来源 :经理人杂志2025-06-09
2024年12月11日，东北制药发布公告称，控股股东一致行动人方大钢铁计划在6个月内增持公司股份，金额不低于7500万元、不高于1.5亿元。如今距离截止日期仅剩两天，这项增持计划却陷入尴尬境地——实际完成度不足十分之一，暴露出大股东方大钢铁背后的资金困境。
增持进展缓慢：从"统筹安排"到贷款调整
增持计划公布后，方大钢铁的表现令人费解。2025年3月12日，东北制药发布公告称增持期限过半却未实施，原因归咎于"自身统筹安排"。一个月后的4月16日，方大钢铁才首次增持151.75万股，耗资约789万元，仅完成最低承诺额的10.5%。
值得注意的是，配套的银行贷款承诺也出现变数。原定一年期贷款被调整为三年期，且截至4月16日公告时，兴业银行南昌分行的1.08亿元贷款额度仍处于"拟提供"状态，显示资金尚未到位。此后近两个月内，东北制药再未披露任何增持进展，7500万元的最低承诺几乎不可能按期完成。
资金链警报：从商票逾期到司法执行
方大钢铁为何难以兑现承诺？公开信息揭示了其资金链的多重危机：
在上海票据交易所，方大钢铁控股子公司辽宁白沙河实业连续多月出现商票逾期，当前逾期余额达167.7万元。数据显示，其多家子公司卷入司法纠纷——辽宁白沙河实业去年11月以来被执行71.7万元；辽宁白沙湖实业不仅被限制消费，当前被执行金额更高达1299万元；兰州方大炭素房地产、盛京方大房地产等地产类子公司今年分别有超百万元的被执行记录。
这些"出血点"共同勾勒出一幅资金紧张的图景：作为非上市企业，方大钢铁缺乏公开财报，但子公司频繁的商票违约和司法执行，已暴露出流动性危机。这或许解释了为何手握银行授信却增持乏力——母公司可能需优先处理债务风险。
制药主业稳健与股东困境的反差
颇具戏剧性的是，东北制药本身经营表现亮眼。2024年报显示，公司归母净利润增长14.34%至4.1亿元，现金流增长29.32%至7.59亿元，通过集采策略和海外扩张实现了逆势增长。近期更收购鼎成肽源切入细胞治疗赛道，DCTY1102注射液已获临床许可。
这种主体企业与控股股东之间的"冰火两重天"，凸显了集团内部资源分配的优先级矛盾。方大钢铁旗下房地产等板块的债务压力，正在拖累其对优质制药资产的增持承诺。市场关注的焦点，已从增持本身转向了集团整体财务健康度的评估。随着最后期限临近，投资者更需警惕股东层面对上市公司可能产生的传导性风险。