8月23日，威孚高科发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为90.38亿元，同比增长37.05%；归母净利润为16.45亿元，同比增长24.05%；扣非归母净利润为17.02亿元，同比增长44.8%；基本每股收益1.66元/股。
公司自1998年9月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为84.55亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对威孚高科2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为90.38亿元，同比增长37.05%；净利润为16.89亿元，同比增长25.46%；经营活动净现金流为8019.16万元，同比下降81.68%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动37.05%，销售费用同比变动-19.65%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
44.03亿 |
65.94亿 |
90.38亿 |
| 销售费用（元） |
1.04亿 |
1.38亿 |
1.11亿 |
| 营业收入增速 |
-11.24% |
49.76% |
37.05% |
| 销售费用增速 |
-1.95% |
32.73% |
-19.65% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长49.16%，营业收入同比增长37.05%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
-11.24% |
49.76% |
37.05% |
| 应收账款较期初增速 |
20.81% |
59.01% |
49.16% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.05%，经营活动净现金流同比下降81.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
44.03亿 |
65.94亿 |
90.38亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.9亿 |
4.38亿 |
8019.16万 |
| 营业收入增速 |
-11.24% |
49.76% |
37.05% |
| 经营活动净现金流增速 |
82.18% |
-36.6% |
-81.68% |
?经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为6.9亿元、4.4亿元、0.8亿元，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.9亿 |
4.38亿 |
8019.16万 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.05低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.9亿 |
4.38亿 |
8019.16万 |
| 净利润（元） |
12.75亿 |
13.46亿 |
16.89亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.54 |
0.33 |
0.05 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.54、0.33、0.05，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.9亿 |
4.38亿 |
8019.16万 |
| 净利润（元） |
12.75亿 |
13.46亿 |
16.89亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.54 |
0.33 |
0.05 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.04%，同比下降4.82%；净利率为18.69%，同比下降8.46%；净资产收益率（加权）为8.72%，同比增长11.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.67%、17.9%、17.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
22.67% |
17.9% |
17.04% |
| 销售毛利率增速 |
4.96% |
-21.02% |
-4.82% |
?销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为28.96%，20.42%，18.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售净利率 |
28.96% |
20.42% |
18.69% |
| 销售净利率增速 |
-8.96% |
-29.5% |
-8.46% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为60.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 非常规性收益（元） |
9.46亿 |
9.24亿 |
10.2亿 |
| 净利润（元） |
12.75亿 |
13.46亿 |
16.89亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
70.3% |
68.63% |
60.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.68%，同比增长7.17%；流动比率为2.03，速动比率为1.76；总债务为30.86亿元，其中短期债务为30.83亿元，短期债务占总债务比为99.91%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.52，2.15，2.03，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 流动比率（倍） |
2.52 |
2.15 |
2.03 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1055.1。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 短期债务（元） |
19.27亿 |
16.68亿 |
30.83亿 |
| 长期债务（元） |
2250万 |
2000万 |
292.18万 |
| 短期债务/长期债务 |
85.65 |
83.38 |
1055.1 |
?现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.75、0.57、0.48，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.75 |
0.57 |
0.48 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.13、0.06、0.01，持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 经营活动净现金流（元） |
8.74亿 |
10.49亿 |
7.82亿 |
| 流动负债（元） |
38.72亿 |
59.93亿 |
79.73亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.23 |
0.17 |
0.1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为105.78%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他应收款（元） |
520.96万 |
| 本期其他应收款（元） |
1072.03万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.57，同比增长16.54%；存货周转率为2.91，同比增长10.04%；总资产周转率为0.33，同比增长21.1%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.38%、14.84%、15.17%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
23.19亿 |
36.74亿 |
42.14亿 |
| 资产总额（元） |
223.34亿 |
247.55亿 |
277.79亿 |
| 应收账款/资产总额 |
10.38% |
14.84% |
15.17% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.39%、6.75%、8.17%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货（元） |
14.27亿 |
16.71亿 |
22.7亿 |
| 资产总额（元） |
223.34亿 |
247.55亿 |
277.79亿 |
| 存货/资产总额 |
6.39% |
6.75% |
8.17% |