来源 :看财经大号2024-01-02
这次必须要给交易所点赞。
明喆集团大家还记得不？三年清仓分红8.4个亿却要募资14个亿，而且，实控人一家三口都有新加坡永久居留权。
为什么又提一下这家公司呢？因为，明喆集团的保荐人是长江证券，就在两天前，有一家叫鲜活饮品的公司IPO被终止，保荐人也是长江证券。
鲜活饮品成立于1998年，是一家新茶饮综合解决方案的原料供应商，主要从事饮品类、口感颗粒类、果酱类和预包装新茶饮等产品的研发、生产和销售。简单一点说，鲜活饮品是奶茶店的供应商。
像平常大家经常光顾的蜜雪冰城、书亦烧仙草、CoCo都可、古茗、沪上阿姨等奶茶店，其实都是跟鲜活饮品合作的。
2023年3月，鲜活饮品递交了招股说明书；2023年12月29日，随着主动撤回IPO申请，鲜活饮品的IPO之旅宣告结束。
不过，这家公司的争议远没有结束。
第一，业绩变脸，营业收入、净利润、毛利率均下滑。
2020年-2022年，鲜活饮品营业收入分别为8.12亿元、10.64亿元和9.3亿元，净利润分别为1.8亿元、1.89亿元和1.06亿元。注意，2022年，公司营业收入和净利润齐刷刷出现了下滑。其中，净利润降幅超过40%！
一般来说，IPO前三年的业绩都会精心包装，如果这还能业绩变脸，那就只有一个可能，就是真实情况可能更加糟糕。
注意，这绝不是空穴来风。
2020年-2022年，鲜活饮品毛利率分别为42.31%、33.64%和25.05%。相同的产品、相同的市场，短短三年时间，毛利率下降了足足17个百分点，公司面临的经营环境和业绩压力，大家细品。
这反映了什么？
反映了行业壁垒并不高，随着市场参与者越来越多，行业激烈程度迅速加剧！
第二，突击分红，赚得还没分的多。
2020年-2022年，鲜活饮品累计现金分红是4.9亿元，但公司净利润之和是4.7亿元，赚得还没分的多。注意，2021年鲜活饮品分红4.38亿元，这一年公司净利润只有1.89亿元！
截至2022年底，鲜活饮品账面货币资金只有9400万。钱不够怎么办呢？靠IPO啊。于是，公司拟募资4.5亿元，其中5000万用于补充流动资金。
这里补充一句，由于实控人的持股比例接近9成，所以，这笔分红其实主要都去了实控人的腰包。
第三，募投项目必要性存疑。
根据招股说明书的数据，除了5000万用于补充流动资金之外，其余全部用于天津和肇庆生产基地的建设。
但是，事情似乎没那么简单。
一方面，根据公司过往业绩来看，营业收入增速已经明显放缓，甚至是下滑；另一方面，2022年公司的产能利用率为70.5%，差不多处于3成的产能处于闲置状态。
据介绍，天津工厂和肇庆工厂建成后，产能将分别增加2.8万吨和3.2万吨，在这样的背景下，公司IPO拟扩充近50%的产能，就想问一句，打算怎么消化？
所以，我这里有个怀疑，公司募集资金用于扩充产能，会不会只是个幌子，核心目的是为了上市，方便入后减持？当然了，也可能是我狭隘了，但不管怎么说，好在现在监管变严了，鲜活饮品IPO已经被终止了。
只是，长江证券一连踩中两家“卧龙凤雏”，是不是也该反思一下？