随着第四次股权拍卖顺利完成，*ST宝实（000595，宁夏国运新能源）破产重整进程再度取得实质性进展。自12月以来，公司围绕破产重整开展的多轮股权拍卖连续落地，不仅拍卖效率显著提升，更吸引了多家实力投资方参与，成为观察公司基本面修复与市场信心变化的重要窗口。四轮拍卖接续推进，处置效率显著提升
回顾近期进展，*ST宝实的司法拍卖呈现出清晰的节奏演进：
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前两轮拍卖中，部分资产包因报价与市场预期存在差异，未能全部成交；
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第三次拍卖实现关键突破，所有资产包一次性全部成交，其中起拍价高达9600万元的大额资产包全部以溢价方式落槌；
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第四次拍卖延续成交热度，宝塔石化集团所持4000万股股份分拆为两个2000万股资产包，分别以约1亿元和9600万元成功拍出。
从处置结果看，*ST宝实的股权拍卖已经从“能否成交”的不确定阶段，进入到“成交质量与买方结构优化”的新阶段。连续多轮顺利落地，意味着司法重整在资产处置层面的关键节点已被有效打通。溢价成交与机构参与，释放市场认可信号
值得关注的是，本轮拍卖的成交价格与市场价格形成了较为清晰的呼应关系。
以第三轮拍卖为例，起拍价折算后的股权价格约为4.8元/股，而当日二级市场收盘价为5.72元/股。在此背景下，多数资产包仍实现溢价成交，且千万元级、近亿元级标的均有竞拍方参与，显示出买方并非短期博弈资金，而更倾向于基于长期价值判断入场。
第四轮拍卖中，参与方结构进一步多元化，既有专业资产管理平台，也出现了在上市公司重整领域具有一定经验的投资主体。这类资金在参与司法拍卖前通常会对重整方案可执行性、资产质量以及后续经营预期进行系统评估，其持续出手本身，构成了对公司中长期价值的“市场投票”。重整路径逐步清晰，基本面修复获得验证
拍卖结果背后，核心支撑仍来自公司基本面的实质性变化。
2024年7月，*ST宝实完成重大资产置换，置出长期亏损的轴承业务，置入宁夏电投新能源有限公司100%股权，主营业务由传统制造全面转向新能源发电及储能领域。产业结构的根本性调整，为公司摆脱历史包袱、重建盈利模型奠定了基础。
从财务表现看，2025年前三季度，公司实现营业收入5.04亿元，同比增长7.74%；实现归母净利润1.18亿元，盈利能力出现明显改善。业绩修复的确定性，成为拍卖阶段市场资金敢于持续进场的重要前提。
在破产重整实践中，资产处置能否顺利完成，往往直接影响后续债权清偿、股权结构稳定及经营恢复节奏。当前*ST宝实多轮拍卖连续落地，意味着重整已从“程序推进”迈向“实质收官”的关键阶段。市场关注点正从“拍卖结果”转向“经营兑现”
从近期交易与拍卖节奏观察，市场对*ST宝实的关注重心正在发生转移。
早期讨论更多集中在拍卖是否流拍、价格是否承压；而随着第三、第四次拍卖顺利完成，且出现溢价与机构竞拍现象，投资者开始更聚焦于公司新能源主业的成长空间、盈利持续性以及后续规范经营能力。
多轮拍卖的顺利完成，并不意味着重整逻辑的终点，而是为公司进入正常经营轨道、释放产业价值扫清了关键障碍。在新能源资产已完成注入、业绩改善趋势初步显现的背景下，股权结构与资产结构的同步理顺，为公司下一阶段发展创造了更为稳定的基础。结语
整体来看，*ST宝实四次股权拍卖的连续成功，不仅体现了司法重整执行层面的高效率，也反映出市场资金对公司转型方向和基本面修复的逐步认可。在产业结构已完成切换、经营数据开始验证的前提下，拍卖结果更多成为“结果性确认”，而非单一催化事件。
随着重整收尾与经营回归常态，*ST宝实的价值重估，或将更多取决于新能源主业的持续兑现能力，而这，正是当前机构资金持续参与的重要逻辑所在。