来源 :猎人奇谈2022-11-07
近期，太平洋证券的两位分析师对古井贡酒进行了一番详细点评，结论是，预计22-24年收入增速分别为 24%/20%/18%，归母净利润增速分别为 32%/27%/22%，每股收益分别为5.73/7.27/8.86元，按照2023年业绩给予40倍估值，一年目标价291元。
若按现价219元计算，预计古井贡酒一年内还能涨33%。
先不说2023年古井贡酒的经营业绩能到什么程度，即便是能够如两位分析师预测的那样，达到每股收益7.27元，问题是，40倍的估值，能信吗？
根据Wind终端数据，在过去十年，古井贡酒的估值有八年在40倍以下，从2020年7月份开始超过40倍估值，到2021年1月达到77倍估值，最新估值37倍。
虽然估值这个东西，没人能说得清楚讲得明白，但是，要达到预测的291元，估值得还是很重要的。
业绩可以通过对公司的长期跟踪、调研去判断，但是估值却取决于市场投资者的偏好。
就像有人愿意追捧80多倍的比亚迪，却对4倍左右的四大行表示嫌弃。
四大行的业绩不比比亚迪差，但投资者就是愿意买需要80年才能回本的比亚迪，却抛弃只需4年就能回本的四大行。
这种估值的差异，除了公司自身的行业属性之外，很大程度都是投资者偏好所致。
若比较几家龙头白酒的估值水平，就知道40倍估值是否合理？
茅台最新估值31倍，五粮液22倍，泸州老窖27倍，山西汾酒42倍，这四家白酒企业的平均估值是30倍。
而中证白酒指数的估值也是30倍，古井贡酒的估值却是37倍，比行业平均高出23%。
那到底是这几家龙头被低估了？还是古井贡酒被高估了呢？
若是按照两位分析师给出的意见，那说明这四家白酒龙头均是相对低估的。
再看早些时间，另外一家券商分析师对古井贡酒的点评
这是浙商证券的两位分析师在2020年8月29日对古井贡酒的点评，结论——增持。在此前一天，古井贡酒的股价达到历史最高价277元，随后两年多时间，绝大部分时间均在这个价格之下。
别忘了，当时古井贡酒的估值可是高达70倍，分析师照样敢给投资者增持的建议。
看了两年前浙商证券分析师的点评之后，太平洋证券分析师的40倍估值就显的不稀奇了。
当然，分析师也只是给投资者一个建议，至于信不信，还是取决投资者自己的偏好。