4月27日，中山公用发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为36.19亿元，同比增长52.67%；归母净利润为10.72亿元，同比下降26.85%；扣非归母净利润为10.57亿元，同比下降27.72%；基本每股收益0.73元/股。
公司自1997年1月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为32.79亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中山公用2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为36.19亿元，同比增长52.67%；净利润为10.48亿元，同比下降27.98%；经营活动净现金流为3.02亿元，同比下降41.82%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为31.39%，6.61%，-26.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
13.75亿 |
14.66亿 |
10.72亿 |
| 归母净利润增速 |
31.39% |
6.61% |
-26.85% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为32.6%，7.65%，-27.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
13.58亿 |
14.62亿 |
10.57亿 |
| 扣非归母利润增速 |
32.6% |
7.65% |
-27.72% |
?营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-1.63%、8.58%、52.67%持续增长，净利润同比变动分别为25.99%、7.89%、-27.98%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.83亿 |
23.71亿 |
36.19亿 |
| 净利润（元） |
13.49亿 |
14.56亿 |
10.48亿 |
| 营业收入增速 |
-1.63% |
8.58% |
52.67% |
| 净利润增速 |
25.99% |
7.89% |
-27.98% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动52.67%，营业成本同比变动79.23%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.83亿 |
23.71亿 |
36.19亿 |
| 营业成本（元） |
14.83亿 |
16.09亿 |
28.83亿 |
| 营业收入增速 |
-1.63% |
8.58% |
52.67% |
| 营业成本增速 |
-5.22% |
8.52% |
79.23% |
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动52.67%，销售费用同比变动6.69%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.83亿 |
23.71亿 |
36.19亿 |
| 销售费用（元） |
4527.67万 |
4698.93万 |
5013.14万 |
| 营业收入增速 |
-1.63% |
8.58% |
52.67% |
| 销售费用增速 |
-21.86% |
3.78% |
6.69% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长55.15%，营业收入同比增长52.67%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-1.63% |
8.58% |
52.67% |
| 应收账款较期初增速 |
20.09% |
2.86% |
55.15% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长52.67%，经营活动净现金流同比下降41.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.83亿 |
23.71亿 |
36.19亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
5.86亿 |
5.19亿 |
3.02亿 |
| 营业收入增速 |
-1.63% |
8.58% |
52.67% |
| 经营活动净现金流增速 |
-29.54% |
-11.53% |
-41.82% |
?经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.9亿元、5.2亿元、3亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
5.86亿 |
5.19亿 |
3.02亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.288低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
5.86亿 |
5.19亿 |
3.02亿 |
| 净利润（元） |
13.49亿 |
14.56亿 |
10.48亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.43 |
0.36 |
0.29 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.43、0.36、0.29，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
5.86亿 |
5.19亿 |
3.02亿 |
| 净利润（元） |
13.49亿 |
14.56亿 |
10.48亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.43 |
0.36 |
0.29 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.33%，同比下降36.74%；净利率为28.97%，同比下降52.83%；净资产收益率（加权）为6.97%，同比下降30.72%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.33%，同比大幅下降36.74%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
32.09% |
32.14% |
20.33% |
| 销售毛利率增速 |
8.71% |
0.13% |
-36.74% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为61.8%，61.4%，28.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
61.8% |
61.4% |
28.97% |
| 销售净利率增速 |
28.08% |
-0.64% |
-52.83% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.12%，10.06%，6.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
10.12% |
10.06% |
6.97% |
| 净资产收益率增速 |
22.82% |
-0.59% |
-30.72% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为84.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
12.03亿 |
12.71亿 |
8.89亿 |
| 净利润（元） |
13.49亿 |
14.56亿 |
10.48亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
82.66% |
87.29% |
84.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.4%，同比增长19.43%；流动比率为0.63，速动比率为0.61；总债务为49.74亿元，其中短期债务为23.7亿元，短期债务占总债务比为47.64%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.91。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
17.13亿 |
6.54亿 |
23.7亿 |
| 长期债务（元） |
25.04亿 |
26.12亿 |
26.04亿 |
| 短期债务/长期债务 |
0.68 |
0.25 |
0.91 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为21.8亿元，短期债务为23.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.92，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
17.69亿 |
24.64亿 |
21.78亿 |
| 短期债务（元） |
17.13亿 |
6.54亿 |
23.7亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
1.03 |
3.77 |
0.92 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为21.8亿元，短期债务为23.7亿元，经营活动净现金流为3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
23.55亿 |
29.83亿 |
24.8亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
18.7亿 |
7.9亿 |
24.84亿 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.56、0.52、0.33，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.56 |
0.52 |
0.33 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、0.12、0.05，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.27亿 |
2.47亿 |
-4376.81万 |
| 流动负债（元） |
35.56亿 |
42.07亿 |
52.54亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.04 |
0.06 |
-0.01 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为92.43%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
1392.6万 |
| 本期预付账款（元） |
2679.84万 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长92.43%，营业成本同比增长79.23%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
-6.98% |
6.31% |
92.43% |
| 营业成本增速 |
-5.22% |
8.52% |
79.23% |
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1亿元，较期初变动率为56.52%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
6091.44万 |
| 本期其他应收款（元） |
9534.53万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.41，同比增长18%；存货周转率为27.76，同比增长96.21%；总资产周转率为0.15，同比增长38.01%。
从长期性资产看，需要重点关注：
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长113.63%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
3565.6万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
7617.33万 |
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为37.4亿元，较期初增长73.05%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
21.64亿 |
| 本期无形资产（元） |
37.45亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.4亿元，同比增长22.49%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
1.8亿 |
1.92亿 |
2.36亿 |
| 管理费用增速 |
-0.05% |
6.95% |
22.49% |