古井贡酒2025年年报出炉，公司通过短期阵痛换取渠道健康，为穿越周期、迎接复苏奠定坚实基础。凭借无可替代的省内渠道网络稳住阵脚，并通过产品年轻化、营销用户化、品牌高端化等一系列动作为行业复苏时的弹性增长积蓄关键能量。
4月28日晚间，古井贡酒发布2025年年报数据，2025年公司实现营收188.3亿元、归母净利润35.5亿元。报告期内，白酒主业占比98.45%，年份原浆系列收入145.92亿元、毛利率84.86%，仍是业绩核心支柱。
公司经营现金流稳健，截至2025年末，公司货币资金141.87亿元，财务底盘坚实。强大的自由现金流支持下，2025年公司合计派现23.33亿元，分红率升至65.53%，较上年大幅提升8.04个百分点，在行业调整期彰显现金流底气与长期信心，有效构筑价值底线。
值得注意的是，在研发投入持续加码的背景下，公司产品与渠道亦同步优化，年份原浆腰部产品表现稳健，低度化、健康化新品亦贴合年轻消费的趋势，广受好评。渠道端来看，公司2025年线上收入同比增长30.65%，线下深耕华中大本营优势进一步得到稳固，全国化的布局正有序推进。
着眼2026年，公司定调“奋进穿越年”，聚焦动销、去库存、稳价格与扩渠道。此番定调完美的契合了资深行业人士及机构的研究视角，就在年报发布当晚，多家券商给予买入、“强烈推荐”等评级，并给予行业调整见底、基本盘稳固，有望依托强韧性穿越行业周期的积极论调。
经营底盘稳固，
高质量分红彰显回报实力
4月28日晚间，古井贡酒2025年年报出炉，营收188.3亿元，归母净利润35.5亿元。这份报表的背后是公司主动进行控货、放缓节奏的结果。旨在消化渠道库存、稳定产品价格体系，为后续轻装上阵创造条件。
4月29日，古井贡酒二级市场股价强势反弹，截至收盘，股价涨2.39%，总市值冲刺600亿元。
当前，行业整体面临挑战，在白酒上市公司中，其收入与利润的绝对体量依然位居前列。白酒业务收入占总营收比重98.45%，其中，“年份原浆”系列贡献了145.92亿元的收入，毛利率高达84.86%，为利润提供了核心支撑，高毛利率结构是品牌溢价和良好的成本管控能力的体现。
现金流角度，即便在主动调整、放缓回款的2025年，公司销售商品、提供劳务收到的现金仍高达202.63亿元，经营活动产生的现金流量净额为19.47亿元，彰显了主营业务强大的自我造血与回血能力，也是公司穿越周期、维持运营活力的生命线。
截至2025年末，公司账面货币资金余额达141.87亿元，占总资产比例37.14%，期末现金及现金等价物余额124.94亿元，远超1.35亿元的短期借款，现金完全覆盖短期债务，构成了极其厚实的资金安全垫。
优质的资产结构与低杠杆运营，共同铸就了公司坚实的财务护城河，为其在行业调整中“以稳应变”提供了根本保障。
值得注意的是，根据古井贡酒2025年度利润分配预案，公司拟以总股本5.286亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利34.00元（含税），合计派发现金高达17.97亿元。
结合2025年中期已实施的每10股派10元的分红，公司2025年全年现金分红总额达到23.33亿元，占当年归属于上市公司股东净利润的比例大幅提升至65.53%，较2024年的57.49%显著提高了8.04个百分点。这一分红比例不仅在自身历史上处于高位，在当前市场环境下也体现了极大的诚意。
以当前股价估算，对应的股息率颇具吸引力。公司明确表示，此举是为了“充分与广大投资者共享公司发展成果”，积极响应监管层关于提升上市公司投资价值的号召。
在报表主动出清、谋求长期健康的阶段，公司依然坚持高比例分红，超越了单纯的财务表现，传递出管理层对未来现金流信心充足、财务状况稳健的积极信号，也强化了投资者对公司治理和股东回报文化的认同，为股价构筑了坚实的价值底线。
品牌与产品双轮驱动，
市场结构持续优化
产品端，古井贡酒·年份原浆核心优势稳固，创新性产品亦带来无限可能。
就产品表现来看，2025年公司高端产品如古20承压，但腰部产品如古8、古16表现相对稳健，成为支撑营收的重要力量。公司在200-400元主流价格带的竞争优势和消费基础牢固，符合当前大众消费理性的市场环境。
