8月12日，陕西金叶发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为5.68亿元，同比增长34.06%；归母净利润为1484.36万元，同比增长21.11%；扣非归母净利润为1048.71万元，同比增长113.55%；基本每股收益0.0193元/股。
公司自1998年6月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为1.7亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对陕西金叶2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.68亿元，同比增长34.06%；净利润为1598.96万元，同比增长32.46%；经营活动净现金流为-1.56亿元，同比下降13.86%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长41.3%，营业成本同比增长32.97%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
-7.59% |
2.95% |
41.3% |
| 营业成本增速 |
-8.07% |
13.34% |
32.97% |
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长41.3%，营业收入同比增长34.06%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
-7.59% |
2.95% |
41.3% |
| 营业收入增速 |
-10.36% |
7.32% |
34.06% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长34.06%，经营活动净现金流同比下降13.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
3.95亿 |
4.24亿 |
5.68亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
-9484.99万 |
-1.37亿 |
-1.56亿 |
| 营业收入增速 |
-10.36% |
7.32% |
34.06% |
| 经营活动净现金流增速 |
-56.3% |
-44.76% |
-13.86% |
经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-9484.99万 |
-1.37亿 |
-1.56亿 |
经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.9亿元、-1.4亿元、-1.6亿元，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-9484.99万 |
-1.37亿 |
-1.56亿 |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-9484.99万 |
-1.37亿 |
-1.56亿 |
| 净利润（元） |
64.93万 |
1207.1万 |
1598.96万 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-9.78低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-9484.99万 |
-1.37亿 |
-1.56亿 |
| 净利润（元） |
64.93万 |
1207.1万 |
1598.96万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-146.08 |
-11.37 |
-9.78 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.36%，同比增长2.12%；净利率为2.81%，同比下降1.19%；净资产收益率（加权）为0.91%，同比增长8.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.77%增长至28.36%，销售净利率由去年同期2.85%下降至2.81%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
31.6% |
27.77% |
28.36% |
| 销售净利率 |
0.16% |
2.85% |
2.81% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.06%，同比增长5.2%；流动比率为0.75，速动比率为0.46；总债务为11.48亿元，其中短期债务为8.23亿元，短期债务占总债务比为71.72%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为47.07%，50.43%，53.06%，变动趋势增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资产负债率 |
47.07% |
50.43% |
53.06% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3亿元，短期债务为8.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.36，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
2.53亿 |
3.21亿 |
2.95亿 |
| 短期债务（元） |
6.82亿 |
8.47亿 |
8.23亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.37 |
0.38 |
0.36 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3亿元，短期债务为8.2亿元，经营活动净现金流为-1.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
1.58亿 |
1.83亿 |
1.39亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
7.03亿 |
8.71亿 |
8.46亿 |
现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.23 |
0.27 |
0.21 |
现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.27、0.25、0.21，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.27 |
0.25 |
0.21 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.3、0.28、0.26，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
2.53亿 |
3.21亿 |
2.95亿 |
| 总债务（元） |
8.31亿 |
11.49亿 |
11.48亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.3 |
0.28 |
0.26 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.78%、10.13%、10.17%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 预付账款（元） |
3176.8万 |
9869.58万 |
1.08亿 |
| 流动资产（元） |
8.41亿 |
9.75亿 |
10.65亿 |
| 预付账款/流动资产 |
3.78% |
10.13% |
10.17% |
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.1亿元，较期初变动率为162.28%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初应付票据（元） |
7842.78万 |
| 本期应付票据（元） |
2.06亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、0.5亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-1.4亿元、-1.6亿元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
1.35亿 |
4583.92万 |
9340.74万 |
| 经营活动净现金流（元） |
-9484.99万 |
-1.37亿 |
-1.56亿 |
资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为0.6亿元，营运资本为-3.5亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-4.1亿元。
| 项目 |
20210630 |
| 现金支付能力（元） |
-4.05亿 |
| 营运资金需求（元） |
5923.41万 |
| 营运资本（元） |
-3.46亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.9，同比增长1.28%；存货周转率为1.16，同比增长29.67%；总资产周转率为0.17，同比增长19.58%。
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长42.38%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
2058.5万 |
1844.1万 |
2625.56万 |
| 销售费用增速 |
-20.14% |
-10.42% |
42.38% |
管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长23.38%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 管理费用（元） |
6040.36万 |
5155.12万 |
6360.36万 |
| 管理费用增速 |
-1.26% |
-14.66% |
23.38% |