大盘狂飙1400点，江淮汽车翻四倍，长安汽车却像被钉在了11元的耻辱柱上，这波牛市跟它似乎毫无关系。
2024年9月，A股还在2600多点挣扎时，长安汽车股价11块多；如今大盘突破4100点，长安汽车依旧在11元附近徘徊。这意味着它至少落后大盘1400点以上。
更扎心的是对比江淮汽车：2024年2月，两家公司股价还都在11元附近，如今江淮汽车股价已突破50元，长安汽车却还在11块多打转。这一进一退，伤害性极大，侮辱性更强。
01 业绩疲软，长安汽车掉队背后的数据真相
长安汽车的疲软，直接体现在财报上。2025年第二季度，公司归母净利润同比下降43.93%，只有9.39亿元，远超市场预期的20%降幅。
更令人担忧的是现金流——2025年上半年，长安汽车经营活动现金流净额暴跌350.6%，为-86.07亿元，这引发了市场对该公司流动性的担忧。
销量数据也难以令人满意。2025年上半年，长安汽车新能源车销量虽同比增长49.1%，但全年100万辆的目标前4个月完成率不足20%。
同时，合资品牌长安福特销量同比下滑18.48%，曾经作为“利润奶牛”的合资板块现在反而成为拖累。
与同行相比，长安汽车的劣势更加明显。2024年，长安汽车营收1597亿元，比亚迪营收7771亿元，长安净利润仅相当于比亚迪的18%。
02 多重困境，为何资金不愿追捧长安汽车？
长安汽车面临的第一个核心问题是“增收不增利”的怪圈。2024年，公司营收增长5.58%，但净利润反而下降35.37%。
2025年上半年，营收726.91亿元，同比下降5.25%，归母净利润22.91亿元，同比下降19.09%，出现营收和利润双下滑的局面。
在“快鱼吃慢鱼”的行业淘汰赛中，这一数据引发了市场的“速度焦虑”，投资者担心公司在新能源赛道上已经掉队。
03 对比鲜明，资本市场用脚投票
资本市场的态度显而易见。2025年以来，长安汽车主力资金净流出超30亿元，北向资金持股比例从5%降至3.2%。
2025年9月末，长安汽车股东户数为62.15万户，而2023年9月末为54.76万户，筹码愈发分散，越来越散户化。
与之形成鲜明对比的是，多家机构在减持长安汽车。2025年第一至第三季度，华夏中证央企ETF累计减持长安汽车173.21万股，银华中证央企结构调整ETF累计减持98.06万股。
即使公司高管也未能幸免于难。2025年8月12日至9月9日，19位董事高管斥资590.65万元增持47.36万股，增持成本约12.47元/股，目前仍处于套牢状态。
04 战略迷途，长安汽车陷入定位困境
长安汽车同时布局深蓝、阿维塔、启源三个新能源品牌，资源分散，定位不够清晰，让投资者感到困惑。
深蓝定位中端，虽然月销已经超过3万辆，但持续亏损，未显现规模效应；阿维塔定位高端，但卖得最好的却是20多万的走量车型阿维塔07；启源主打性价比，利润空间有限。
2025年7月，长安升格为一级央企，但资本市场对此反应冷淡，消息公布次日股价仅微跌0.38%。市场担忧央企体系可能带来的决策效率降低问题。
05 未来展望，长安汽车能否迎头赶上？
面对困境，长安汽车也在寻求突破。2025年12月，公司重启60亿元定增方案，发行价从11.78元/股降至9.52元/股，用于新能源车型及数智平台开发等项目。
在技术布局上，长安汽车计划2026年推出固态电池车型，续航可达1024公里。同时，公司还进军机器人和低空经济领域，力争2026年实现首款载人飞行汽车产品发布。
在这一趋势下，长安汽车需要证明其海外扩张能力。目前，长安汽车泰国工厂产能利用率达92%，东南亚市场占比58%，2025年第三季度全球渠道超14000个，这些海外增长潜力可能成为未来估值支撑的关键。
有投资者计算，如果在2024年初将投资长安汽车的资金换成江淮汽车，现在收益差距高达四倍以上。长安汽车并非没有动作，从固态电池到飞行汽车，从机器人到低空经济，新故事讲了不少，但市场似乎不再买单。
对于仍在坚守的61万多户股东来说，时间越来越宝贵。2026年，汽车行业的竞争将更加激烈，智能化与出口成为双轮驱动，市场将进一步向头部企业集中。
如果长安汽车不能尽快展示出实实在在的业绩拐点，资本市场的耐心可能会消耗殆尽。