来源 :证券之星2026-04-22
据公开数据整理，近期岳阳兴长（000819）发布2025年年报。根据财报显示，岳阳兴长净利润同比下降182.49%。截至本报告期末，公司营业总收入37.1亿元，同比下降2.95%，归母净利润-5207.04万元，同比下降182.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.74亿元，同比上升18.85%，第四季度归母净利润-2027.18万元，同比下降116.92%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5600万元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.84%，同比减16.34%，净利率-1.24%，同比减188.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.65亿元，三费占营收比4.45%，同比增6.96%，每股净资产5.61元，同比减3.53%，每股经营性现金流-0.38元，同比减512.49%，每股收益-0.14元，同比减182.35%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：财务费用变动幅度为528.96%,原因:本期新增借款导致利息增加。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-512.27%,原因:本期净利润同比减少，存货增加，且经营性应收增加等多种因素叠加。投资活动现金流入小计变动幅度为-89.29%,原因:上期收到土地处置款。投资活动现金流出小计变动幅度为-37.36%,原因:本期项目建设资金投入同比减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.65%,原因:投资活动现金流出减少。筹资活动现金流入小计变动幅度为239.59%,原因:公司银行借款同比增加。筹资活动现金流出小计变动幅度为-44.97%,原因:上期公司收到募集资金后集中归还银行借款。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为223.12%,原因:公司银行借款同比增加。现金及现金等价物净增加额变动幅度为97.24%,原因:经营活动现金流量净额减少17,657万元，投资活动现金流量净额增加17,908万元，筹资活动现金流量净额增加80,163万元。应收款项变动幅度为61.9%,原因:子公司湖南立恒期末订单增加，应收客户货款增加。存货变动幅度为35.45%,原因:湖南立泰发出商品增加以及惠州立拓、湖南立恒业务量增长导致原料及产成品库存增加。固定资产变动幅度为101.88%,原因:本期惠州立拓聚烯烃新材料项目转固。在建工程变动幅度为-85.89%,原因:本期惠州立拓聚烯烃新材料项目转固。使用权资产变动幅度为55.88%,原因:本期根据新签租赁合同认定使用权资产。短期借款变动幅度为195.5%,原因:本期日常经营需要增加流动资金贷款。长期借款变动幅度为202.73%,原因:公司本部和控股子公司惠州立拓新增长期借款。租赁负债变动幅度为85.67%,原因:本期根据新签租赁合同认定租赁负债。
财报分析工具显示：业务评价：去年的净利率为-1.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.4%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-2.97%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报36份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.5%/2.5%/--，净经营利润分别为9052.44万/5323.14万/-4582.75万元，净经营资产分别为16.41亿/21.4亿/25.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.33亿/-1768.53万/2.56亿元，营收分别为30.67亿/38.23亿/37.1亿元。
财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.9%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.36%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.36%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达38.92%）建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达57.66%）建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）