4月12日，泰达股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为202.51亿元，同比下降4.45%；归母净利润为1.78亿元，同比下降28.76%；扣非归母净利润为9376.64万元，同比下降44.02%；基本每股收益0.1207元/股。
公司自1996年11月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为9.92亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泰达股份2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为202.51亿元，同比下降4.45%；净利润为1.72亿元，同比增长2.96%；经营活动净现金流为2.22亿元，同比增长124.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入下降。报告期内，营业收入为202.5亿元，同比下降4.45%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
188.35亿 |
211.76亿 |
202.51亿 |
| 营业收入增速 |
-6.58% |
12.4% |
-4.45% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为165.7%，82.32%，-44.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
9042.98万 |
1.58亿 |
9376.64万 |
| 扣非归母利润增速 |
165.7% |
82.32% |
-44.03% |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.45%，净利润同比增长2.96%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
188.35亿 |
211.76亿 |
202.51亿 |
| 净利润（元） |
8639.44万 |
1.58亿 |
1.72亿 |
| 营业收入增速 |
-6.58% |
12.4% |
-4.45% |
| 净利润增速 |
-73.95% |
90.84% |
2.96% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.83%，营业收入同比增长-4.45%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-6.58% |
12.4% |
-4.45% |
| 应收账款较期初增速 |
-25.16% |
22.22% |
29.83% |
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为26.69%、29.01%、39.38%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
50.26亿 |
61.43亿 |
79.75亿 |
| 营业收入（元） |
188.35亿 |
211.76亿 |
202.51亿 |
| 应收账款/营业收入 |
26.69% |
29.01% |
39.38% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.45%，经营活动净现金流同比增长124.04%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
188.35亿 |
211.76亿 |
202.51亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
3.04亿 |
-9.22亿 |
2.22亿 |
| 营业收入增速 |
-6.58% |
12.4% |
-4.45% |
| 经营活动净现金流增速 |
-76.17% |
-403.33% |
124.04% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.77%，同比增长23.69%；净利率为0.85%，同比增长7.76%；净资产收益率（加权）为3.28%，同比下降32.37%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为6.77%，同比大幅增长23.69%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
5.84% |
5.43% |
6.77% |
| 销售毛利率增速 |
-20.22% |
-6.67% |
23.69% |
?销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.43%增长至6.77%，存货周转率由去年同期1.65次下降至1.51次。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
5.84% |
5.43% |
6.77% |
| 存货周转率（次） |
1.33 |
1.65 |
1.51 |
?销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.43%增长至6.77%，应收账款周转率由去年同期3.79次下降至2.87次。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
5.84% |
5.43% |
6.77% |
| 应收账款周转率（次） |
3.21 |
3.79 |
2.87 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.28%，同比大幅下降32.37%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
4.17% |
4.68% |
3.28% |
| 净资产收益率增速 |
-38.13% |
14.43% |
-32.37% |
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.28%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
4.17% |
4.68% |
3.28% |
| 净资产收益率增速 |
-38.13% |
14.43% |
-32.37% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.78%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
1.02% |
1.13% |
0.78% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为55.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
2.59亿 |
3.29亿 |
9549.39万 |
| 净利润（元） |
8639.44万 |
1.58亿 |
1.72亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
163.67% |
208.17% |
55.5% |
?处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为47.01%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） |
- |
976.15万 |
8094.44万 |
| 净利润（元） |
8639.44万 |
1.58亿 |
1.72亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 |
- |
6.18% |
47.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为83.58%，同比增长0.97%；流动比率为1.1，速动比率为0.58；总债务为179.94亿元，其中短期债务为134.88亿元，短期债务占总债务比为74.96%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为82.03%，82.79%，83.58%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
82.03% |
82.79% |
83.58% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为36.2亿元，短期债务为134.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.27，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
31.66亿 |
37.76亿 |
36.18亿 |
| 短期债务（元） |
116.69亿 |
120.66亿 |
134.88亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.27 |
0.31 |
0.27 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为36.2亿元，短期债务为134.9亿元，经营活动净现金流为2.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
34.7亿 |
28.54亿 |
38.4亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
124.1亿 |
128亿 |
141.93亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.14 |
0.16 |
0.15 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.17、0.16、0.15，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.17 |
0.16 |
0.15 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为257.81%、260.41%、273.58%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
155.71亿 |
166.92亿 |
179.94亿 |
| 净资产（元） |
60.4亿 |
64.1亿 |
65.77亿 |
| 总债务/净资产 |
257.81% |
260.41% |
273.58% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为34.7亿元，短期债务为134.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.171%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
29.74亿 |
35.14亿 |
34.66亿 |
| 短期债务（元） |
116.69亿 |
120.66亿 |
134.88亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.33% |
1.28% |
1.17% |
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.75%，利息支出占净利润之比为820.21%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
56.47% |
54.11% |
53.75% |
| 利息支出/净利润 |
853.59% |
971.82% |
820.21% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长4.87%，营业成本同比增长5.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
47.24% |
-1.87% |
-4.87% |
| 营业成本增速 |
-5.09% |
12.87% |
-5.76% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-6.5亿元，筹资活动净现金流为-1.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
2.22亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
-8.71亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-1.38亿 |
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为13亿元、13亿元、9.5亿元，公司经营活动净现金流分别3亿元、-9.2亿元、2.2亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
13.04亿 |
13亿 |
9.47亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
3.04亿 |
-9.22亿 |
2.22亿 |
?自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-0.9亿元、-6亿元、-4.5亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-8749.1万 |
-6.04亿 |
-4.49亿 |
?资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为23.2亿元，公司营运资金需求为97.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-74亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-73.97亿 |
| 营运资金需求（元） |
97.16亿 |
| 营运资本（元） |
23.19亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.87，同比下降24.36%；存货周转率为1.51，同比下降8.54%；总资产周转率为0.52，同比下降12.41%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.87，同比大幅下降至24.36%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
3.21 |
3.79 |
2.87 |
| 应收账款周转率增速 |
-7.12% |
18.16% |
-24.36% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14.95%、16.49%、19.91%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
50.26亿 |
61.43亿 |
79.75亿 |
| 资产总额（元） |
336.16亿 |
372.56亿 |
400.53亿 |
| 应收账款/资产总额 |
14.95% |
16.49% |
19.91% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长106.82%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
1619.2万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
3348.79万 |