来源 :风口财经2024-04-15
4月8日，青岛双星披露了对锦湖轮胎资产重组的交易预案。本来应该是利好，没想到市场表现却成了利空。
预案披露的第二天，青岛双星以6.27元/股的涨停价开盘，但随后直接砸到跌停。到4月15日，公司股价已跌超29%。
为什么市场不买账呢？本次重组的发行价为3.39元/股，与6.27元/股的涨停价相比，相当于打对折。手头的股票不值钱了，自然会引发股民的不满。
更深层次的原因，可能源于市场对青岛双星过往表现的担忧，以及重组后的不确定性。
2018年底，青岛双星对旧动能资产和产品进行了处理，计提坏账6311万元，严重影响业绩，导致当年归母净利润只有2751万元。
《青岛双星股份有限公司关于对应收账款单项计提坏账准备的公告》，发布时间：2018年12月29日
然而，更新后的产品线并未给青岛双星带来预想的增长，自2019年起公司开始亏损，至今已连续亏损5年，这也是目前最棘手的问题。
青岛双星的转型阵痛，体现在产品、市场等各个环节。
比如，产品方面，青岛双星的主打产品是卡客车胎，但这类产品整体需求不足，且竞争激烈。叠加原材料上涨等因素，青岛双星毛利率跌破10%，亟需开拓其他产品来提升盈利能力。
市场方面，近年来海外市场成为新的竞争点，但从数据来看，青岛双星海外销售与竞手企业的差距也非常大。
面对上述困境，青岛双星单靠自己很难解决问题。
从资金状况来看，2023年，青岛双星现金流同比下降16.8%，只有2.8个亿；货币资金虽然同比上涨11.9%，但也只有15个亿而已。
结合负债来看，近年来公司利润费用连年上涨，2023年高达1.9亿元。
同时，青岛双星2023年资产负债率同比增长近3个百分点，上涨至78.7%。
如果在还债的同时还要承担产品研发和市场开拓成本，公司的资金压力只会越来越大。
这一次与锦湖轮胎的资产重组，很有可能成为青岛双星生死攸关的转折。
2023年，锦湖轮胎营业收入突破219亿元，营业利润约22亿元，均创历史新高。锦湖轮胎并表后，极有可能帮助青岛双星实现财报扭亏。
除了直接提振业绩，锦湖轮胎的协同效应也是重中之重。
锦湖轮胎的产品矩阵丰富，在全球拥有五大研发中心、10个销售公司、产品远销180个国家和地区。这样的实力，对于青岛双星来说不止是解决同业竞争那么简单。如果这一次双方能握紧双手，很有可能形成1+1>2的局面。
而从当下的股市表现来看，双方似乎还需要相当长的时间磨合。