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太阳能(000591)2022年三季报点评:经营持续好转 项目扩张进行时

http://www.chaguwang.cn  2022-10-28  太阳能内幕信息

来源 :和讯股票2022-10-28

  事项:

  2022 年10 月25 日公司发布2022 年三季度报告,Q3 公司实现营收23.53 亿元,较去年同期增长27.54%;归母净利润3.86 亿元,同比增长2.83%;截至3 季度,公司共实现营收58.90 亿元,同比增长12.92%;归母净利润11.65 亿元,同比下降2.64%。

  评论:

  新增项目逐步落地,利润稳步释放。公司Q1 受疫情、天气及股权转让等多重因素影响,业绩出现下滑,营业收入13.96 亿元,同比下降11.58%;归母净利润2.62 亿元,同比下降7.76%。此后随着经营的不断好转,业绩出现回升,Q2单季度营收达21.40 亿元,同比增长19.46%;归母净利润5.17 亿元,同比下降3.75%。Q3 势头持续向好,实现营收23.53 亿元,同比增长27.54%;归母净利润3.86 亿元,同比增长2.83%。

  定增尘埃落地,资产结构改善。根据公司公告,本次定增最终发行价格为6.63元/股,共计发行9.02 亿股,募资总额为59.81 亿元,共面向合计21 名发行对象,除公司控股股东中国节能及其子公司中节能资本外,还包括国新投资等政府平台及财通基金、中信证券等金融机构自有资金,当前资产负债率由2022Q1的62.86%下降至53.27%,资产结构得到优化,公司资本实力和偿债能力提高,为光伏项目的后续扩张进一步提供保障。

  GW 级光伏项目稳步开展,储能布局再下一城。近日公司先后公布中节能漳浦旧镇300MW 渔光互补光伏电站项目及察布查尔县25 万千瓦/100 万千瓦时全钒液流电池储能+100 万千瓦市场化并网光伏发电项目,二者均列入省试点名单。其中漳浦项目电价0.3932 元/kWh,工程规模0.3GW。计划采用渔光互补模式建设,作为公司在福建省首个光伏项目,有助于提高光伏领域竞争力,进一步夯实发展基础。察县项目预计电价0.262 元/ kWh,工程规模1GW,配套25%、4 小时全钒液流电池储能。该项目是新疆伊犁州第一个使用政策性、开发性金融工具推进的新能源项目,同时作为公司控股的新疆首个GW 级光伏项目,对于新疆市场的开拓具有重要意义。该项目建成后,公司光伏装机规模有望进一步实现突破,其发电收入将为公司提供持久稳定的收入及现金流。

  盈利预测、估值及投资评级:我们维持对公司营收的判断,对利润进行略微调整,预计22-24 年公司收入为81.93/113.39/148.67 亿元;同比+16.8%/38.4%/31.1%;归母净利润为14.81/19.66/24.82 亿元(前值14.80/19.74 /24.99 亿元),同比+25.5%/32.7%/26.3%。由于组件价格有下行可能,同时补贴欠款占比较高,公司将显著受益于当前行业催化,此外公司定增已尘埃落定,后续项目落地公司的成长性较优,结合可比公司给予公司 23 年21x PE(溢价率+35%)。对应23 年目标价 10.6 元,较目前股价有48%的上升空间,维持“推荐”评级。

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