不仅聚焦高端人群，近年来公司也将“年轻一代”+“养生一族”作为潜在客户来培养，产品有年轻化与健康化的趋势。
具体来看，公司相继推出26°古井贡酒·年份原浆轻度古20、轻度古8、轻度古7产品，主打年轻客群和轻松饮用场景，打破传统白酒刻板印象。另一边，古井贡酒第八代与老瓷贡光瓶酒回归，补齐了中低价位。此外，还有“古井贡·神力酒”尝试占位健康赛道。
2025年古井贡酒创新系列产品好评如潮，深受年轻群体喜爱，究其原因，离不开公司持续的研发投入支持。据年报披露显示，2025年公司研发投入金额达4.04亿元，研发人员数量增至1170人，同比增长10.27%。
资料显示，2025年公司共申请专利46项，其中发明专利10项，获得授权发明专利6项，覆盖了从智能制造、工艺优化到窖泥培育、微生物研究等多个维度，贯穿“田间—车间—实验室—市场”的全链条，也为古井贡酒品质升级与长远发展注入了源源不断的智慧动能。
值得注意的是，不仅有产品端的与时俱进，线上线下的渠道资源更是古井贡酒深层的壁垒。
执行层面，公司营销与渠道从B端驱动转向C端运营演进，加速推进战略5.0，通过“打酒铺”、会员体系等创新触点，直接链接消费者，积累可运营的用户资产，推动品牌从渠道驱动向用户驱动转型。
2025年公司在京东和抖音的线上渠道增长迅猛，全年线上收入同比增长30.65%，其中年份原浆礼盒系列增长约20%，为动销开辟了新增长极，“品销合一”的新模式的探索成果丰硕。
产品与渠道是“铆”，区位优势便是手中的“盾”，两者相得益彰，古井贡酒除了巩固在大本营华中地区的优势外，持续推进全国化与次高端战略。
2025年公司依托“三通工程”（路路通、店店通、人人通）构建的深度分销体系，实现对安徽省内市场，尤其是县乡级终端的超高覆盖与控制。在行业整体动销乏力的背景下，此网络确保了公司基本盘稳固。
数智化与治理升级，
长期发展势能充足
优异的财务结构、强劲的创新动能与几十载积累的渠道优势只是古井贡酒的扎实的“压舱石”，2025年公司在借助智能酿造赋能传统工艺的革新也蓄势待发。
公司以“酿酒生产智能化技术改造项目”（智能园）为核心载体，推动酿造关键环节的数字化与智能化，2025年，该智能园区项目工程进度已达99%，具体研发项目包括“智能制造曲房智能调控关键技术研究”、“上甑高度智能化预测模型体系构建研究”等均已取得阶段性成果。
至此，公司实现了对培曲环境、上甑操作等核心工艺参数的在线监测、智能预测与精准控制，有效提升了原酒品质的稳定性和生产效率。
做好服务方面，古井贡酒亦与时俱进。2025年，古井贡酒私有化部署了DeepSeek-R1推理模型，打造“白酒+AI”应用矩阵，服务于内部员工与外部经销商。进而推进“业务系统全流程AI化改造”，构建“需求评审、敏捷开发、平台运维、智能服务”四位一体的数字化运维新模式，以智能化全面赋能业务发展与内部管理。
在行业深度调整与企业转型升级的双重考验下，古井贡酒不仅专注于经营业绩，更将完善的公司治理、透明的内控体系以及积极履行的社会责任，视为企业行稳致远的根本保障，展现了现代化上市公司的成熟风范。
公司将环境、社会及治理（ESG）理念深度融入战略。在环境方面，旗下7家主要子公司被纳入环境信息依法披露企业名单，主动接受社会监督，并践行“绿色酿造”理念。在社会责任方面，其独具特色的原粮基地构建了“企业+基地+农户”的共赢模式，切实助力乡村振兴。
此外，值得注意的是，公司持续投身公益慈善、教育文化等领域，践行“做真人，酿美酒，善其身，济天下”的核心价值观。公司连续发布独立的ESG报告，系统披露其在品质、品牌、品行方面的实践与成效，实现了商业价值与社会价值的统一。
着眼2026年，在行业凛冬，古井贡酒以“奋进穿越年”为号角，勾勒出一条清晰而务实的2026年战略路径，聚焦动销、去库存、稳价格与拓渠道，在周期中夯实韧性。
具体来看，根据古井贡酒公开对外的表态，2026年，公司将全面加强管理、拓展市场，以客户为中心，推动公司高质量运营。摒弃过往压货模式，将资源重心转向终端真实消费。
古井贡酒年报发布的当晚，多家券商机构发布研报，并给予“强烈推荐”评级观点。
招商证券指出，公司最困难时刻已度过，基本盘仍扎实，2025年四季度及2026年一季度公司报表层面出清较为彻底，公司在省内具备较强的统治地位，展望未来，由攻转守进入防御状态可保有一定基本盘体量。