黑芝麻日前发布公告，公司于8月1日收市后收到控股股东广西黑五类食品集团有限责任公司（简称“黑五类集团”）的通知，黑五类集团正在筹划涉及其所持有公司股份转让事宜，其拟将持有占公司总股本约20%的股份转让给广西壮族自治区文旅及大健康行业的国有企业，前述股份转让事项可能导致公司控制权发生变更。公司股票自8月4日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
这一公告引发了市场对黑芝麻未来发展的广泛关注与讨论，这家承载着国民记忆的老牌企业能否靠“卖身”国资再现往日辉煌？
根基松动，营收业绩四连降
黑芝麻始创于1984年，是一家以黑芝麻产业为主业、集黑芝麻食疗食养健康产品研发、生产、销售为一体的大型民营企业集团。
1997年4月，黑芝麻在深交所上市，成为中国黑芝麻产业第一股，旗下的“南方黑芝麻”是黑芝麻糊中国第一品牌。凭借着经典广告的宣传以及产品的品质，黑芝麻糊畅销三十多年，深受消费者喜爱，曾经占据60%市场份额。
但黑芝麻的根基正在松动，其困境早已显现。
据财报数据显示，公司营业收入连续四年下滑，从2021年的40.25亿元一路降至2024年的24.65亿元。2025年一季度业绩继续走低，营收4.42亿元，同比下降3.74%；净利润仅为225.11万元，同比下滑近三成。
曾经家喻户晓的糊类产品销量从2015年的900.67万件，一路下滑至2024年的529.86万件，缩水近半。财报显示，其扣非净利润指标亏损138万元、同比暴跌140%，这些数字的背后，是黑芝麻核心业务的持续萎缩。
双重困境，跨界创新屡失败
查阅过往动态，《新零售财经》发现面对主业萎缩，黑芝麻选择了激进的跨界转型，但结果堪称惨烈。
2015年，公司斥资2.56亿元收购容州物流园，仅两年后便匆匆剥离；2017年，再砸7亿元收购电商平台礼多多，但电商业务营收连续三年大幅下滑（42.29%、27.11%、34.65%）；2023年，公司高调宣布跨界新能源，计划投资35亿元建设储能电池生产基地，但仅一年后，该项目就被宣布暂停；2020年4月3日，黑芝麻通过受让股权和增资的方式取得广投国医36.41%的股权，但这笔6553万元的投资却陷入纠纷……
十年间多次跨界，却屡陷“战略迷茫”。
不仅于此，黑芝麻还曾试图通过产品创新挽回颓势，将糊类产品拆分为“冲饮类”和“直饮类”，但2024年这两类产品销量仍分别下滑3.32%和1.47%。
早在2016年，黑芝麻聘请明星代言植物蛋白饮料“黑黑乳”，进军大健康饮品领域。可结果却事与愿违，黑黑乳没能激活南方黑芝麻的活力，最终影响当年利润暴跌。
“主业不强，副业太多，战线太长”，中国食品产业分析师朱丹蓬用了12个字形容目前黑芝麻的现状。
国资入主，黑芝麻的新机遇
而广西国资此时出手接盘，展现出清晰的战略意图。
作为区域文旅及大健康产业的主导者，国资方不仅具备雄厚资金实力，更能为黑芝麻带来政策资源与产业协同机遇。
从公告披露的细节看，本次股权受让方聚焦于文旅康养赛道，这与黑芝麻近些年提出的“大健康”战略高度契合。
若交易顺利完成，双方有望在产品研发、渠道拓展、品牌升级等方面形成深度联动。
与此同时，国资背景或将重塑黑芝麻公司治理结构。
过往家族式管理模式导致的决策滞后、机制僵化等问题，可能随着国有股东入驻得到改善。对于黑芝麻而言，这既是纾困良机，更是实现跨越式发展的跳板。
睹微知著，近些年来，国资对传统食品企业的战略投资渐成趋势。
从光明食品收购阿尔博罐头到华润入主金种子酒，国资通过资本整合、技术赋能推动老字号转型升级。此前《新零售财经》也曾报道过良品铺子与武汉长江国际贸易集团（国资）的新闻，作为曾经的“高端零食第一股”，良品铺子在行业竞争加剧、自身业绩承压的背景下选择引入国资。
但历史经验表明，国资接盘后的整合过程充满挑战。
文化碰撞可能会导致管理摩擦，战略方向调整可能需要时间磨合，既有业务与新资源的对接也可能存在不确定性……特别是黑芝麻作为国民消费品企业，其品牌定位、消费群体与文旅产业的匹配度仍需审慎论证。