新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月20日，上峰水泥（维权）发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为71.35亿元，同比下降14.19%；归母净利润为9.49亿元，同比下降56.38%；扣非归母净利润为11.14亿元，同比下降46.91%；基本每股收益0.9901元/股。
公司自1996年12月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为26.32亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上峰水泥2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为71.35亿元，同比下降14.19%；净利润为9.59亿元，同比下降57.4%；经营活动净现金流为10.2亿元，同比下降64.07%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入下降。报告期内，营业收入为71.3亿元，同比下降14.19%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
64.32亿 |
83.15亿 |
71.35亿 |
| 营业收入增速 |
-13.22% |
29.26% |
-14.19% |
?归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为9.5亿元，同比大幅下降56.38%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
20.26亿 |
21.76亿 |
9.49亿 |
| 归母净利润增速 |
-13.11% |
7.42% |
-56.38% |
?扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为11.1亿元，同比大幅下降46.91%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
18.53亿 |
20.99亿 |
11.14亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-14.79% |
13.25% |
-46.91% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-14.19%，销售费用同比变动12.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
64.32亿 |
83.15亿 |
71.35亿 |
| 销售费用（元） |
9015.1万 |
1.19亿 |
1.34亿 |
| 营业收入增速 |
-13.22% |
29.26% |
-14.19% |
| 销售费用增速 |
-32.54% |
31.63% |
12.52% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.21%，营业成本同比增长0.94%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-5.73% |
19.82% |
33.21% |
| 营业成本增速 |
-12.88% |
41.89% |
0.94% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.21%，营业收入同比增长-14.19%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-5.73% |
19.82% |
33.21% |
| 营业收入增速 |
-13.22% |
29.26% |
-14.19% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.62%，同比下降22.83%；净利率为13.44%，同比下降50.36%；净资产收益率（加权）为11.42%，同比下降60.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为48.6%、43.58%、33.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
48.6% |
43.58% |
33.62% |
| 销售毛利率增速 |
-0.41% |
-10.33% |
-22.83% |
?销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为22.51%、-1.38%、-4.2%、-3.49%，同比变动分别为-21.92%、360.85%、-2617.6%、118.65%，销售净利率较为波动。
| 项目 |
20220331 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 销售净利率 |
22.51% |
-1.38% |
-4.2% |
-3.49% |
| 销售净利率增速 |
-21.92% |
360.85% |
-2617.6% |
118.65% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为31.82%，27.11%，13.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
31.82% |
27.11% |
13.44% |
| 销售净利率增速 |
-0.83% |
-14.81% |
-50.36% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为33.55%，29.11%，11.42%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
33.55% |
29.11% |
11.42% |
| 净资产收益率增速 |
-37.02% |
-13.23% |
-60.77% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.35%，同比增长7.58%；流动比率为1.15，速动比率为0.92；总债务为46.07亿元，其中短期债务为37.48亿元，短期债务占总债务比为81.37%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为36.62%，40.29%，43.35%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
36.62% |
40.29% |
43.35% |
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.49，1.37，1.15，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
1.49 |
1.37 |
1.15 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.09、0.75、0.69，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
1.09 |
0.75 |
0.69 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.56、0.54、0.18，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
9.21亿 |
9.26亿 |
6.55亿 |
| 流动负债（元） |
30.38亿 |
32.61亿 |
46.35亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.3 |
0.28 |
0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为24.76%、38.45%、50.08%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
17.74亿 |
34.73亿 |
46.07亿 |
| 净资产（元） |
71.65亿 |
90.32亿 |
91.98亿 |
| 总债务/净资产 |
24.76% |
38.45% |
50.08% |
?短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.86，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
29.54亿 |
47.27亿 |
39.44亿 |
| 总债务（元） |
17.74亿 |
34.73亿 |
46.07亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
1.66 |
1.36 |
0.86 |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.66、1.36、0.86，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
29.54亿 |
47.27亿 |
39.44亿 |
| 总债务（元） |
17.74亿 |
34.73亿 |
46.07亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
1.66 |
1.36 |
0.86 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为119.09%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
3015.03万 |
| 本期其他应收款（元） |
6605.62万 |
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为16.9亿元，较期初变动率为78.38%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
9.48亿 |
| 本期应付票据（元） |
16.91亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为26.06，同比下降23.63%；存货周转率为3.98，同比下降20.59%；总资产周转率为0.45，同比下降27.69%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为35.01，34.18，26.06，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
35.01 |
34.18 |
26.06 |
| 应收账款周转率增速 |
-22.96% |
-2.39% |
-23.63% |
?存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.98，同比大幅下降20.59%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
3.77 |
5.01 |
3.98 |
| 存货周转率增速 |
1.71% |
33.01% |
-20.59% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.4亿元，较期初增长79.35%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
4.11亿 |
| 本期在建工程（元） |
7.37亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.4%、1.43%、1.87%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
9015.1万 |
1.19亿 |
1.34亿 |
| 营业收入（元） |
64.32亿 |
83.15亿 |
71.35亿 |
| 销售费用/营业收入 |
1.4% |
1.43% |
1.87% |