来源 :纸箱微世界2026-01-20
有些雷是自己埋的，有些雷是自己踩的，京山轻机这个就是典型的后者——而且踩得特别冤。怎么个冤法？明明是主动报警抓人，最后却还得为这事掏出1280万罚款。
事情公开是在2026年1月16日晚上，公司连发两份公告一份是来自湖北证监局的处罚告知书，一份是股票将被实施特别处理(ST)。1月20日起，“京山轻机”变成了“ST京机”，日内涨跌幅限制从10%收紧到5%，这顶帽子一戴怎么也得持续一年。
要追根溯源得回到2015年。当时京山轻机的主营是造纸包装机械——不是什么风口产业，增长乏力。管理层一直在琢磨转型，恰好发现深圳有家叫慧大成的公司，做的是工业智能测量、机器人视觉系统，正赶上“工业4.0”热潮。于是2015年8月，京山轻机拿出1000万增资入股，取得10%股权。增资意味着资金真的是进到了慧大成业务里，不是简单在股市里倒手。
之后胃口更大了，2017年再投2600万持股又多了5%，总持股比例升到31.6%。但这时还是小股东，慧大成的财务无需并表，很多细节看不到。转折发生在2018年2月，京山轻机投入5000万增资，加上受让股权约9672万，直接控股51%，慧大成财务从此并进自己报表里——看上去像抱回了金矿。
然而结局并不美好。调查后来发现，2018年慧大成和它的子公司京山京慧用假合同虚构业务，把没干的项目认成了收入，总共虚增营业收入5819万，虚增成本960万。扣除一些资产减值等影响后，导致京山轻机2018年的利润总额虚增了4670万，占当期利润的四分之一。这比例，不小。
造假手法其实并不高明——就是入门级的虚构合同、虚增收入。但不管是并购前的尽调，还是并表之后的日常控制，都没发现任何异常，这直接暴露了内控的形同虚设。
2019年情况开始露馅，慧大成业绩急转直下。京山轻机到2020年初才派总经理、财务总监等人入驻彻查。一查彻底傻眼财务问题严重。2021年，公司选择报警，怀疑原股东罗月雄、王建平涉嫌合同诈骗。警方调查证实2016到2018年期间确实存在虚增收入和利润的行为，两人被抓。
2022年初，公司用追溯更正法重新修订2018年报表，还请会计师事务所出专项审计报告，补提风险。刑事案在2023年一审定罪，2024年终审维持判决，罪名落实。
很多人会觉得，这么积极配合，抓人也判了刑，公司应该没事吧？但市场规则不这么看。2024年11月，证监会立案调查，理由是涉嫌信息披露违规。到了2026年1月，处罚正式宣布公司罚500万，几位相关责任人罚款不等，加起来总额1280万。
原因在法律条款里写得清楚——上市公司对披露信息的真实性、准确性、完整性负责任。换句话说，不管你知不知情，只要报出去的数据是假的，你就免不了责任。京山轻机的问题，不是主动造假，而是尽调失职、内控缺陷。从多次投资到控股再到整整并表一年，竟然没察觉子公司造假。
还有个时间点耐人寻味处罚宣布前一个月，公司第四期员工持股计划已清仓退出。而且公司也启动了回购，到2025年年底已回购近198万股、耗资约2530万，回购期限到2026年底，刚好与预计摘帽时间衔接。
从财报公司主业并没有被击垮。2024年营收87.23亿，同比增20.92%，净利润4.29亿，同比增27.42%，其中光伏装备板块收入68.38亿，同比增24.29%，已经是利润支柱。因此被ST更像是为旧错付出的程序性代价，基本面不算差。
从第一次投资到罚单落地，跨度11年；造假到处罚也历经8年。这也体现出监管的“零容忍”——财务造假不论多久都要追责。
这个案例和恶意套现不同，是实打实的并购踩雷。1280万的罚单买来的是一次深刻教训财务尽调不能只翻报表，要下沉到业务，核实关键收入是否真实；并表后的子公司得真管，不是挂名控股。
1月20日，“ST京机”正式挂牌，这一年要熬过去。站在今天很多人会替京山轻机叫冤，但若当年尽调再细一点，内控再实一点，也许结局就是另一番模样。（作者：林眈眈眈）