来源 :读创2026-04-29
4月28日晚间，泸州老窖(000568)披露2025年年报，全年实现营业收入257.31亿元，同比下降17.52%；归属于上市公司股东的净利润为108.31亿元，同比下降19.61%。
泸州老窖表示，业绩下滑的主要原因在于当前白酒行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期，具体体现为“外部需求收缩，内部调整阵痛、竞争极端化”。多重压力叠加下，白酒企业整体增长动能减弱、盈利承压。
泸州老窖同时发布一季报，2026年第一季度营收为80.25亿元，同比下降14.19%；归属于上市公司股东的净利润为37.08亿元，同比下降19.25%。和2025年一样，营收、净利润均为两位数下降。
读创财经注意到，泸州老窖上次营收、净利双双下滑还是在2014年。2013年和2014年，泸州老窖营收同比分别下降9.74%、48.68%，归母净利润同比分别下降21.69%、74.41%，连续两年遭遇阵痛。
分产品类别看，2025年，泸州老窖中高档酒类收入下滑16.74%至229.68亿元，其他酒类收入减少23.93%至26.38亿元。分市场范围看，境内收入下滑17.66%至255.34亿元，境外收入增长5.74%至1.97亿元。
与此同时，泸州老窖中高档酒类库存量同比增加26.58%；其他酒类库存量同比增加39.91%，主要系头曲、二曲产品年底备货库存量增加所致。
2025年泸州老窖现金流状况不是很乐观，现金及现金等价物净增加额由正转负至-64.43亿元，上年为74.75亿元，同比下降186.19%。其中，经营活动产生的现金流量净额为71.23亿元，同比下降62.86%。投资活动产生的现金流量净额为-17.36亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-118亿元，均持续为负。
2026年一季度，公司现金及现金等价物净增加额为24.53亿元，同比转正。
公司资产负债率一直不高，截至2026年一季度末为21.81%，货币资金为298.86亿元，较上年末有所增加。
尽管业绩下滑，泸州老窖仍将分红。公司董事会审议通过的2025年度利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派发现金红利44.17元（含税），分红总额65.01亿元。据悉，公司上市以来累计分红已达605.60亿元，2025年度分红实施后，累计分红率将高达63.50%。
泸州老窖股价同样承压，2021年2月以来总体呈震荡下跌态势。其最新股价为100.20元，较5年前的高点跌幅达67%。仅去年11月中旬以来，其跌幅就达30%。