2024年，民营化工巨头恒逸石化文莱一期项目巨亏引发业界关注。
近日，恒逸石化发布2024年年报，营业收入为1254.63亿元，同比下降7.85%，净利润为2.34亿元，同比下滑46.28%。截至2024年年底，恒逸石化总资产达1075.29亿元，归属于上市公司股东的净资产为 247.42亿元。
值得注意的是，恒逸文莱2024年亏损10.3亿元，严重拖累了上市公司业绩。
文莱炼化项目一期（800万吨/年炼化产能）是我国民营企业在海外最大的单体投资项目，该项目于2013年获批复，建设内容包括800万吨常减压装置、220万吨加氢裂化装置、150万吨芳烃联合装置、150万吨柴油加氢装置、100万吨煤油加氢装置，以及码头、罐区、电站、海水淡化等配套工程建设，并同意项目总投资43.2亿美元。
恒逸石化断定，东南亚虽然具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场，而当地对成品油的需求潜力较大，这给公司带来战略机遇。恒逸石化称，截至2024年底东南亚炼油产能约为2.76亿吨，文莱炼化项目一期设计产能800万吨，约占东南亚炼化总产能的3%。
恒逸文莱是负责该项目的主体公司，恒逸石化对其持股70%。该公司从2019年开始盈利，当年便实现了7.71亿元的净利润，2020年、2021年和2022年，恒逸文莱净利润分别为4.77亿元、12.47亿元、6.53亿元，但2023年开始直线下滑，净利润降为1398.43万元，2024年更是跌至-10.3亿元。
与此同时，文莱炼化项目二期早已开始建设，根据2020年9月份公告，项目投资金额预计为1,365,389万美元，按照当时的汇率折合人民币近965亿元。截至2024年底，二期项目累计投入27.11亿元，离预计投资额相差甚远。
而恒逸石化的负债问题已经凸显，截至2024年底，公司货币资金为130.93亿元，短期借款却高达380.31亿元。在净资产缩水的情况下，公司总负债却增长至767.97亿元，负债率攀升至71.42%。
记者了解到，2024年炼化行业毛利率普遍下降，利润空间被进一步压缩。中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为主要原因是成本上升与价格传导不畅，他告诉《华夏时报》记者：“2024年国际原油价格虽有震荡，但整体仍处于中高位运行。原油作为炼油的主要原料，其价格上升直接导致炼油企业的生产成本大幅增加。根据国内成品油定价机制，当原油价格高于80美元/桶时，成品油定价将开始扣减加工利润率。2024年原油价格多在这一区间以上，导致炼油企业难以将成本完全转嫁到成品油价格上，从而压缩了炼油毛利率。”
据恒逸石化相关人士介绍，恒逸文莱炼化项目一期引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。目前恒逸文莱炼化项目一期满负荷运行，二期各项工作均有序推进。2024年10月份，恒逸文莱天然和可再生能源可持续整合项目启动，不仅支持恒逸文莱石油炼化厂的能源需求，同时推动文莱向更清洁的能源格局转变，大幅减少碳排放，从而实现绿色低碳可持续高质量发展。
截至目前，恒逸文莱炼化项目炼化设计产能800万吨，其中汽油、柴油、航空煤油等成品油设计产能565万吨，PX、苯等化工品设计产能265万吨。
大手笔扩张布局
尽管如此，恒逸石化仍在投资建设PMB 石油化工项目二期工程（以下简称“文莱二期项目”）。该项目年设计产能包括1400万吨炼油、600万吨成品油、200万吨对二甲苯、250万吨PTA、100万吨PET和165万吨乙烯及下游产品。投资金额预计为136.54亿美元，资金来源为自筹。
对于文莱二期项目的建设，恒逸石化方面提到，在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现。公司将充分把握机遇，持续稳步推进项目建设。
记者注意到，除了上述文莱二期项目外，恒逸石化的重大投资建设还包括宿迁逸达新型环保差别化项目，以及位于广西钦州的年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套项目（以下简称“钦州项目”）。
此前，恒逸石化在2024年业绩说明会上提到，钦州项目一期预计于 2025年建成投产，目前已转入生产运营准备阶段。
而随着新增项目的不断投入，恒逸石化的负债率有所提升。2024年财报显示，截至2024年年底，恒逸石化负债率为71.42%，相较2023年提高1个百分点。
与此同时，公司短期借款达到380.31亿元，在总资产中占比达到35.37%。并且，恒逸石化在2024年的财务费用达到28.84亿元。与之对应的是，公司2024年在研发方面的支出仅为7.23亿元。
不过，恒逸石化方面在财报中表示，2024年公司完成文莱一期项目的贷款置换，资金成本显著降低，同时控股股东持有的8.72亿股股票顺利解除质押，大幅降低了控股股东的质押率。
对于偿债压力，恒逸石化方面表示，公司经营情况稳定，现金流充裕，资产规模及盈利能力稳步增长，资产负债率保持合理水平，资信情况良好。