往往是新一轮财富转移的开始。