来源 :安信证券韶关分公司2021-11-17
创维数字(000810)
安信证券张立聪
事件：创维数字公布2021年三季报。公司2021年1~9月实现收入76.2亿元，YoY+28.4%；实现业绩2.7亿元，YoY-4.3%。经折算，创维数字2021Q3单季度实现收入30.5亿元，YoY+36.7%；实现业绩-1526.8万元，YoY-114.9%。
2021Q3单季度收入达到历史最高水平：公司2021Q3单季度收入快速增长，规模突破30亿元，我们认为主要因为：1）受疫情影响，2020H2公司机顶盒业务收入有所下滑（YoY-11.2%）。随着国内疫情逐步得到控制，需求呈现复苏态势，这部分业务有所恢复。2）在全球芯片处于短缺状态下，虽然创维承受供应链的压力，但公司基于是行业龙头，向上游的采购具有一定的优势及优先级，展现出优于同行的抗压能力。3）宽带网络连接设备、专业显示等多元化业务驱动收入快速增长。中长期看，在全球IP化、宽带化继续演进的大背景下，大带宽的宽带网络通讯连接设备未来有较大的发展空间，有望延续高增长态势。在专业显示业务方面，我们预计公司Mini-LED相关业务以及汽车车载显示产品延续了上半年的高景气。
投资建议：公司是国内机顶盒龙头企业，并大力发展宽带网络连接设备，技术优势领先。中长期来看，公司在机顶盒市场的地位稳固，在超高清领域仍将持续发展，且宽带网络通讯连接设备迎来发展机遇，待宏观环境改善，有望迎来景气上行周期。疫情对行业带来考验，长期而言有助于创维进一步提高市占率。我们预计公司2021年~2023年的EPS分别为0.42/0.68/0.76元，维持买入-A的投资评级。