4月15日，*ST中地发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为147.07亿元，同比下降19.64%；归母净利润为-17.1亿元，同比增长66.99%；扣非归母净利润为-17.21亿元，同比增长67.65%；基本每股收益-2.29元/股。
公司自1997年4月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.19亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST中地2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为147.07亿元，同比下降19.64%；净利润为-19.53亿元，同比增长69.46%；经营活动净现金流为-2.78亿元，同比下降108.75%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入下降。报告期内，营业收入为147.1亿元，同比下降19.64%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 324.68亿 | 183.02亿 | 147.07亿 |
| 营业收入增速 | -15.6% | -44.59% | -19.64% |
?连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-7.1亿元，-4.9亿元，-0.5亿元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -7.07亿 | -4.92亿 | -5460.12万 |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降19.64%，净利润同比增长69.47%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 324.68亿 | 183.02亿 | 147.07亿 |
| 净利润（元） | -14.72亿 | -63.96亿 | -19.53亿 |
| 营业收入增速 | -15.6% | -44.59% | -19.64% |
| 净利润增速 | -244.01% | -355.99% | 69.47% |
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-14.7亿元、-64亿元、-19.5亿元，同比变动分别为-244.01%、-355.99%、69.47%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -14.72亿 | -63.96亿 | -19.53亿 |
| 净利润增速 | -244.01% | -355.99% | 69.47% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.3%、3.51%、5.05%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 9899.27万 | 6.43亿 | 7.43亿 |
| 营业收入（元） | 324.68亿 | 183.02亿 | 147.07亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.3% | 3.51% | 5.05% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为70.5亿元、31.7亿元、-2.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 70.49亿 | 31.75亿 | -2.78亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-0.01%，同比下降100.11%；净利率为-13.28%，同比增长62%；净资产收益率（加权）为75.36%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为10.46%、7.59%、-0.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 10.46% | 7.59% | -0.01% |
| 销售毛利率增速 | -22.13% | -27.44% | -100.11% |
?销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期7.59%下降至-0.01%，销售净利率由去年同期-34.95%增长至-13.28%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 10.46% | 7.59% | -0.01% |
| 销售净利率 | -4.53% | -34.95% | -13.28% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -3.63% | -9.88% | -4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.26%，同比下降46.23%；流动比率为1.86，速动比率为1.86；总债务为3070.86万元，其中短期债务为3070.86万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.7亿元，短期债务为0.3亿元，经营活动净现金流为-2.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 220.09亿 | 153.41亿 | 7.91亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 186.62亿 | 230.49亿 | 9.14亿 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.05、-0.27，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 29.95亿 | 7.44亿 | 3.05亿 |
| 流动负债（元） | 751.03亿 | 677.62亿 | 535.9亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.04 | 0.01 | 0.01 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.7亿元，营运资本为8.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为10.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 10.58亿 |
| 营运资金需求（元） | -1.74亿 |
| 营运资本（元） | 8.84亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为21.22，同比下降45.01%；总资产周转率为0.27，同比增长68.61%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为508.62，38.6，21.22，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 508.62 | 38.6 | 21.22 |
| 应收账款周转率增速 | -49.78% | -92.41% | -45.02% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.08%、0.6%、31.25%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 9899.27万 | 6.43亿 | 7.43亿 |
| 资产总额（元） | 1226.44亿 | 1076.98亿 | 23.77亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.08% | 0.6% | 31.25% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.9亿元，较期初增长106.42%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4535.48万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 9361.99万 |