来源 :小吕经济观察2023-04-12
写在前头：投资要衡量风险和收益，小吕只负责揭露风险的部分，有没有投资价值就靠大家来判断了。以下是正文：
2022年第三季度，营业收入、净利润规模和经营性现金流净额仍未回到2019年的水平。存货规模、存货周转天数均为2019年的2倍左右，这意味着在营收水平未恢复前，格力电器的存货已经开始堆积了，这将影响现金流的生产速度。
同期，其投资性现金流净额为-157.95亿元，这是格力电器在疫情后的第一次大规模支出，主要是因为当期无大规模的投资性现金流流入，但是伴随着与2021年同样强度的投资性现金流流出。2022年中期财报中披露的一笔金额为20多亿元的并购，是格力电器对上游产业链的整合性收购。
而筹资性现金流，也出现了不一样的特征。近10年来，格力电器的筹资性现金流净额基本为负数，这是因为举债现金流与偿债现金流规模基本相当，同时伴随着大额的分红。但是在2022年前三季度，格力电器保持着800亿元左右的举债现金流，但是偿债现金流只有440亿元左右，这使得格力电器的负债规模迅速上升。
2022年前三季度，格力电器的短期借款余额为569.59亿元，比年初增加了293.41亿元；长期借款余额为256.64亿元，比年初增加了167.03亿元。别看当期的货币资金余额有1483.44亿元，其中就有大量的受限资金，并不能随时动用。其可随时动用的现金余额为468.86亿元，对短期借款的覆盖比例小于1，而2021年该覆盖比例大于1，所以短期偿债风险有所上升。